지난주 채권금리는 정부와 한국은행의 채권시장안정의지에 힘입어 안정되는 듯하다가 주말에 금리가 급등하면서 불안감이 다시 표출됐다. 3년만기 국고채수익률은 3.94%로 전주말과 보합수준을 보였으나 5년 및 10년만기 국고채수익률은 상승했다. 장기채금리는 올해들어 4주일연속 상승세를 보인 것이다.이번주 채권금리는 불안정한 흐름이 이어질 것으로 보인다. 설날연휴를 앞둔 캐리수요가 있지만 2월중 통안증권발행물량이 많을 것이란 점이 단기물에 부담을 주고 있다. 여기에다 환율과 주가 등 주변시장의 가격변수에도 예민해지고 있는 상황이다. 환율은 수급에, 주가는 펀더멘털에 영향을 미치는 변수로 등장하고 있다. 이번주 채권금리는 통안증권발행물량과 캐리수요, 환율 주가움직임 등이 변수로 작용하는 가운데 변동성이 큰 흐름이 이어질 것으로 보인다. ◆ 이번주 3년국고채금리 3.82-4.05% 예상.. 변동성 큰 박스움직임 전망뉴스핌이 10명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년국고채수익률 평균예상범위는 3.82-4.05%, 5년국고채 예상범위는 4.12-4.35%로 나타났다.3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주 종가가 전주말과 보합세인 3.94%인 점을 감안할 때 아래로 0.12%포인트, 위로 0.11%포인트 열어놓은 것이다. 위든 아래든 변동성이 클 가능성이 있다고 보는 응답자가 많았다.5년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가가 전주말보다 0.03%포인트 상승한 4.22%였던 점과 비교하면 아래로 0.10%포인트, 위로 0.13%포인트 열어놓았다. 역시 위아래 변동성이 큰 박스권 움직임을 예상한 가운데 아래 보다는 위쪽 가능성에 좀더 무게를 두고있는 것으로 나타났다.모든 응답자들이 3년만기 국고채수익률이 지난주말 장중저점인 3.80% 아래로 떨어지기 어려울 것으로 예상했다. 박스권 하단이 조금씩 올라오고 있는 것을 인정하는 것으로 볼 수 있다. 이는 금리가 장기적인 추세를 바꿨다고 판단하기엔 이르지만 단기적인 추세는 전환됐음을 인정하는 것으로 풀이된다. 응답자의 대부분은 이번주에도 금리의 변동성이 여전히 클 것으로 내다봤다. 수급상 가장 큰 변수는 통안증권발행물량이고 펀더멘털 측면에서는 코스닥을 중심으로 상승추세를 이어갈지 여부가 관건이 될 것이라는 견해가 많았다. ◆ 통안증권발행물량vs캐리수요.. 환율-주가도 수급-펀더의 중요 변수 이번주 채권시장변수를 수급면에서 보면 월요일 1조3700억원의 3년만기 국고채입찰과 화요일 통안증권정기입찰이 있다.3년국고채입찰 보다 더 관심이 많은 게 통안증권입찰이다. 이번주는 첫 번째주이기 때문에 2년물과 91일물 통안증권입찰이 실시된다. 문제는 2월중 통안증권만기가 12조원으로 많다는 점이다. 그런데 입찰을 할 수 있는 주일은 설날연휴가 낀 주를 빼고 3주일 밖에 안된다. 이런 점을 감안하면 이번주 화요일 통안증권입찰규모가 많지 않겠느냐는 예상이 지배적이다. 한은은 입찰물량에 대해 함구하고 있지만 2년물과 91일물로 4-5조원선은 하지 않겠느냐는 게 시장의 대체적인 예상이다. 한은이 91일물과 2년물을 어떻게 배분하느냐와 364일물은 어떻게 할 것이냐 등에 관심이 쏠려있다. 투신사들이 단기물 매물을 내놓으면서 단기물 수급이 좋지 않아 통안증권입찰물량이 부담되는 것 사실이지만 만기가 많다는 점은 돈이 그만큼 많다는 의미도 되기 때문에 다음주 설날연휴를 겨냥한 캐리매수세가 1년물을 중심으로 유입될 수 있다는 견해도 있다. 재경부가 2월중 재정증권 5조원을 발행키로 한 것은 한은차입시 통안증권발행 부담이 늘어나는 것을 막기 위한 것이어서 채권시장에 일단 긍정적으로 평가할 수 있다. 그렇지만 MMF로 신규자금이 늘어나지 않는 상황에서 재정증권이 어느정도 소화될지 지켜봐야 한다는 견해가 나온다. 재정증권은 만기가 3개월 밖에 안되기 때문에 채권시장이 부담스러운 건 아니어서 그런대로 발행이 되겠지만 잘 안되면 한은에서 차입할 수 있고 이럴 경우 통안증권발행압력 증가로 나타날 수 있기 때문이다. 환율과 주가움직임도 변수가 될 것으로 예상된다.2월4일 G7회담에서 중국 위안화절상이 의제로 등장할 것이란 관측으로 원달러 환율이 하락압력을 받고 있는데 하락속도가 급할 경우 한국은행이 직접 개입하거나 재경부가 환시채발행을 늘려 개입할 가능성을 배제할 수 없다. 이런 시나리오로 간다면 채권시장은 수급 부담이 커질 가능성이 있다.주가움직임은 경기선행지표와 소득효과로 소비회복조짐에 좀더 탄력을 붙일지와 관련해 주목을 받고 있다. 지난주 기간조정을 받은 주가가 2월들어 다시 탄력을 받고 상승할 경우 내수회복 조짐에 무게가 실릴 수 있고 이럴 경우 채권시장은 펀더멘털 측면에서도 부담을 가질 수 있다.펀더멘털에 대해서는 확인할 시간이 필요하다는 견해가 많기는 하지만 주가 움직임은 경기의 선행지표로서 받아들여질 수 있다는 점에서 관심이 높아지고 있다. 이번주 채권시장은 이처럼 변수들이 복잡하게 얽혀 있기 때문에 변동성이 큰 장세가 이어질 가능성이 있다. 주변시장의 움직임과 당국의 대응에 촉각을 곤두세우며 보수적으로 대응하는 게 맞을 것이란 견해가 많다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr