[뉴스핌 Newspim] 2004년 9월 외환시장에 대한 국내 및 외국계 은행 딜러 및 외환분석가들의 전망을 담아 셋으로 나눠 게재합니다. 이번주 뉴스핌의 환율예측 컨센서스에는 국민은행 노상칠, 기업은행 나우식, 산업은행 이정하, 신한은행 홍승모, 조흥은행 김병돈, 하나은행 조휘봉, 한미은행 류현정, ABN암로 김인근, 깔리옹은행 이병협 딜러와, 산업은행 박용하, 삼성선물 정미영, 제일선물 허문종, LG선물 황태연 외환이코노미스트 등 13명(회사 가나다 ABC순)의 외환전문가가 참여했습니다. 9월중 외환시장의 상황을 점검하고 투자와 경영, 정책 등 의사결정에 참고하시기 바랍니다. ◆ 9월 외환전문가 환율예측 종합 ▷ 산업은행 조사부 박용하 차장: 9월 달러/원 환율 1,140∼1,170원 전망, 소폭 하락할 듯9월 달러/원 환율은 전월 평균인 1158.1원 대비 하락한 평균 1155원, 1140~1170원 사이에서 움직일 것으로 보인다. 국제유가가 진정세를 보이면서 달러 약세기조가 환율하락을 이끌 것으로 보인다. 외환당국의 개입도 다소 완화될 것으로 보여 환율 하락쪽으로 무게 중심이 쏠릴 것으로 보인다. 그러나 21일의 FOMC를 앞두고 미 금리의 추가인상 재료가 작용, 일방적인 하락은 제한될 것으로 보인다. 달러/엔 환율은 전월의 110.3엔 대비 하락한 평균 109.0엔, 107.5~110.5엔 사이에서 움직일 것으로 보인다. 국제유가의 안정성과 일본 경제의 회복세 지속 등으로 엔화의 강세가 전망된다. 그러나 이라크지역에 평화무드가 일고, 미국의 금리인상 재료가 작용하면 일시적인 달러 강세 양상이 나타날 수도 있을 것으로 보인다.▷ 삼성선물 리서치팀 정미영 연구원: 9월 달러/원 환율 1,145∼1,165원 전망, 글로벌 방향성 혼조, 수출둔화·한미금리차 주목 9 월 달러/원 환율은 달러공급 우위, 유가 안정 및 주가 상승 등으로 하락압력이 우세할 것이다. 하지만 공급우위의 강도가 약화되기 시작했다는 점, 미국 금리 인상 기대에 의한 달러 강세, 한미 금리차 확대에 따른 원화에 부정적 자금 흐름 등으로 환율의 하락여지는 크지 않다고 본다. 여전히 수급상황은 달러공급이 우위를 나타내고 있지만 수출증가율이 둔화되는 데다 유가 상승 기조에 의한 수입증가율 지속으로 달러공급 우위의 강도가 약해질 것으로 예상된다. 유가의 하향 안정은 국내증시에 상승요인으로 작용하고 달러 가수요를 약화시키는 요인이지만 미국의 경제성장 기대 증가가 미국의 추가 금리인상 가능성을 제고시켜 미달러 상승 요인으로 작용할 것이며, 이는 한미 양국 금리차를 더욱 축소시키면서 환율에 강한 하방 경직성을 제공할 것으로 보인다.기술적으로는 1140~1150 원대에서 강한 하방경직성이 유지되고 있어 상승세를 타기 위한 힘을 비축하고 있는 것으로 보이며, 60주 이평선이 지나는 1170원선 상향 돌파 여부가 중기 추세 전환을 결정지을 것으로 보인다. 달러/엔과 수급 이외에 관심을 가져야 할 변수는 중국의 금리인상 여부와 미국의 금리인상 속도를 가늠할 수 있는 미국의 경제지표들이다. 9 월 달러/원 환율은 1145~1165 원 사이에서 등락이 예상되며, 엔/원 환율은 1140 원을 지지선으로 한 등락을 이어갈 것으로 보인다. 미국의 금리인상과 한국의 금리인하로 양국금리차가 좁혀지면서 급격하게 하락했던 스왑포인트는 여전히 양국 금리가 반대방향으로 움직일 가능성이 높아 추가적인 하락이 예상된다.▷ 제일선물 금융공학팀 허문종 연구원: 9월 환율 1,140∼1,165원, 1150원 하향돌파 이후 재차 반등 시도할 듯9월 달러/원 환율은 최근 미국 지표의 부진으로 금리인상이 압력이 감소된 점과 유가의 하향 안정에 따른 국내쪽 영향력 확대로 원화 강세쪽에 무게가 실릴 것으로 보인다. 수출 주력품목인 IT제품과 자동차를 중심으로 수출 증가 둔화세가 감지되고 있지만 규모면에서는 여전히 환율에 공급우위를 형성하고 있다. 그러나 수출 둔화 조짐에 따른 하락압력의 강도는 다소 약화될 것으로 보인다. 수출 둔화 조짐과 함께 여전히 회복 여부가 불투명한 내수의 침체도 원화 강세를 억제하는 요인으로 작용할 것으로 보인다. 외국인 주식자금은 증시의 조정 가능성에 따라 증가추세를 이어가기는 다소 어려워 보인다. 물가불안에 따른 외환당국의 환율하락 용인설이 항간에 회자되고 있지만 그 레벨은 환율 전저점인 1141원선을 하향돌파 하기는 어려울 것으로 판단됨에 따라 9월 달러/원 환율은 월초 1150원선 밑으로 하향돌파를 시도한 이후 재차 반등쪽에 무게가 실릴 것으로 예상된다. ▷ LG선물 금융공학팀 황태연 연구원 : 9월 달러/원 환율 1,140∼1,170원 전망, 올해 저점 1,140원 지지8월중 달러/원 환율은 월 초순 미 GDP성장률과 고용지표의 부진에 따른 달러화 약세를 반영하며 하락 흐름을 보인 이후, 월 중순 이후에는 레벨 부담감으로 박스권 흐름을 전개하였다. 올해 저점을 시도하였던 4월과 현재 내외 여건을 비교할 경우 현재 하락 흐름이 지속될 수 있을 것인지 전망이 가능할 것으로 보이는데, 국제수지와 국내 경기인식 등을 종합적으로 판단해 볼 때 올해 저점인 1,140원은 지켜질 것으로 전망된다. 현재 수준인 달러/원 1,140원은 외환위기 이후 최저치 수준이다. 외환위기 이후 달러/원 환율은 1,335원과 1,140원 사이의 약 200원 레인지 흐름이 유지되고 있다. 물론 달러/원 1,140원대 지지에 있어 당국의 개입이 기여한 바가 크다 할 수 있겠고, 향후 국내 인플레이션 컨트롤을 위해 당국의 개입이 늦춰질 여지는 있겠으나, 당국의 개입 변수가 중립이라 해도 외환시장을 둘러싼 제반 여건은 종전의 달러/원 환율 하락 압력보다 완화될 것이다. 다만, 몇 년간 하락 추세가 강해 여전히 매도심리가 후퇴하지 않고 있어 상승 기대도 쉽지 않을 것이다. 현재 거래범위 상단에 놓여 있는 추세선과 7~8월 저항대였던 1,170원선을 1차 저항대로, 5월 저항대였던 1,180원을 2차 저항대로 삼을 수 있을 것이다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com