‘씨 뿌리는 종목에 묻어라’ P/R&D로 찾은 저가주

기사입력 : 2011년07월29일 13:23

최종수정 : 2011년07월29일 13:23

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[뉴스핌=황숙혜 특파원] 싸게 사서 비싸게 파는 것이 주식투자의 성공 논리다. 투자가들은 ‘싼’ 주식을 찾기 위해 각종 기법을 발굴했고, 대표적인 것이 주가수익률(PER)이나 주가순자산비율(PBR) 등이다.

기업의 이익이나 자산 가치가 아닌 연구개발(R&D) 역시 밸류에이션의 잣대가 될 수 있다는 의견이 나왔다. 실제로 지난 2004년 재무 분야 최고 학술지인 ‘금융저널(Journal of Finance)이 조사한 결과 1951~2001년 R&D를 공격적으로 늘린 기업이 이익률 또한 가파르게 늘렸고, 투자자들에게 쏠쏠한 수익률을 안겨준 것으로 집계됐다.

이처럼 R&D가 향후 수익률과 직접적인 연결고리를 갖고, 주가수익률이 저평가 여부를 판단하는 잣대라면 P(주가)/R&D로 밸류에이션을 판단할 수 있다는 주장이다. 실제로 금융저널의 조사 결과 P/R&D가 낮은 기업이 높은 기업보다 연간 6%포인트 높은 주가 상승률을 기록한 것으로 나타났다.

미국 투자매체 스마트머니는 KLA-텐코(KLAC)와 아보트연구소(ABT), 아날로그 디바이스(ADI)를 P/R&D 기준 저평가 종목으로 제시했다. 이들 종목은 매출액 가운데 최소 10%를 R&D에 투자하는 동시에 P/R&D가 30을 밑돈다.

반도체 및 극소 전자공학 솔루션 업체인 KLA-텐코는 P/R&D가 20으로 집계됐고, 지난해 R&D 성장률은 13%를 기록했다. 대부분의 연구 개발이 스마트폰과 태블릿PC에 집중돼 있어 중장기적인 성장 저력이 상당히 높다는 평가다. KLA-텐코는 PER을 기주능로 보더라도 밸류에이션이 9배 내외로 시장 대비 40% 가량 저평가돼 있어 투자 매력이 높다고 스마트머니는 강조했다.

지난해 R&D를 무려 36% 늘린 아보트 연구소는 P/R&D가 20에 그친다. 아보트 연구소의 가장 큰 주가 상승 걸림돌은 휴미라의 매출 의존도가 지나치게 높다는 사실이다. 실제로 지난 2분기 휴미라의 매출 비중은 50%에 가까웠다. 하지만 아보트 연구소는 R&D를 적극 확대하며 휴미라에 대한 매출 의존도를 낮추는 데 중점을 두고 있고, 영양학과 의료 장비 부문으로 사업 영역 확대를 꾀하고 있다. PER이 12배에 그치는 동시에 배당수익률이 3.7%에 달하는 점 역시 투자 매력으로 꼽힌다.

반도체 업체 아날로그 디바이스는 최근 급증하는 데이터 통신 수요에 커다란 반사이익을 얻고 있으며, 향후 수익성 역시 긍정적이라는 평가다. 특히 자동차 관련 컴퓨팅 수요가 늘어나면서 아날로그 디바이스의 성장에 대한 기대를 높이고 있다. 아날로그 디바이스는 PER이 13배로 경쟁사에 비해 낮은 밸류에이션에 거래되고 있고, 배당수익률이 2.8%로 집계됐다. 지난해 R&D를 12% 늘린 가운데 P/R&D가 22로 나타났다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00