[뉴스핌=이유범 기자] LIG투자증권 이승호 애널리스트는 25일 제약업종에 대해 투자의견 '중립'을 유지하면서 글로벌 시각으로 핵심 경쟁력 보유 상위 제약회사 투자를 압축하는 것이 바람직하다고 평가했다.

이 애널리스트는 "향후 건강 보험 재정 압박으로 약가 인하 등 정책 리스크는 지속적으로 제기될 수 밖에 없는 상황"이라며 "정책 리스크에서 자유롭고 세계 의약품 시장 성장과 함께 성장할 수 있는 동아제약, 녹십자, 셀트리온을 탑픽으로 추천한다"고 밝혔다.

다음은 리포트 내용.

◆ 세계 의약품 시장 현황 및 전망 - 세계 의약품 시장의 화두는 M&A, R&D, 바이오 의약품

- 2009 세계 의약품 시장 USD 837 Billion, 2014년 세계 의약품 USD 1.1 Trillion 전망
- 초대형 블록버스터의 글로벌 특허 만료 및 블록버스터 품귀로 세계 처방 의약품 시장 성장 둔화 전망
- 성장 동력 확보의 일환으로 다국적 제약회사들은 M&A, R&D, 바이오 의약품 개발에 몰두할 전망
- 혈액 응집 억제제, 류머티스 관절염 치료제, 백신 시장의 성장이 두드러질 전망

◆ 중국 의약품 시장 현황 및 전망 - 2014 세계 2위 의약품 시장 도약
- 2009 중국 의약품 시장 USD 46.5 Billion, 2014년 세계 의약품 USD 97.9 Billion 전망
- 의료개혁 프로그램, 제약산업 규제 개혁 투명성 제고, 중국 경제 성장으로 견조한 성장 지속 전망

◆ Top Picks - 동아제약, 녹십자, 셀트리온
- 향후 건강 보험 재정 압박으로 약가 인하 등 정책 리스크는 지속적으로 제기될 수 밖에 없는 상황. 정책 리스크에서 자유롭고 세계 의약품 시장 성장과 함께 성장할 수 있는 상위 제약 회사로 투자 압축 유망 판단. 신약 개발 경쟁력을 보유한 동아제약, 백신 개발 경쟁력을 보유한 녹십자, 바이오시밀러 개발 경쟁력을 보유한 셀트리온을 Top Picks로 추천.

- 동아제약은 GSK와 전략적 제휴를 체결함으로써 오리지널 신약 도입 및 자체 개발 신약의해외 공동 개발을 통한 장단기 모멘텀을 확보. GSK 전략적 제휴에 따른 시너지 효과로 EPS 상승은 물론 Multiple 상향도 가능할 전망.

- 녹십자는 백신 공장 완공 및 혈액원 인수를 통한 기업 가치 상승에도 현 주가 수준은 이를 반영하지 못한 상태. 세계 백신 시장의 견조한 성장 및 신종플루 백신이 증명한 백신 사업의 높은 수익성 감안시 백신 성장 동력에 대한 재평가가 필요한 시점으로 판단.

- 셀트리온은 바이오시밀러 개발 장벽을 극복하고 바이오시밀러 원가 경쟁력 및 해외 유통망을 확보한 글로벌 바이오시밀러 선두주자. 세계 바이오 의약품 시장 및 블록버스터 바이오 의약품의 성장은 향후 바이오시밀러 시장성을 낙관하는 근거.