주사위는 던져졌다. 환율 하락 추세의 연장선상에서 1,180원 붕괴 여부가 기로에 선 것이다. 이 선을 놓고 보이지 않는 신경전을 펼치던 시장과 외환당국간의 정면 대결이 임박했다. 이에 따라 다음주 환율을 놓고 고민의 강도가 커지게 됐다. 지난주 서울 외환시장에서 달러/원 환율은 전날보다 3.30원 내린 1,180.20원에 한 주를 마감, 종가 기준으로 지난 2월 6일 1,176.70원 이후 가장 낮은 수준을 가리켰다. 닷새째 하락하며 5개월 최저 수준까지 도달했다. 장중 고점은 1,183.50원, 저점은 지난 2월 7일 장중 1,175.50원이후 최저 수준인 1,180.00원을 기록했다. 이번주 환율을 놓고 최대 관심사는 ‘1,180원의 붕괴’ 여부와 ‘바닥 확인을 위해 어디까지 내려설 것인지’하는 문제다. 시장 일각에서는 1,180원이 깨질 경우 연중 저점인 1,168.00원(1월 29일)까지 밀릴 수 있다는 점에 주목하고 있다. 당국이 고민이 깊어지는 것도 이같은 지점이다. 현 상태에서 1,180원이 무너지면 1,170원대는 연중 저점으로 치달을 수 있는 발판이 된다. 경기침체의 골이 깊어지는 상황에서 이를 허용한다는 것이 전통적인 수사에서는 먹히지 않는다. 따라서 외환당국이 과연 환율 하락의 정도를 어느 선까지 허용할 것인지가 관심사. ◆ 외환시장 vs 외환당국시장에 긴장감이 강화됐다. 이번주 환율의 추가 하락 여부를 놓고 하락 추세를 따르려는 세력과 수출경쟁력 강화를 통한 경기회복을 꾀하는 외환당국간의 진검승부가 가시권에 들어섰다. 당국은 지난달 19일 1,180원대가 위험해질 소지가 커지자 과감히 10억달러 가량(시장 추정)의 직간접 매수개입을 단행, 환율을 대폭 끌어올렸다. 그러나 약발은 오래가지 않았다. 환율은 2주동안 재차 완만하게 반락궤도를 그렸다. 지난달 23일이후 이날까지 10거래일 가운데 환율 상승으로 마감한 날은 단 하루, 26일밖에 없었다. 나머지 날은 환율 하락 추세에 맞춰 마감가를 조금씩 낮춰왔다. 당국의 경계감이 잠복한 가운데 조심스레 하락한 환율은 마침내 새로운 분수령에 도달한 것. 시장 참가자들과 당국의 추가 하락여부를 둘러싼 수싸움은 당사자들의 시장에 대한 인식을 엿볼 수 있는 계기도 될 것으로 보인다. 이에 따라 일부에서는 연중 저점인 1,168원까지 하향할 가능성을 엿보고 있다. 그러나 대체적으로 당국의 속도조절을 감안하면 1,174~1,190원 범위에서 환율이 움직일 가능성이 가장 큰 것으로 진단되고 있다. 반면 최근과 같이 극히 좁은 범위에서 갇혀 변동성이 위축될 여지도 있다. ◆ 달러/엔 변수 추가 하락 가능성달러/엔 환율의 상승이 쉽지 않은 모습이다. 미국 경제회복 속도가 빨라질 것이란 기대감이 야기했던 달러화 강세도 고용문제 등으로 연장이 쉽지 않은 모양새다. 일단 이번주 뉴욕증시도 랠 리가 끝난 상태라 다음주초 독립기념일 연휴 이후의 장세를 다시 살펴보는 수밖에 없다. 반면 일본경제는 국제 투자자들의 주목을 다시 받았다. 닛케이지수가 강세를 보였고 국채 수익률이 급등세를 나타내면서 엔화의 강세를 유도하기도 했다. 이날 두 지표 모두 꺾이긴 했으나 엔화 강세가 진전되지 못했지만 단기적으로 엔화의 강세 가능성은 아직 남아있다. 달러/엔 환율은 일단 120엔이 막힌다는 점을 확인했고 118엔 붕괴를 시도할 가능성이 있다. 아직 위로 방향을 틀 위험이나 기술적 전망이 있으나 반등을 꾀할만한 수준에 도달하지 않은 것으로 진단된다. 또 이날 일본의 5월 경기선행지수가 44.4로 전달(30.0)은 물론 예상치(33.3)를 크게 웃돌아 향후 경기회복에 대한 기대감을 보여줬다. 다만 경기확장과 위축의 기준선인 50을 넘지는 못해 경기회복의 명징한 시그널은 아직 유보된 상태다. ◆ 시장 수급상 공급우위 지속될 듯국내 수급상황은 공급우위를 지속할 것으로 보인다. 외국인이 나흘째 순매수를 보인 가운데 공급요인이 아직 남아있으며 다음주 증시도 악재가 돌출하지 않는다면 외국인이 과격한 순매도를 보일 가능성은 크지 않다는 것이 중론이다. 또 환율 하락 추세에서 보유 물량의 출회도 꾸준히 이뤄지고 있다. 1,185원 이상에서는 대기 매물의 공급이 이뤄져 환율 상승을 제한할 가능성이 크다. 따라서 다음주 환율 하락을 제한하는 요인은 당국의 직간접 개입이 손꼽히는 정도다. [뉴스핌 취재본부]