[뉴스핌 라씨로] '수요예측 흥행' 카카오페이...기관들 "어쩔수 없었다"

기사입력 : 2021년10월25일 09:01

최종수정 : 2021년10월25일 09:01

수요예측 경쟁률 1700대 1, 공모가 9만원 확정
내수 한계·당국 규제리스크에 성장성 의구심 여전
상장직후 주가흐름, 알리페이 물량 향방이 관건

[편집자] 이 기사는 10월 25일 오전 06시00분 AI가 분석하는 투자서비스 '뉴스핌 라씨로'에 먼저 출고됐습니다.

[서울=뉴스핌] 백지현 기자 = 카카오페이가 우여곡절 끝에 유가증권(코스피) 시장에 입성한다. 두 차례 기업공개(IPO) 도전에 실패한 후 세 번째만이다. 일단 기관 수요예측에서는 1700대 1의 경쟁률을 기록, 공모가를 상단인 9만원으로 확정했다.

하지만 이 같은 결과를 두고 성장성을 인정받았다는 긍정적 시각만 나오는 건 아니다. 수요예측에 참여한 기관들 사이에선 장기적 주가 흐름을 높게 평가했다기보다 시가총액 비중을 고려해 운용펀드의 벤치마크인 코스피 수익률을 따라가기 위한 차원에서 물량 확보에 나섰다는 게 중론이다. 청약 직전까지 고평가 딱지를 떼지 못한 가운데 카카오페이의 상장 후 주가흐름은 과연 어떻게 이어질까.

[로고=카카오페이]

카카오페이는 지난 20~21일 기관 대상 수요예측을 통해 최종 공모가를 9만원으로 확정했다. 이번 수요예측 경쟁률은 1714대 1을 기록했으며 의무보유확약 비율은 70.4%로 집계됐다.

이와 관련 시장에선 카카오페이의 성장성을 인정했다는 시각도 있지만 동시에 시가총액 비중을 감안해 벤치마크인 코스피 지수를 쫓아가기 위해 불가피하게 들어온 수요가 상당수라는 의견도 나온다.

확정 공모가 기준으로 카카오페이의 예상 시가총액은 11조7330억원. 이는 현재 코스피 시가총액 상위 33위인 HMM(22일 종가 기준 11조7361억원)과 맞먹는 수준이다. 상장시 전체 코스피 시가총액에서 0.5% 가량을 차지한다.

A자산운용사 관계자는 "카카오페이가 상장하면 코스피 내 비중이 상당하고 상장지수펀드(ETF) 뿐 아니라 코스피를 벤치마크로 하는 펀드들도 많아 무시하기 어렵다. 연말이 다가오면서 수익률 관리에 더욱 신경써야 하는 시즌인데 카카오페이를 담지 않았을 때 수익률이 BM 대비 언더로 갈 리스크가 있기 때문에 담지 않을 수 없다"고 전했다.

B자산운용사 관계자는 "카카오페이의 시가총액 비중이 0.5%나 되는데 상장이후 주가가 슈팅하게 된다면 카카오페이를 담지 못한 기관들은 소외감을 느끼게 된다"며 "성장성을 높게 보지 않더라도 위험을 헤지하기 위한 수단으로서 물량을 받은 것"이라고 전했다.

결국 이번 수요예측 흥행 배경이 결코 카카오페이의 성장성을 높게 평가했기 때문만은 아니라는 얘기다. 카카오페이는 증권신고서 정정을 통해 공모가 희망밴드를 과거 6만3000~9만6000원에서 6만~9만원으로 하향조정했음에도 시장에서는 여전히 내수시장에 한정됐다는 점과 혁신 비즈니스 모델이 부재하다는 점에서 공모가에 의구심을 표하고 있다.

C자산운용사 관계자는 "11조원이나 되는 밸류에이션이 잘 설명이 안된다. 글로벌 페이팔처럼 확장성을 갖춘 것도 아니고 내수에 머물 수 있기 때문에 현재 밸류에이션은 고평가 논란이 있을 수밖에 없다"고 말했다.

B자산운용사 관계자는 "당초 3개월 락업을 걸려다가 1개월로 줄였다. 주가 업사이드가 크다고 보지않았다"고 말했다. 그는 "좋은 평가를 받기 위해선 증권업이나 보험업에서 확실한 혁신 모델이 필요하다. 아직은 카카오페이의 개인 브로커리지 서비스가 갖는 영향력이 크지 않다고 보고 IB 등으로 업무를 확장하기에도 시기상조다. 소비자 금융 빅데이터를 쌓아서 서비스를 고도화하겠다고 하지만 아직은 먼 얘기로 들린다"고 설명했다.

익명의 한 애널리스트는 "카카오페이는 결국 플랫폼회사다. 최근 중단된 서비스들이 매출에서 차지하는 비중이 적더라도 새로운 금융의 수익모델을 만들어가는 과정에서 사례 하나하나가 중요한 사안들이라 영향이 제한적이라고 말하기 어렵다. 향후 규제가 얼마나 강해질지도 모르고 이에 따라 카카오페이가 시행하려는 서비스가 얼마나 제한될지도 불확실한 측면이 있다"고 전했다.

밸류에이션 산정방식으로 쓰인 기업가치 대비 매출액(EV/Sales) 방식에 대해서도 의문을 표했다. 카카오페이의 할인율 적용 전 적정 기업가치는 17조8000억원으로 산정됐다. 매출액 성장률에 페그세구로, 스톤, 업스타트홀딩스 등 3개 피어그룹의 평균 성장률 조정계수인 45배를 이용해 산출됐다.

A자산운용사 관계자는 "IPO에서는 주로 가치산정을 위해 주가매출비율(PSR)이나 기업가치 대비 상각전영업이익(EV/EBITDA)을 이용하는데 자주 사용되지 않는 EV/Sales는 방식을 썼다. 더구나 비교기업도 생전 처음보는 기업이다보니 직관적으로 판단하기 어렵다"고 지적했다.

한편, 내달 3일 상장 직후 단기적인 주가 흐름에 대해선 의견이 분분하다. 2대주주인 알리페이싱가포르홀딩스의 물량이 관건이다. 구주매출 없이 신주발행만 진행하는 카카오페이의 상장 후 주식수는 1억3000만주. 2대주주인 알리페이 싱가포르 홀딩스의 보유 지분 중 1389만4450주(전체 주식 수 중 10.65%)는 유통제한 물량이지만 3712만755주(28.47%)는 상장일 부터 거래가 가능하다.

익명을 요청한 애널리스트는 "일반공모물량이 10%인데 기관물량이 70%다. 대부분 기관들이 확약을 걸기로 한 상황에서 당장 유통가능 물량은 적다"며 "2대주주인 알리페이가 물량을 내놓을지 여부는 모르겠지만 전략적 투자자(SI)로서 당장 매도할 가능성은 낮을 것 같다"고 했다.

lovus23@newspim.com

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가덕신공항 공사기간 22개월 연장 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국토교통부와 가덕도신공항건설공단이 가덕도신공항 부지조성공사를 연내 재입찰하기로 했다. 앞선 사업자 선정이 네 차례나 유찰되고 수의계약 추진도 중단되면서 표류하던 사업에 대해, 정부와 공단이 정상화 로드맵을 마련해 다시 추진에 나선 것이다. 부산 강서구 가덕도신공항 예정지 부지가 내려다보이는 대항전망대에 위치한 비행기 모형 [사진=최지환 기자] 21일 국토교통부와 가덕도신공항건설공단은 가덕도신공항 부지조성공사를 설계·시공 일괄입찰(턴키) 방식으로 연내 입찰 공고할 계획이라고 밝혔다. 가덕도신공항 사업이 네 차례 유찰되고 현대건설 컨소시엄과의 수의계약 절차가 중단된 이후 사업 지연 우려가 커진 데 따른 조치다. 정부와 공단은 입찰방식과 공사기간, 사업관리 체계 전반에 대한 기술 검토를 거쳐 사업 재개 방안을 마련했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 사업이다. 본래 개항 목표는 2029년 말이었으나, 올 5월 기존 우선협상대상자로 지정된 현대건설 컨소시엄(이하 현대건설)이 해상과 육상을 아우르는 대규모 고난도 공사임을 고려할 때 108개월의 공사 기간이 필요하다는 입장을 고수하자 국토부가 지위를 박탈하면서 착공이 지연되고 있다. 입찰은 턴키 방식으로 추진된다. 해상 연약지반이 두껍게 분포한 가덕도 지역 특성을 고려해 토석 채취, 연약지반 처리, 방파제 설치, 해상 및 육상 매립, 활주로 설치 등 복합 공정을 유기적으로 연계할 수 있도록 시공사의 책임성과 전문성을 강화하기 위한 선택이다. 공사기간은 연약지반 안정화 확보에 중점을 두고 기존 84개월에서 106개월로 연장했다. 정부는 지반 계측을 통해 안정화가 앞당겨질 경우 후속 공정을 신속히 연계해 전체 공기를 탄력적으로 운영한다는 방침이다. 해상공사 장비 제작 기간과 공사용 도로 개설 등 사전 준비 기간도 반영됐다. 공사비는 당초 10조5000억원에서 건설투자 GDP디플레이터 상승률을 적용해 10조7000억원으로 상향 조정된다. 공단은 종합적 사업관리(PgM) 체계 도입을 통해 토목·건축·항행시설 등 복수 프로젝트를 통합 관리하고, 관계기관 협의체를 상시 운영해 안전과 품질을 관리할 계획이다. 정부는 연내 입찰 공고를 거쳐 사업자 선정과 기본설계를 진행하고, 2026년 하반기 우선 시공분 착공을 추진한다. 행정 절차와 공사가 계획대로 진행되면 2035년 개항이 목표다. 공항 접근성 강화를 위한 도로·철도 인프라도 병행 추진한다. 정부와 지방자치단체, 공공기관, 연구기관, 민간 등이 참여하는 거버넌스를 통해 지역 발전 및 북극항로 시대 대응 전략도 함께 마련할 방침이다. 김윤덕 국토부 장관은 "가덕도신공항은 여객·화물 수요를 충분히 처리할 수 있는 관문 공항으로 건설돼야 한다"며 "안전을 최우선 가치로 삼되, 관계기관과 협력해 사업이 최대한 신속히 추진되도록 하겠다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-11-21 16:00

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박철우 서울중앙지검장 취임 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 박민경 인턴기자 = '대장동 개발 비리 특혜 사건' 항소포기 논란이 채 가시기도 전 박철우(53·사법연수원 30기) 신임 서울중앙지검장이 21일 취임했다. 항소포기의 지휘 라인에 있던 박 지검장이 중앙지검장으로 오면서, 검찰 안팎에선 불만이 커지는 모습이다. 박 지검장은 이날 오전 9시께 중앙지검으로 첫 출근했다. 그는 출근길에 취재진과 만나 '대장동 수사팀에서는 지검장이 (대검찰청 반부패부장 시절) 항소포기 의견을 전달했다고 주장하는데 이에 대해 어떤 입장인가'라는 질문에 "저에 대해 정확하지 않은 내용이 많이 퍼져있는 것 같다"고 답했다. 단 그는 어떤 내용이 정확하지 않은지에 대해선 "말씀드리기 적절하지 않다"며 답을 피했다. 박철우 서울중앙지검장이 21일 중앙지검 청사 앞에서 취재진 질문에 답하고 있다. [서울=뉴스핌] 박민경 인턴기자 = 2025.11.21 pmk1459@newspim.com 또 '항소포기 사태 당사자의 지검장 부임에 대해 직원들의 반발 목소리가 있다'는 지적에 박 지검장은 "검찰 구성원들이 반발하는 것은 충분히 이해한다"고 말했다. 그러면서도 '충분히 이해하고 공감하면 (항소포기)에 대한 입장을 말해줘야 하는 것 아닌가'라는 질문엔 "아니 이해하고 공감하다고 했지 않은가"라며 다소 신경질적인 반응을 보였다. 그는 이외에 항소포기에 반발한 검사를 징계하는 것에 대한 입장 관련 질문도 "언급하는 것은 적절하지 않은 것 같다"며 답을 피했다. 박 지검장은 취임사를 통해 "요 근래만큼 그동안 쏟아부은 열정이 송두리째 부정당하는 것 같은 박탈감과 자괴감이 드는 시기는 없을 것"이라며 "저 또한 억울한 감정을 부정할 수 없는 게 솔직한 심정"이라고 말하기도 했다. 최근 본인을 둘러싼 논란에 대해 간접적으로 억울함을 호소한 것으로 해석된다. 박 지검장은 대장동 항소포기 논란의 중심에 있는 인물이다. 대장동 항소 기한이 만료된 후 수사·공판팀은 입장문을 통해 "모든 내부 결재 절차가 마무리된 이후인 지난 7일 오후 무렵 갑자기 대검과 중앙지검 지휘부에서 알 수 없는 이유로 수사·공판팀에 항소장 제출을 보류하도록 지시했다"고 밝혔다. 이후 대장동 수사·공판팀을 이끈 강백신 대구고검 검사는 당일 오후 8시45분께 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장이 재검토 지휘를 내렸다고 주장했다. 이에 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장은 항소포기 관련 지휘에 깊이 관여한 인물로 지목됐다. 애초 항소포기 사태는 당시 검찰총장 직무대행을 맡고 있던 노만석 전 대검 차장이 사의를 표하면서 일단락되고, 항소포기에 반발한 검사장들의 평검사 전보 징계 국면으로 넘어가고 있었다. 하지만 이후 박 지검장이 새롭게 임명되면서 내부 반발은 더욱 커지고 있다. 수도권의 한 고검 검사는 "항소포기 일련의 과정을 봤을 때 구체적인 설명이나 어떠한 언급도 하지 못할 것이라 생각했고 실제로 그랬다"며 "수사팀은 물론 중앙지검 내부 반감이 큰데, 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인지 의문"이라고 지적했다. 재경지검의 한 부장검사도 "조직에 칼을 꽂은 공으로 좋은 자리를 차지한 사람이 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인가"라며 "내부 반발만 더욱 커질뿐이다. 제대로 리더십을 발휘할 수 있을 거라고 전혀 기대되지 않는다"고 강하게 비판했다. hyun9@newspim.com 2025-11-21 14:45