현대증권 이상재 이코노미스트의 경제코멘트 입니다. 참고하시기 바랍니다.전일 미 연준의장의 상원의회 증언은, 하반기 세계경제의 핵심적 불안요인이었던 미 정책금리의 overshooting에 의한 미 경기급랭 가능성을 해소함으로써 이제 경기불안은 유가만의 문제로 축소된 것으로 판단함. 당사는 국제유가 역시 풍부한 원유재고 및 최근 지정학적 불안의 이벤트적 속성을 감안하면 세계경제의 확장기조는 유효하다는 기존 관점을 유지함. 하반기 세계경제 불안, 유가만의 문제로 축소: 당사는 하반기 중 세계경제가 예상보다 심각한 경기침체국면에 빠질 수 있는 3대 위협요인으로 미 연준의 정책금리 overshooting에 의한 미국발 세계경제 침체 및 미 경기급랭에 따른 글로벌 달러약세 심화 그리고 국제유가 급등세 지속으로 인한 스테그 플레이션 발생 가능성 등을 지적한 바 있는데, 금일 벤 버냉키 연준의장의 증언을 계기로 유가만의 문제로 축소된 것으로 판단함.벤 버냉키, 미 경제에 대한 근본적 불안 일소: 벤 버냉키 미 연준의장은 미 실질GDP가 2006년 하반기 중 3.25-3.5%, 2007년 중 3.0-3.25% 성장할 것이며, 근원 PCE물가는 2006년 중 2.25-2.5%, 2007년 중 2-2.25% 상승할 것으로 예측치를 제시하며 미 경제가 인플레 압력이 완화되는 가운데 잠재성장률 정도의 성장세가 지속될 것임을 제시함으로써 일부에서 제기했던 미 경제에 대한 우려를 일소함.첫째, 미 경제성장세 급랭 우려 일축하며 잠재성장률 수준 성장 유효 시사: 미 경제가 2분기 중 주택시장의 위축과 소비지출의 둔화를 통해 경제성장세가 둔화되고 있지만, 여전히 강한 미 기업이익 및 노동생산성 호조를 바탕으로 설비투자 및 고용확대가 지속됨으로써 미 경제가 급랭하지 않고 잠재성장률 수준의 지속가능한 경기확장세가 장기화될 것임을 시사함.둘째, 미 인플레압력 상존하고 있지만 수요둔화에 의한 인플레 압력 완화 시사: 높은 에너지 가격으로 인한 인플레 압력이 상존하고 있지만 미 경제성장세의 점진적 둔화는 인플레 압력 완화요인으로 작용하는 가운데 높은 이익마진이 비용상승요인을 흡수함으로써 장기적으로 미 경제의 인플레 압력이 둔화될 것임을 지적함.미 연준의장 증언의 두 가지 긍정적 포인트: 당사는 금일 미 연준의장의 증언에 대해 하반기 한국경제 불안의 핵심이었던 미국발 세계경제 침체 가능성을 해소함으로써 수출경기의 급랭 가능성이 작아졌다는 점 뿐만 아니라 미 연준의 정책기조가 일관성을 유지함으로써 세계경제 조절에 대한 미 연준의 통제력 유지 및 선진국 중앙은행의 과도한 금리인상을 완화시킬 것이라는 긍정적 의미가 있는 것으로 판단함.첫째, 미 연준의 세계경제 장악력 유지 긍정적: 당사는 미 연준의장의 의회 증언에서 강경한 통화정책기조를 천명할 경우 취임이후 온건론과 강경론을 번갈아 표명했던 미 연준의 금리정책에 대한 신뢰성을 약화시킴으로써 미 연준의 경기 지배력이 약화될 것을 우려하였으나, 금번 의회 증언은 일관성을 유지함으로써 미 연준의 세계경제에 대한 통제력 즉 선진국 중앙은행의 경기조절력을 유지함으로써 세계경제의 급랭 위험을 완화시킴.둘째, 하반기 중 미 연방기금금리인상 5.5%에서 중단 가능성 증가: 금번 증언에서도 미 연준의 금리정책은 여전히 향후 경제지표에 따라 신축적일 것임을 표방했지만, 미 경제가 점차 지속된 금리인상의 영향권에 진입하고 있음을 분명히 하였다는 점에서 하반기 중 미 연방기금금리 인상은 5.5%에서 중단될 가능성이 높아짐.국제유가 급등세, 이벤트적 속성 고려 필요: 당사는 사상최고치 수준을 유지하고 있는 국제유가는 미 연준의 금리정책을 넘어서 외생적인 측면에서 세계경제의 침체를 초래할 수 있는 치명적 사안으로 지적한 바 있으며 3분기에도 중동문제 뿐만 아니라 허리케인 등 불안요인이 상존하고 있지만, 현 유가수준에 배럴당 10달러를 넘는 지정학적 프리미엄이 포함되어 있다는 점에서 단기충격에 그치는 이벤트적 속성을 고려하여야 할 것임.하반기 한국경제, 성장세 둔화되나 4%대 성장세 지속 관점 유지: 당사는 고유가 지속 및 일부 노사분규 등 경기불안요인이 있지만, 핵심적 불안요인이었던 미국발 세계경제 침체 가능성이 완화되었다는 점에서 하반기 중 실질GDP가 전년동기비 4%대 성장세를 유지함으로써 경기가 급랭하지 않고 완만한 확장기조의 연장선상에 위치할 것이라는 기존 관점을 유지함.