[뉴스핌=이연춘 기자] IBK투자증권은 22일 하이닉스에 대해 4분기 실적은 부진하나 메모리 시장은 2012년 1분기 초를 저점으로 개선 될 것으로 분석했다.

남태현 IBK투자증권 연구원은 "글로벌 PC 시장은 세계경기둔화, 스마트기기로 인한 PC 시장잠식, HDD 공급부족 문제로 유례없는 불황을 보이고 있으나 PC DRAM 시장은 후발업체의 감산으로 1분기 초를 저점으로 개선될 것"이라고 전망했다.

이어 "2012년 1분기부터 수급개선으로 DRAM 고정가격이 안정되고 모바일 DRAM, NAND 매출이 호조를 보이면서 하이닉스 실적은 점진적으로 개선될 전망이다"고 말했다.

또한 "2분기는 HDD 이슈가 상당부분 해소되고, 신학기 수요에 대비해 PC업체들이 DRAM 재고확보에 적극적일 가능성이 높아 DRAM 수급은 크게 호전될 것"이라고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요 내용이다.

DRAM 고정가 하락으로 하이닉스의 4분기 실적도 부진할 전망이다. 하이닉스 4분기 메모리 출하량은 DRAM 38nm 전환과 NAND Capa Up으로 차별화된 증가율을 시현할 것이나, DRAM 가격급락으로 매출액은 전분기대비 6% 증가한 2조 4,200억원에 머물 것으로 예상한다. 또한 DRAM 가격하락폭이 원가절감률을 상회해 4분기 영업이익은 -2,320억원으로 전분기대비 적자폭은 소폭 개선되는데 그칠 전망이다. HDD 공급부족 현상은 1분기에도 지속될 가능성이 높아 PC 수요는 여전히 불투명하다. 그러나 하이닉스의 실적개선 추세는 지속될 것으로 판단하는데 이유는 메모리 업체의 가격저항이 심하고 후발업체의 대규모 감산이 불가피해 DRAM 가격이 1분기부터 안정될 것으로 예상하기 때문이다.

글로벌 PC 시장은 세계경기둔화, 스마트기기로 인한 PC 시장잠식, HDD 공급부족 문제로 유례없는 불황을 보이고 있으나 PC DRAM 시장은 후발업체의 감산으로 1분기 초를 저점으로 개선될 전망이다. 현재 PC DRAM 가격은 3Xnm급 공정이 적용되어도 수익창출이 불가능해 5X~4Xnm 공정이 주력인 후발업체는 대규모 감산이 불가피하다. 2012년 1분기부터 수급개선으로 DRAM 고정가격이 안정되고 모바일 DRAM, NAND 매출이 호조를 보이면서 하이닉스 실적은 점진적으로 개선될 전망이다. 2분기는 HDD 이슈가 상당부분 해소되고, 신학기 수요에 대비해 PC업체들이 DRAM 재고확보에 적극적일 가능성이 높아 DRAM 수급은 크게 호전될 것으로 판단한다.

하이닉스에 대해 투자의견 매수, 목표주가 29,000원을 유지한다. 하이닉스는 4분기 PC와 Server DRAM 부문이 38nm로 공정전환이 완료되었고, 2012년 1분기에는 38nm 모바일 DRAM 양산이 예정되어 있으며, Embedded NAND 고객기반이 확보되어 삼성전자를 제외한 메모리 업체 중 가장 모바일 메모리 경쟁력이 높은 업체이다. 2012년 하이닉스 실적은 PC DRAM 수급개선과 모바일 메모리 시장성장으로 2011년 대비 크게 개선될 것으로 예상되며 후발업체 시장점유율 하락으로 실적안정성이 확보될 전망이어서 현 시점은 비중확대 적기로 판단한다. 





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[뉴스핌 Newspim] 이연춘 기자 (lyc@newspim.com)