4월말 환율 1,234.4원 예상상승 추세 연장선상 당국 대응 경계감
환율이 대내외 불확실성의 늪에서 방향타를 제대로 잡지 못하고 있다. 국제 정세의 표류와 함께 한국 경제의 펀더멘털에 대한 자신도 없는 상태다. 시기적으로도 중요한 변수들이 도사리고 있어 4월 환율은 다소간의 부침을 겪을 가능성이 크다. 위아래 모두 제한될 요인도 있지만 이를 뚫는다면 변동폭 확대여지도 충분하다. 미국의 이라크 침략전쟁은 장기화의 시그널을 보냈고 수면아래 잠복된 북핵문제, SK글로벌 사태의 재진화, 국가신용등급 조정 등이 중요변수가 도처에 깔렸다. 외환시장은 대내외에서 불어오는 칼바람에 조심스럽게 방향성을 타진해야 하는 시기에 직면했다. 살얼음판 장세다. 10명의 외환전문가를 대상으로 폴(poll)을 실시한 결과, 2003년 4월말 원/달러 환율은 평균 1,234.4원으로 집계됐다. 이후 6월말 환율은 1,216.9원을 기록한 뒤 9월말과 12월말 각각 1,193.8원, 1,180.6원으로 다소간의 기복을 겪으면서 등락할 것으로 전망됐다. 불안요인의 점화 가능성 타진지난달 미국의 이라크 침략전쟁이 본격화됐으나 개전초기의 조기종결 기대감은 소멸됐다. 장기전으로 이미 굳어진 가운데 전황에 따른 환율의 변동 가능성은 열려 있다. 전반적으로 국내외의 시각은 전쟁이 끝나도 미국 경제의 회복은 상당기간 미뤄질 가능성이 높다는 쪽으로 기울어 있다. 달러화 약세에 무게가 실리는 포인트. 이에 따라 한국 경제도 미국 경제의 회복 지연에 상당부분 영향을 받을 것으로 전망되고 있다. 달러화가 약세를 보여도 한국 경제에 대한 불안감이 점증될 경우, 국내 외환시장에서도 원화 약세의 요인이 부각될 여지가 크다. 더군다나 북핵문제는 언제든 ‘폭풍의 핵’으로 등장할 수 있다. 북미관계가 대화나 외교로 해결될 수 있다는 ‘확신’이 설 때까지 불안심리가 여전, 역외의 달러매수가 이어질 여지는 제공되는 셈. 특히, 이같은 여러 요인을 감안한 국가 신용등급 조정 가능성도 제기되고 있다. 4월중 결정될 신용등급 조정 여부는 북미관계, 펀더멘털, 대외신뢰도 등의 상황변화에 기댈 수밖에 없다. 원화 약세를 야기할 수 있는 불안요인에 대한 상대적인 부각에 따라 환율은 좌고우면의 형국에 처하게 될 가능성이 크다. 만약 등급 하향시 1,300원을 향한 시도가 있을 수도 있다.달러보유심리 ‘작동중’, 당국 조절능력 테스트달러보유 심리의 증폭은 거주자 외화예금을 통해서도 충분히 가늠할 수 있다. 지난달 15일 140억달러를 넘어 사상최고치를 가리키고 있다. 이는 환율 하락시기에 속도감을 붙일 수 있는 요인이기도 하지만 경기악화나 전쟁 장기화 등을 고려한다면 외화예금의 증가세가 이어질 수 있다. 최근 추세는 상승에 기울어 있다. 시장 불안감이 커질 경우 지난달 고점(1,264.00원)을 경신하고 신고점을 찾으려는 시도가 발생할 것으로 예상된다. 반면 외환보유고 일부를 이미 환율 방어에 활용한 것으로 추정되고 일부에서 200억달러 가량의 단기외채가 이달말까지 만기가 도래할 것으로 예상, 수급상으로도 하락은 쉽지 않은 그림이다. 한국은행은 그러나 4월중 만기도래액이 30억달러 안팎이라고 반박하고 있다. 다양하게 포진한 불안 요인은 여전히 ‘변동성 확대’ 위험을 내포하고 있다. 시장 참가자들은 알곡과 쭉정이를 구분해 뉴스와 정보를 취사선택하는 신중함이 요구된다.달러화 약세 지속될 듯미국 달러화는 약세 쪽으로 기울어있다. 전쟁의 장기화 전망이나 미국의 쌍둥이(재정·경상)적자, 달러약세 인정 등을 고려하면 강세를 보일 이유가 없다. 이에 따라 엔/달러 환율도 120엔을 하회하는 흐름이 예상되지만 일본 정부의 개입 등을 감안하면 제한된 하락세가 예상된다. 원/달러 환율은 북핵문제와 금융불안이 크게 부각되지 않는다면 엔/달러 환율과 동조화 파기에서 다시 관계를 회복되는 단계로 접어들 수도 있다.