이번주 외환시장에서는 새해 들어 급반등세로 전환한 글로벌 달러화의 상승탄력이 언제까지 이어질 지가 최대 관심사가 될 것으로 보인다. 연초 기술적인 매도 포지션 조정과 그에 따른 달러 급반등세가 주말 12월 고용지표 발표를 계기로 완화될 것이라는 세간의 관측도 다시 빗나가면서 과연 추세 반전을 이룰 지, 아니면 시간이 다소 지나고 복귀할 지가 핵심 문제로 떠올랐다.지난 7일 미국의 12월 비농업부문 신규고용은 15만7,000개 창출돼 시장의 예상을 밑돌면서 달러 급반등이 꺽이는 듯했으나 장중 변동성이 확대되면서 유로/달러는 1.30선을 재급락했고, 달러/엔도 104.80선으로 소폭 밀리는 데 그쳤다.이에 앞서 지난주 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서 지적됐듯이 미국의 금리인상이 가속화될 것이라는 데에 베팅하는 세력들이 늘어난 데다 존 스노 재무장관의 ‘강한 달러’발언이 나오면?달러약세 정책에 일정 변화가 있을 지 여부에 관심이 쏠리고 있는 것이다. 미국의 존 스노 재무장관은 7일 CNBC TV와 인터뷰에서 “미국 정부는 달러 정책을 지지하고 있다”며 “부시 행정부가 조만간 재정적자를 줄이기 위한 본격적인 조치를 취할 계획이고 이는 펀더멘탈을 더욱 긍정적인 방향으로 유도할 수 있을 것”이라고 말했다.이같은 발언은 최근 유럽과 일본 경기가 주춤한 상황에서 미국이 경제 펀더멘탈 우위론을 바탕으로 금리인상을 가속화하고 오는 2월 새롭게 출범하는 부시 2기 행정부의 경제정책이 달러 약세를 제어하는 쪽으로 가닥을 잡을 수도 있다는 점에서 비상한 관심을 갖게 한다.더욱이 남아시아 지진해일 참사를 계기로 재앙 극복과 인류적 연대의 필요성 속에서 국제적 리더쉽의 복원이 강력히 요구되고 있는 가운데 이라크 총선, 북핵 문제, G7 회담 등 각종 국제 현안에 대한 미국의 정책적 대응이 주목되고 있다.◆ 이번주 미국 무역수지 및 경상수지 발표 주목 그렇지만 미국의 경상수지 및 재정수지 등 쌍둥이 적자 문제는 자체 규모로도 그렇고 제변 여건과 시간적인 면을 고려할 때 중장기적으로 해결될 수밖에 없지 결코 단기간에 쉽게 풀릴 문제는 아니다.지난해 5번의 금리인상을 단행하면서도 달러 약세는 이어졌다. 재정적자도 현재 이라크 전쟁이나 감세정책 등을 고려하면 어떻게 ‘본격적인 감축 조치로 구체화’될 지 아직은 드러난 게 없다. 중국의 위안화를 조기에 대폭 절상시키더라도 미국의 수입수요가 확 줄어들어 경상적자가 대폭 감축될 수 있을 지도 여전히 의문이다.국제금융시장의 단기 흐름이 글로벌 달러 상승세쪽에 힘이 실리고 있기는 하지만 이에 맞서 달러 약세론의 근거 역시 쉽게 바뀔 게 없다. 새해 국제금융 및 자본시장은 한동안 격한 출렁임을 보이는 변동성 리스크 장세가 예상되는 대목이다.특히 유로/달러가 1.30선까지 급락하면서 주요 지지선이 붕괴된 점에서 단기적으로 다시 반등하기까지는 기간 조정이 예상된다. 달러/엔이 독자적으로 움직일 여건은 아니라는 점에서 달러/엔도 105선대의 상향 돌파는 못해도 하방경직성은 유지될 것으로 보인다.이런 가운데 주중 무역수지 및 재정수지 발표에 따른 시장 반응이 주목된다. 글로벌 달러 약세의 주요 원인을 제공했던 지표라는 점에서 주말 고용부진의 파고를 넘었던 달러화가 반등세가 연장될 지, 아니면 다시 이전 추세로 복귀할 지 주목된다.◆ 달러/원 환율, 글로벌 달러 상승 영향 속 변동 예상, 금통위 주목 국내적으로는 지난 주말 글로벌 달러 강세에 따라 주말 조정 이후 반등 장세를 이어가는 데 큰 무리는 없어 보인다. 연말 연시 국내시장 동향이 글로벌 달러 상승세에 동조화됐던 측면이 강한 데다 한국 경제의 펀더멘탈은 여전히 취약한 상태이기 때문이다.자본수지 측면에서는 연초 이래 미국 주식시장의 조정 영향과 국내 경기 및 반도체 등 IT 경기 부진 등으로 외국인들의 주식 매수가 약화된 상태다. 역외의 달러/엔 추종이나 엔/원 저가 매수세가 간헐적으로 힘을 발휘하고 있는 것도 상향 변동성을 키우는 요인이 되고 있다.물론 무역수지 흑자 기조가 지속되면서 수급상 공급우위가 지속되고 외화예금 감소세에서 보듯이 업체든 개인이든 보유달러 매도세가 지속되고 있는 점에서 상승폭은 견제될 것으로 보인다. 또한 달러/엔 역시 105선을 추가 상향하지 못하고 있고, 역외 등에 의해 환율 급등이 빚어지더라도 매물로 막힐 경우 추격 매수기반이 약하다는 점에서 글로벌 급등을 과신하는 것은 경계해야 할 것으로 보인다.이런 가운데 이번주에는 글로벌 달러화가 상향 변동성이 예상되는 상황에서 오는 13일 예정된 1월 금융통화위원회 정례회의와 옵션만기일이 금융 및 자본시장에 주요 관심사가 될 전망이다. 이헌재 부총리가 상반기 대대적인 재정 확대에 맞춰 콜금리 인하 필요성을 제기한 뒤에 채권시장이 1월중 8조원대의 물량 공급과 10년물 국고채 발행 비중 확대 파고를 넘어 진정되는 모습을 보였다. 이번주에는 금통위 이벤트 속에서 콜금리 인하 전망을 두고 논란을 벌일 것으로 보인다. 그렇지만 외환시장의 측면에서 보면 글로벌 달러화의 급상향 변동성 등 불확실성이 큰 연초 상황에서 콜금리 인하는 자칫 경제 펀더멘탈 취약성을 재확인하고 강력한 재정확대 기대로 환율상승 예상이 있는 데다 한미 금리차 축소 등 추가적인 환율의 ‘오버슈팅’을 몰고올 수도 있다는 점에서 신중한 접근이 요구된다. 한편 지난주 연속 하락한 주식시장이 다시 살아날 지, 조정을 연장할 지 관심이다. 연초 이래 급등세를 지속하고 있는 코스닥 시장은 수급상 도움을 받았던 옵션만기일을 전후한 프로그램 장세가 해소되는 속에서도 강세를 이어갈 지 주목된다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com