[뉴스핌=김신정 기자] NH투자증권 류성록 애널리스트는 20일 KH바텍과 관련, "중국 공장 가동 확대로 본격적인 이익성장이 기대된다"며 "올 1/4분기 순이익은 지난 2004년 이후 최대 수준을 기록하며 이익 모멘텀이 강화될 전망"이라고 분석했다.

류 애널리스트는 이어 "유로화 강세 효과와 비수기에도 불구하고 사상 최대의 매출액을 기록할 전망"이라며 "KH바텍에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 3만3500원을 유지한다"고 밝혔다.

다음은 리포트 요약이다.

◆ 지난 2004년 이후 최대 분기 순익 전망, 투자의견 매수, 목표주가 3만3500원 유지

KH바텍에 대해 투자의견 매수와 목표주가 3만3500원을 유지. 중국 공장 가동 확대로 원가 경쟁력이 강화되고 있으며 이를 바탕으로 본격적인 이익성장이 기대되기 때문. 또한 올 1/4분기 순익은 지난 2004년 이후 최대 수준을 기록하며 이익모멘텀이 강화될 전망.

◆ 올 1/4분기 매출액 447억원, 순이익 30억원 전망, 유로화 강세 효과 긍정적

올 1/4분기 매출액은 447억원(+11%, QoQ)을 기록하며 비수기에도 사상 최대의 매출액 기록을 경신할 전망. 지난 12월 납품이 시작된 해외향 2개 모델의 물량이 크게 증가한 데에 따른 것으로 판단됨. 중국 법인을 포함한 연결기준 매출액은 511억원으로 전분기 대비 22% 증가할 전망. 영업이익률은 7%를 기록하며 지난해 2/4분기 이후 가장 높은 수준을 기록할 전망. 또한 중국 법인의 지분법 손실이 3억원에 불과하고 외환관련 이익 증가로 영업외수익이 크게 증가할 것으로 예상되어 순이익은 지난 2004년 이후 최대 수준인 30억원을 달성할 전망. 동사의 유로화 거래 비중은 올 1/4분기 현재 약 20% 수준으로 최근 유로화 강세에 따른 긍정적인 효과가 나타날 전망.

◆ 중국 공장 가동 확대로 원가경쟁력 강화, 이익성장 본격화 전망

지난해 2/4분기 부터 가동을 시작한 중국 천진 공장은 매출액 100억원을 돌파하며 BEP 수준에 도달하고 있음. 인건비 비중이 높은 조립공정, 일부 단품 다이캐스팅 등이 중국 공장으로 빠르게 이전되고 있으며 이를 통해 원가경쟁력이 크게 강화되고 있음. 이를 바탕으로 해외 및 국내 거래선의 수요에 적극적으로 대응하고 원가 절감에 따른 수익성 개선으로 이익성장이 본격화될 전망.