"OCI, 4Q 실적↑..내년도 실적 증가 기대"-메리츠

기사입력 : 2010년12월13일 08:38

최종수정 : 2010년12월13일 08:38

[뉴스핌=이강혁기자] 메리츠종금증권은 13일 OCI에 대해, 올해 폴리실리콘 가격 강세 기조로 4/4분기 실적 호조가 예상되고, 내년에도 수요 증가와 공장 증설 등으로 실적 증가가 기대된다며 투자의견 '매수'와 목표주가 47만원을 제시했다.

최지혜 메리츠종금증권 애널리스트는 "올해 기대 이상의 수요 증가로 폴리실리콘 가격 강세 기조가 이어졌다"면서 "내년에도 중국 셀·모듈 업체의 적극적인 증설, 미국, 이태리, 중국, 일본 등의 시설 증가 전망 등으로 견고한 수요가 지속될 전망"이라고 설명했다.

-다음은 리포트 주요 내용.

결론
- 투자의견 Buy, 목표주가 470,000원 제시
- 폴리실리콘 가격 강세 (4Q 실적 호조) + 2011년 수요 증가 기대
- #3 공장 완공에 따라 내년 실적 증가 전망
- #3 debottlenecking + #4 공장 증설 계획으로 향후 이익 성장성 확보
- 규모의 경제 따른 원가 절감으로 향후에도 탄탄한 이익 구조 예상
- 최근 주가 하락은 펀더멘탈 문제 없이 수급 요인, 절호의 매수 기회
- Positive point: earnings growth, 장기적/지속적 증설 momentum

투자포인트
폴리실리콘 가격 강세 기조 + 2011년 수요 증가 기대
- 2010년 기대 이상의 수요 증가로 폴리실리콘 가격 강세 기조
- 2011년에도 중국 셀/모듈 업체의 적극적인 증설, 미국/이태리/중국/일본 등의 installation 증가 전망 등으로 견고한 수요 지속 전망
- 비록 정부지원 삭감 등 수요 우려 존재하나 최근 유가 상승 및 중/장기적 신재생에너지 확장 추세에 따른 태양광 발전 needs 증가, 초기 대비 상대적으로 저렴한 발전 단가 등 향후 태양광 시장 전망 긍정적
- 효율성 높이기 위한 고순도 폴리실리콘 수요 증가 확장 추세로 OCI는 상대적 이점

향후 폴리실리콘 가격 하락시에도 견고한 이익 구조 유지
- Grid Parity 달성 위해 중/장기적으로는 폴리실리콘 가격 하락 예상되나 OCI는 지속적 증설 통해 원가 절감 진행될 전망
- 이는 후발 업체와 차별화되는 가장 중요한 point로 폴리실리콘 가격 하락시에도 적정 마진을 유지한다는 점에서 OCI 중/장기적 전망 안정성 확보

신증설 발표로 2012년말 global #1 지위 획득

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[뉴스핌 Newspim]이강혁 기자 (ikh@newspim.com)

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