지난주 채권금리가 급등하면서 300억원이상의 공모펀드를 팔고 있는 23개 투신사가 모두 원금을 까먹었다.채권펀드 수익률이 이처럼 급격히 악화된 것은 올해들어 2주일동안 금리가 예상외로 급등했기 때문이다. 지난주말 3년만기 국고채수익률은 3.72%로 전주말보다 0.36%포인트, 작년말보다 0.44%포인트가 올랐다. 10년만기 국고채수익률은 4.52%로 전주말보다 0.39%포인트, 작년말에 비해서는 무려 0.71%포인트나 폭등했다. 특히 대형투신사의 손실이 컸다. 듀레이션이 그만큼 길었다는 얘기이고 금리상승에 대해 무방비 상태였다고 할 수 있다. (자세한 내용은 하단의 표를 참조하시기 바랍니다)펀드평가회사인 제로인에 따르면 23개 투신사의 300억원 이상 141개 공모 채권형펀드의 지난주 평균 수익률은 -0.37%를 기록했다. 올해들어 2주일 동안은 -0.46%를 나타냈다. ◆ KB자산운용 등 대형 투신사 금리상승에 무방비.. 금리 리스크 헤지 안하나?지난주에는 모든 투신사들의 공모펀드가 마이너스를 기록했지만 대형 투신사의 원금손실폭이 컸다. KB자산운용의 경우 지난주 -0.68%로 가장 성적이 좋지 않았다. 올해들어 2주일동안은 -0.94%였다. 이를 연율로 따지면 -22%에 달한다.지난주 수익률이 좋지 않은 투신사를 보면 동원투신(-0.53%) 삼성투신 (-0.50%) 푸르덴셜투신(-0.45%) 대한투신(-0.43%) 신한BNP투신(-0.38%) 한국투신(-0.38%)로 하위 7개 투신사 중에서 동원투신을 제외한 6개가 대형투신사다.KB자산운용의 임광택 채권운용 본부장은 올해들어 채권펀드 수익률이 아주 저조한 것에 대해 “채권시장을 강하게 봤는데 금리가 일시적으로 반등해 펀드수익률이 좋지 않았다”고 말했다.임 본부장은 “연초부터 금리가 급등한 것은 일시적인 것으로 생각하며 지금도 채권시장은 강하게 보고 있다”고 말했다.임 본부장은 “긴 숨을 가지고 움직이기 때문에 단기적으로 (금리가) 움직이는 건 신경쓰지 않는다”며 “과거의 경험으로 볼 때 장기물로 꾸준히 유지하는 게 성과가 좋기 때문에 단기적인 시장대응은 하지 않는다는 게 우리회사의 운용철학”이라고 말했다. 임 본부장은 “3-5년 만기의 적립식 펀드가 2천억원 정도 되는 데 이 펀드의 듀레이션은 4-5년 정도를 유지하고 있다”고 설명했다.KB자산운용을 비롯한 대형투신사의 원금손실폭이 컸던 것은 펀드의 듀레이션이 길기 때문이다. 그만큼 채권시장을 강하게 봤다는 것이고 뒤집어 보면 금리상승에 대해 대비를 소홀히 했다는 것도 된다. 금리 리스크관리를 소홀히 한 셈이다.대형투신사의 듀레이션이 긴 것은 채권시장에도 부담으로 작용할 것 같다. 금리가 하락하면 대형 투신사에서 잠재된 매물이 나올 수 있기 때문이다. ◆ 원칙투자에 충실한 조흥투신 등 외국계와 중소형 투신사는 상대적으로 선전대형투신사들이 큰 손실을 본 것과는 달리 외국계 및 중소형 투신사들은 상대적으로 선전했다.펀드의 만기가 짧은 데다가 듀레이션관리를 잘했기 때문이다. 무리하게 듀레이션을 늘리지 않고 금리변동 리스크를 헤지하면서 원칙투자를 했기 때문이다.지난주 한주일 동안 조흥투신이 -0.05%의 수익률을 내 가장 양호한 성적을 냈다.그 뒤를 농협CA투신(-0.14%) 아이투신(-0.14%) 도이치투신(-0.14) 동양투신(-0.19%) 프랭클린자산운용(-0.19%)이 이었다. 조흥투신의 김형호 채권운용팀장은 “우리회사의 채권펀드는 모두 단기펀드이고 단기펀드의 성격에 맞게 듀레이션을 0.7년 정도의 단기로 가져간 것이 금리급등에 상대적으로 잘 대응한 것이 비결”이라고 말했다. 김 팀장은 “목표수익률을 정기예금금리에 30bp를 더한 수준으로 정했다”며 “주로 A급이상 회사채 등에 저평가종목을 골라 투자했고 국채선물과 IRS 및 CRS를 활용해 적절하게 헤지를 한 것도 금리변동 리스크를 줄이는 데 한몫을 했다”고 말했다.지난해까지는 금리가 일방적으로 하락하는 대세하락 장세였지만 올해 전망은 엇갈린다. 당초에는 대세하락이란 견해가 지배적이었지만 올해들어 2주일동안 금리가 급등하면서 이같은 장미빛 금리관은 상당부분 퇴조했다.투신사의 채권펀드 수익률을 분석해 본 결과 대형투신사들은 아직까지 듀레이션 조정을 하지 못한 것으로 평가할 수 있다. 이처럼 무거운 대형투신사들의 채권포지션이 어제 내림세로 돌아선 금리가 하락하는 데 걸림돌이 될지 여부가 주목된다.[뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr