[뉴스핌=신동진 기자] LG이노텍이 3분기에 994억원의 영업이익을 기록하며 전분기 대비 16% 증가할 것이란 전망이 나왔다.

KB투자증권 조성은 애널리스트는 28일 LG이노텍에 대해 "하반기 LED 매출액 및 수익성은 당초 기대치에 부합할 것이며, 아이폰4 카메라 모듈 실적기대감은 오히려 증가하는 상황"이라며 "이에 따라 3분기 LED 및 카메라 모듈 매출액은 각 전분기 대비 17%, 86% 증가할 전망"이라고 말했다.

이어 "파주 공장 가동 및 안정화에 따른 고정비 부담이 증가하나, 10% 수준의 영업이익률 시현은 가능해 보이며 아이폰4로 Mix 개선 효과가 두드러지는 카메라 모듈의 하반기 수익 기여로 3분기 전사 영업이익은 전분기 대비 16% 증가한 994억원으로 전망한다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 내용.

- TV 기대감과 현실 사이의 눈높이 조절일 뿐

상반기 중국발 LCD TV 판매 부진이 야기한 LED 모멘텀 둔화 우려를 기회로 활용할 필요가 있다. 상반기에 형성된 TV 기대감과 현실 사이의 괴리감이 주가 조정으로 좁혀지고 있기 때문이다.

하반기 TV 업체들의 LED TV 집중 마케팅으로, LED TV 판매량은 시장 기대치인 37~40백만대 수준이 예상되어, LED 모멘텀이 재등장할 것으로 보인다.

- LED 재고 우려와 가격 인하 부담이 3Q 내내 지속될 가능성은 낮아 보임

6월 이후 현재까지의 이슈는 중국 LCD TV 유통 재고 증가, LCD 패널 order (북미, 유럽) 증가와 이에 따른 상대적 LED 패널 성장세 둔화가 mix된 상황이다. 따라서 LED TV의 성장세가 둔화되었다고 보기는 어렵다. 결국 LED chip 가격 인하 및 order 감소에 대한 우려감은 구조적인 LED TV 성장 둔화가 아닌, 이와 같은 일시적 현상에서 비롯된 것으로 해석된다.

- LED 모멘텀과 애플 수혜주의 대표주자임은 분명

하반기 LED 매출액 및 수익성은 당초 기대치에 부합할 것이며, 아이폰4향 카메라 모듈 실적기대감은 오히려 증가하는 상황이다. 이에 3Q LED 및 카메라 모듈 매출액은 각 17%, 86% QoQ 증가할 전망이다. 파주 공장 가동 및 안정화에 따른 고정비 부담이 증가하나, 10% 수준의 영업이익률 시현은 가능해 보인다. 또한 아이폰4로 Mix 개선 효과가 두드러지는 카메
라 모듈의 하반기 수익 기여로 3Q 전사 영업이익을 16% QoQ 증가한 994억원으로 전망한다.

- 2Q10 실적은 예상치를 대폭 상회한 호실적

2Q10 매출액 및 영업이익은 각 1.02조원, 861억원으로 동사 예상치였던 1조원 및 691억원을 각 2.6%, 24.6% 상회한 호실적이다. 사실상 LED 호실적은 물론, 매출액 증가에 따른 고정비 레버리지 효과가 전 사업부에 걸쳐 고르게 발생한 결과다. 영업이익 가운데는 일회성 (유형자산처분이익 86억원) 이익이 반영된 것이나, 이를 배제해도 빠른 수익 개선 속도는 기대 이상으로 평가된다.