전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] ②급등주의 거품론, 그 배후의 '반도체 히든 우량주' 투자전략

기사입력 : 2025년03월03일 06:00

최종수정 : 2025년03월03일 09:24

반도체 산업 회복 사이클 진입, 2025년도 낙관론
반도체주 실적 2년만에 플러스, 주가 1년간 60%↑
1년간 주가 590%↑ '한무기' 둘러싼 거품론 진단
실적+기술력+주가 상승 여력 '히든우량주' 소개

이 기사는 2월 28일 오후 2시47분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <급등주의 거품론① 그 배후의 '반도체 히든 우량주' 투자전략>에서 이어짐.

◆ '최대 급등주' 한무기, 거품론 배경은?

앞서 언급했듯 반도체 섹터의 전반적인 상승 흐름 속 일부 반도체주는 세 자릿수의 폭발적인 상승폭을 기록하기도 했다. 그 중 일부는 실적 펀더멘털(기초체력)이 매우 불안정함에도 주가가 이례적인 급등세를 이어가면서 '거품론'까지 등장해 주목된다.

A주 반도체주 중에서도 중국 상하이증권거래소 산하의 기술주 전용 시장인 과창판(科創板∙커촹반)에 상장된 한무기(寒武紀∙Cambricon 688256.SH)는 지난해 초부터 폭발적인 주가 상승세를 이어가고 있다.

지난 2024년 2월 6일 저점 대비 2025년 2월 21일 최신 종가 기준 누적 상승률은 무려 590%에 육박해 선완증권(申萬證券)이 분류한 2급 반도체 섹터 개별주 중에서 같은 기간 주가 상승폭으로 1위를 차지했다.

한무기는 중국 최초의 인공지능(AI) 칩인 '쓰위안(思元)370'을 개발한 업체다. 한무기가 이처럼 시장의 높은 관심을 받고 있는 것은 한무기가 '중국판 엔비디아'로 불리며 엔비디아의 대항마로 성장할 수 있다는 가능성을 보유한 기업이라는 평가를 받고 있어서다.

[사진 = 한무기 공식 홈페이지] 2021년 7월 7일~10일 중국 상하이시에서 개최된 '2021년 세계인공지능대회(WAIC)에 참여한 중국 최초의 인공지능(AI) 칩인 '쓰위안(思元)370'을 개발사 한무기(寒武紀∙Cambricon 688256.SH)의 전시 부스 전경.

하지만, 현지 시장에서도 객관적으로 엔비디아와 비교해 여전히 실력 격차가 매우 커 대체 관계로 결부 지을 수 없다는 목소리도 나온다. 

중국 주식 관련 정보 제공업체 파오차이징(泡財經)은 "왜 한무기는 엔비디아를 대체할 수 없나?"라는 질문에 대해 현재 엔비디아의 밸류에이션은 단순히 기술적 측면에만 기반한 것이 아니라 탄탄한 실적 성장세가 뒷받침되고 있다는 점에서 그 해답을 찾을 수 있다고 평했다.

밸류에이션(실적대비 주가수준) 판단 지표 중 하나인 주가수익비율(PER)을 기준으로 따져보면, 2월 21일 최신 종가 기준 한무기의 PER은 마이너스(-) 404.92배다. 반도체 섹터 평균치(129.56배)를 밑도는 것은 물론, PER이 마이너스를 기록한 것은 벌어들인 수익이 매우 낮다는 것으로 투자 리스크가 그만큼 크다는 뜻으로 해석할 수 있다.

실제로 한무기는 2016년 설립 이후부터 적자에서 벗어나지 못하고 있다.

2017~2024년 3개 분기 순이익은 각각 -3억8000만 위안, -4105만 위안, -11억7900만 위안, -4억3500만 위안, -8억2500만 위안, -12억5600만 위안, -8억4800만 위안, -7억2400만 위안이다. 결론적으로 설립 이후 누적 손실액은 57억 위안에 육박한다.

2024년 연간 순이익 또한 적자를 이어갈 것으로 예상된다.

지난 1월 15일 한무기가 공개한 실적 전망치를 살펴보면 매출은 10억7000만 위안~12억 위안으로 전년 대비 50.83~69.16% 증가할 것으로 예상된다. 반면, 순이익은 -3억9600만~-4억8400만 위안의 적자가 예상된다.

다만, 고무적인 것은 지난 한 해 순손실 규모는 전년 대비 43~53% 줄어들고, 동시에 4분기 단일 분기 순이익은 2억8400만 위안으로 상장 이래 최초의 흑자 달성이 기대된다는 것이다.

영업수익(매출) 기준으로는 수년간 흑자를 이어왔으나 지난해 상반기 매출이 전년 동기 대비 43.42%나 감소해 시장의 우려감을 키웠다. 그나마 양호한 흐름을 이어왔던 매출마저 급감하며, 한무기가 최대 경쟁우위를 확보하고 있는 기술력을 수익으로 회수할 타이밍이 점점 더 요원해지자 시장에서는 한무기의 기술력에 대한 의구심도 제기됐다.

현지 증권사들은 한무기의 2024~2026년 매출이 연평균 100% 이상 증가한다 해도 주가매출비율(PSR, 주가/주당매출액=시가총액/매출액, 한 주당 얼마의 매출액을 벌어들이는가를 보여주는 밸류에이션 측정 지표)은 30배 이상을 보일 것으로 추산하고 있다.

PSR이 높을수록 매출액 대비 주가가 고평가 돼 있다는 뜻인 만큼, 현재의 실적 대비 주가는 과도하게 고평가 돼 있다는 뜻으로 해석할 수 있다.

파오차이징 매체는 전문가의 의견을 인용해, 향후 안정적인 흑자로의 전환이 가능하다 해도 한무기의 현재 주가는 최소 수년간의 성장을 선반영한 것이라는 평가를 내놨다.  

 

◆ 충분한 상승여력 '히든 우량주' 투자전략

이에 최근 시장에서는 우수한 실적 펀더멘털(기초체력)을 보유했음에도 주가 상승세가 지연되고 있는 즉, 충분한 주가 상승여력을 보유한 '히든 우량주'를 발굴하는데 더욱 집중하는 분위기다.

중국 관영 증권시보(證券時報) 산하의 데이터 산출 플랫폼 수쥐바오(數據寶)에 따르면 지난 1년간 높은 주가 상승폭을 기록한 10대 반도체주를 살펴보면 크게 두 가지 공통점을 포착할 수 있다.

우선 우수한 실적이다. 10대 반도체주 중에서 한무기와 국민기술(300077.SZ)을 제외하고는 2024년 플러스 성장 지속 또는 흑자로의 전환이 가능할 전망이다.

다음으로, 반도체주라는 공통점 외에 컴퓨팅 파워, 에너지 저장, 저공경제(低空經濟, 유인주행 또는 무인자율주행 항공기의 저공 비행을 견인차로 하여 연계 산업의 발전을 이끌어내는 경제) 등의 인기 테마에서도 공통분모를 갖고 있는 종목들이라는 점에서도 주목된다. 

시장이 주목할만한 반도체 섹터의 '히든 우량주'와 관련해 수쥐바오는 △2024년 긍정적인 실적 달성이 예상되는 종목 △기관이 예측한 2025년 순이익 증가율이 20% 이상인 종목 △2025년 2월 5일 이후 주가 상승폭이 15% 미만(반도체 섹터 지수 대비 부진)인 종목 △컴퓨팅 파워, 소비전자, AI 글래스, 데이터 보안, 클라우드 컴퓨팅 등 인기 테마와도 결부된 종목 등 4가지 기준을 바탕으로 16개 반도체주를 선별했다.  

그 중 악흠과기(688018.SH), 항현과기(688608.SH), 중미만도체(688380.SH)의 3개주는 2024년 순이익 증가율 전망치(하한선 기준)가 세 자릿수를 기록할 것으로 예상되는 탄탄한 펀더멘털을 갖춘 종목으로 평가된다.

2025년에도 이들 3개 종목은 순이익 기준 30% 이상의 높은 성장세를 이어갈 것으로 예상되며, AI와 스마트 웨어러블, 소비전자의 인기 테마와도 결부돼 있다. 하지만 주가는 부진해 2025년 2월 21일 최신 종가 기준으로 2월 5일 이래 주가는 각각 11.48%, 5.32%, 0.26% 하락한 상태다.    

또 하나 눈길이 가는 종목은 기관이 예측한 2025년 순이익 증가율이 가장 높은 전자 부품 설계업체 항주SILAN전자(600460.SH)다.

스마트 웨어러블과 소비전자 등 인기 테마와 연계돼 있는 항주SILAN전자에 대해 현지 기관은 공통된 의견으로 2025년 순이익 증가율이 364.16%에 달할 것으로 예상하고 있다. 

 

pxx17@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
뉴스핌 K컬처 플랫폼 'K·SPOT' 론칭 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 종합뉴스통신사 뉴스핌이 K컬처 전문 글로벌 플랫폼 'K·SPOT' 유튜브 채널(https://www.youtube.com/@K%C2%B7SPOT_newspim)을 17일 공식 론칭했다. 'K·SPOT(@K·SPOT_newspim)'은 한국의 생생한 K컬처 현장을 전 세계에 전하는 K컬처 글로벌 플랫폼으로 영어·중국어·일본어 등 다국어 자막 서비스를 통해 글로벌 소통력을 강화한 것이 특징이다. 'This is K·SPOT – where K-culture comes alive.'라는 슬로건 아래, KPOP, K드라마, K라이프 등 한국 대중문화(K컬처) 전반을 조명한다. 특히, 전 세계의 언어 장벽을 허무는 다국어 자막 시스템을 기반으로 글로벌 팬층과의 연결을 강화했으며, 영어, 중국어, 일본어 지원과 함께 추후 스페인어, 힌디어 등 주요 언어로 확장할 예정이다. 채널명 'K·SPOT'은 한국(K) 문화의 중심 '스팟'을 의미하며, K컬처가 살아 숨 쉬는 현장에 스포트라이트를 비춘다는 의미를 담았다. K-컬처를 실시간으로 소비하는 글로벌 팬들과 그 현장을 연결하는 플랫폼으로 콘텐츠 소비의 지리적·언어적 경계를 허물며, KPOP 쇼케이스, 드라마 제작발표회 등 전 세계 팬들이 궁금해하는 바로 그 현장을 경험할 수 있는 디지털 K컬처 허브를 지향한다.  K·SPOT에서는 K라이징스타 힛지스를 시작으로 대중문화, 예술 분야 예비 스타들을 전 세계에 소개하며 다양한 K컬처 콘텐츠들도 두루 만나볼 수 있다.  ◆생생한 K-컬처 현장을 전달하는 글로벌 플랫폼 K·SPOT은 단순한 영상 채널을 넘어, 전 세계 어디서든 K컬처를 실시간으로 즐길 수 있도록 설계된 글로벌 플랫폼이다. 영어, 중국어, 일본어 등 다국어 자막 서비스를 제공해 언어 장벽을 낮추고, 다양한 문화권의 팬들이 동시 접속해 K-컬처를 함께 알아볼 수 있다. 'K·SPOT(@K·SPOT_newspim)' 채널 로고. 검색 뿐만 아니라 , 무음 시청·청각 장애인 접근성 향상 등도 도모할 예정이다.  뉴스핌은 K·SPOT은 단순한 K컬처 소개 채널에 머물지 않고, 다양한 언어와 콘텐츠 포맷을 아우르는 글로벌 문화 플랫폼으로 키울 예정이다. K컬처 심장부를 세계와 연결하며 글로벌 콘텐츠 생태계의 중심으로 도약한다는 계획이다. K·SPOT에서는 K컬처 모든 현장을 생생하게 포착하고, 전 세계 팬들과 소통하며, 디지털과 현실을 연결하는 진정한 K-컬처 허브로 자리매김할 계획이다. jyyang@newspim.com 2025-07-17 01:00
사진
충남 서산 시간당 114㎜ 폭우 [세종 = 뉴스핌] 김범주 기자 = 충청권과 중부지방을 중심으로 시간당 최대 100㎜가 넘는 강한비가 내리면서 주민 1070명이 대피하는 등의 피해를 입었다. 31개 항로에서 39척의 여객선이 운행을 멈췄고, 서울 등 90구역 하천변이 통제됐다. 중앙재난안전대책본부(중대본)는 17일 오전 10시 기준으로 이 같은 피해가 발생했다고 밝혔다. 호우경보는 세종, 충북, 충남, 경남에, 호우주의보는 서울, 대전, 광주, 경기, 강원, 전북, 전남 등에 각각 발효됐다. 전날 자정부터 이날 오전 10시까지 총 누적 강수량은 충남 서산이 가장 많은 419.5㎜로 집계됐다. 이어 홍성 411.4㎜, 당진 376.5㎜ 아산 349.5㎜, 태안 348.5㎜, 세종 324.5㎜, 충북 청주 276㎜, 경기 평택 262㎜ 등 이었다. 60분 기준 일최대 강수량은 서산 114.9㎜, 홍성 96.2㎜, 서천 98㎜, 경남 함안 70㎜ 등이었다. [서울=뉴스핌] 김학선 기자 = 서울에 폭우가 내리고 있는 17일 오전 서울 서초구 서울고검에서 청사 관계자들이 우비를 입고 이동하고 있다. 2025.07.17 yooksa@newspim.com 해당 지역을 중심으로 산사태 예보 발령도 발효됐다. ▲세종 ▲경기(평택, 안성) ▲충북(진천) ▲충남(천안, 공주, 보령, 아산, 서산, 논산, 당진, 부여, 청양, 홍성, 예산, 태안) 등 16개 지역에 경보가 내려졌다. 인명피해는 경기 1명, 충남 1명으로 집계됐다. 옹벽붕괴 1건, 도로 토사유실 2건 등으로 공공시설의 피해도 있었다. 이번 집중호우로 3개 시·도, 5개 시·군에서 313세대 1070명이 일시적으로 대피하는 피해도 발생했다. 아직 287세대 1041명이 귀가하지 못하는 것으로 집계됐다. 집중호우 지역 중심으로 통제도 있었다. 목포와 홍도, 격포와 위도, 군산과 어청도를 잇는 여객선이 통제됐다. 북한산 97개, 지리산 39개, 속리산 24개, 월악산 24개 등 총 15개 국립공원 374개 구간에서 시설 통제도 있었다. 지하차도는 충북 5개, 충남 5개, 경기 2개 등에, 도로는 인천 1개, 세종 1개, 경기 3개, 충북 1개, 충남 2개 등에 각각 통제가 이뤄졌다. [서울=뉴스핌] 류기찬 인턴기자 = 서울에 강한 비가 내리고 있는 17일 오전 서울 종로구 광화문광장 일대에서 시민들이 이동하고 있다. 2025.07.17 ryuchan0925@newspim.com 한편 중대본은 이날 오전 4시부로 중대본 1단계에서 2단계로 격상하고, 기상 상황을 실시간으로 모니터링 중이다. 또 환경부, 산림청과 같은 관계 부처와 협업을 강화해 비상근무 체제를 유지하기로 했다. 특히 서산, 당진, 태안 등 강수가 집중되고 있는 지역에는 재난문자 등을 통해 새벽시간 외출 자제, 위험지역 접근금지 등과 같은 국민행동요령을 집중적으로 홍보할 것을 당부했다. 지역재난안전대책본부에는 총 1만5708명이 비상근무 중이며 재난문자는 123건, 자동음성통보는 138회 등이 발송됐다. 이날 김민재 중앙재난안전대책본부 본부장(행안부 장관 직무대행)은 '집중호우 대처상황 긴급 점검회의'를 주재하고 "정부는 인명 피해를 최소화하기 위해 상황 대응에 만전을 기할 것"이라고 말했다. 특보 및 강수량 분포도/제공=행정안전부 wideopen@newspim.com 2025-07-17 13:39
안다쇼핑
Top으로 이동