2. 환Risk 측정

환리스크를 정량적으로 측정(risk measurement)하는 단계로 측정대상, 측정주기, 측정방법 등이 이 단계에서 정의되어야 한다. 환리스크측정을 통해 현재 기업이 안고 있는 리스크의 규모를 파 악할 수 있고 이것이 자기자본수준 또는 매출액 또는 영업이익에 대비하여 적합한 수준인지 평가 해야 한다.

3. 환Risk 한도설정 및 배분(Limit Setting)

(1) 총 외환손실한도 설정 총 외환손실한도(환Risk한도)는 환율이 미래에 불리하게 움직일 경우 용인할 수 있는 최대 외환손실규모를 말 하는데 통상 원화로 설정된다. 총 외환손실한도와 외환손실 최대가능금액(VaR)을 비교하여 외환손실 최대가능 금액(VaR)이 총 외환손실한도를 초과할 경우 exposure를 줄이는 절차를 밟는데 이것이 환Risk 관리과정의 핵 심인 것이다. 다만 총 외환손실한도의 적정규모를 설정하는 것은 매우 어려운 일이기 때문에 각 기업은 기업실정에 맞게 설 정해야한다. 통상 총 외환손실한도는 자기자본의 일정비율, 전년도 당기순이익 또는 영업이익의 적정비율로 설정하며 외환손실이 큰 기업은 전년도에 발생한 외환손실의 적정비율로 설정하기도 한다. ［Open Position 한도설정］ 기업은 실정에 따라 총 외환손실한도를 원화이외에 외화로 설정하여 환Risk를 관리할 수 있는데 이것을 Open position 한도라고 한다. -예시- S기업은 2002년도 당기순이익이 65억원으로 이중 20%인 13억원을 총 외환손실한도로 설정하였다. S사는 미국 달러만을 거래하고 있으며 최대 달러/원 환율변동폭이 100원(추정치)으로 산출되었다. 환exposure가 open position한도인 13백만 달러 이하면 총 외환손실한도를 준수하게 되고 반면에 환exposure 가 17백만 달러인 경우에는 외환손실 최대가능금액이 17억원(=17백만 달러×100원)으로 총 외환손실한도를 4 억원 초과하게 된다. (2) 총 외환손실한도의 배분 총 외환손실한도를 설정한 후에는 효율적인 관리를 위해 리스크종류별, 통화별 한도를 지정하고 진행순서에 따른 배분방식으로 관리하는 것이 바람직하다. ㆍ부문(부서)별 한도지정 ㆍ통화별 한도지정 ㆍ진행순서에 따른 배분 - Top-Down 방식- 총 외환손실한도를 합리적인 기준에 따라 부문(부서)별로 배분한 뒤 각 부문(부서)은 이를 다시 통화별로 재배분하는 방법 - Bottom-Up 방식- 총 외환손실한도를 합리적인 기준에 따라 통화별 한도를 먼저 배분한 뒤 이를 각 부문(부서)의 업무규모에 따라 다시 부문(부서)별로 재배분하는 방법 한편, 기 배정된 외환손실한도가 관리과정에서 적절치 않다고 판단되면 언제든지 수정 변경할 수 있는 탄력적 의사결정 체제를 갖추어야 한다. 가령, 기업 전체적으로 총 외환손실한도는 충 실히 준수되고 있으나 일부부문(부서) 또는 일부 통화에서 빈번히 배정한도를 초과하는 등의 경우에는 기존 배분방법을 재검토하여 여유있는 통화 또는 부문(부서)의 한도를 축소하고 부족한 통화 또는 부문(부서)의 한도를 증액시키는 조정작업을 수행한다.

[Fist Global 이석재 외환사업본부장] ericlee10sj@hanmail.net