새해 첫 번째 주인 지난주 채권금리는 10년물을 중심으로 급등했다. 10년만기 국고채수익률은 작년말의 3.81%에서 4.13%로 무려 0.32%포인트나 올랐다.1월 국고채발행물량이 8조2700억원으로 상당히 많이 늘어났고 이중 10년물 입찰규모가 3조1800억원이나 되는 데 따른 충격이 컸다.이런 가운데 재경부 당국자의 10년물 발행비중 확대 및 10년물 스프레드 부적절 발언이 충격을 더욱 키웠다.10년물이 패닉에 빠지자 뒤늦게 진화에 나섰지만 시장심리가 이미 큰 상처를 받은 상황이어서 아물기까지는 시간이 필요한 모습이다. 이번주 채권금리는 오는 13일 금융통화위원회가 콜금리를 어떻게 결정하느냐에 따라 위-아래로 변동성이 있을 것으로 예상된다. 이번 금통위에서는 콜금리를 동결할 것으로 보는 견해가 우세하다. 정부가 경제에 올인하는 데 보조를 맞춰 내릴 것이란 견해도 있다. 콜금리 동결 가능성에 무게를 두면서 인하 가능성도 배제하지는 말아야 할 것 같다. 콜금리를 내리면 중기물 영역은 금리가 내릴 것으로 보이지만 장기물은 입찰물량이 많아 하락이 제한적일 것으로 보는 견해가 많은 듯하다. 콜금리를 동결하면 중기물 영역이 다소 반등하는 조정이 예상된다. ◆ 이번주 3년국고채수익률 3.29-3.43% 예상뉴스핌이 11명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사 결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 3.29-3.43%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 3.45-3.61%로 나타났다.3년만기 국고채수익률의 경우 지난주말 종가 3.35%에 비해 아래로 6bp, 위로 8bp 열어 놓은 것이다. 5년만기 국고채수익률은 주말종가 3.52%에 비해 아래로 7bp, 위로 9bp 열어놓은 결과다. 3년만기 국고채나 5년만기 국고채 모두 박스권 움직임을 예상한 곳이 많았고 전반적으로 박스권 속의 조정국면이 이어질 것으로 예상하는 견해가 우세했다. 오는 13일 금통위에서 콜금리를 인하할지 여부에 대해서는 내리는 쪽에 무게를 둔 응답자는 11명중 3명이었고 나머지 8명은 동결할 가능성이 더 높다고 응답했다.◆ 콜금리 동결에 무게속 인하가능성도 배제 못해.. 동결시 조정, 인하시 수익률곡선스팁시장의 심리는 대체로 콜금리 동결 가능성이 높지만 인하 가능성도 완전히 배제할 수 없다는 쪽인 듯하다. 경기가 더 나빠질 경우에 대비해 콜금리인하라는 실탄을 아껴야 한다는 게 한국은행의 정서이지만 노무현 정부의 올해 경제올인 전략에 보조를 맞춰추는 차원에서 1월 금통위에서 콜금리를 내릴 가능성이 어느정도 열려있을 수 있다는 것이다. 콜금리를 내릴 경우 3년이하 중기물의 금리는 더 내릴 수 있지만 10년물 하락폭은 제한적일 견해가 많았다. 10년물은 오는 17일 3조1800억원의 입찰에 대한 부담을 떨치기가 어렵고 금리가 내려가면 대기손절매물이 나올 수 있기 때문이라는 것이다. 반면 콜금리를 동결하면 수익률곡선은 지난주말 수준을 유지하면서 조정국면이 이어질 것이란 견해가 많았다. 콜금리인하 기대감으로 일부 반영돼 있는 중기물 영역이 좀더 밀릴 가능성이 있다는 견해도 있었다. ◆ 연초부터 상처 커 시장심리 아물려면 시간 필요.. 5년국고채 입찰 및 스프레드 관심투신사와 은행 및 증권사 상품계정이 지난해 후반부터 딜링을 많이 했던 10년만기 국고채의 금리가 많이 올라 시장참가자들은 연초부터 상당한 타격을 받았다.10년만기 국고채금리가 급등하는 과정에서 연기금 등 장기투자기관들은 매수를 자제했다. 투신사나 상품계정이 샀다는 다시 물리는 경우가 많았다. 일부 보험사들와 정통부 등이 사기는 했지만 딜링계정에서 최종수요처로의 손바뀜이 많이 일어나지는 않았다. 딜링계정의 포지션이 여전히 무거운 셈이라고 할 수 있다.이런 상황에서 실시되는 10일 2조6000억원의 5년만기 국고채입찰이 잘 될지 우려하는 목소리가 적지 않았다. 오는 17일 3조1800억원의 10년만기 국고채입찰이 더 문제이기는 하지만 5년국고채입찰도 쉽지는 않을 것이란 견해가 많은 듯하다. 3-5년 스프레드는 작년말의 11bp에서 17bp로 늘어난 반면, 5-10년 스프레드는 51bp에서 61bp로 크게 확대됐다.5-10년 스프레드는 늘어날 만큼 늘어났다는 견해가 많고 3-5년 스프레드는 입찰후 더 늘어날 가능성이 있다는 견해가 나온다. 국채전문딜러 등 상품계정이나 투신사의 5년물 입찰에 소극적으로 나올 경우 입찰을 계기로 5년물이 좀더 밀릴 가능성을 염두에 둬야 할 것 같다. 이번주는 전반적으로 주초반에는 5년만기 국고채입찰, 후반에는 금통위와 10년만기 국고채입찰전망이 변수로 작용하는 가운데 박스권에서 조정양상을 띨 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr