하나대투증권 주익찬 애널리스트는 9일 한국가스공사와 관련, "올 7월 총판매량은 발전용 판매량 급증으로 전년동기에 비해 21.3% 증가했다"며 "하반기부터 자원개발 관련 산자부 예산지원 규모가 1조원 이상이 될 것"으로 전망했다.

그는 이어 "보유한 광구 가치는 2.5조에 이르는 것으로 판단한다"며 "향후에도 광구가치와 추가 광구 진출은 활성화 될 것"이라고 예상했다.

다음은 보고서 요약이다.

투자포인트 1 : 7월 총 판매량은 발전용 판매량 급증으로 전년동월대비 21.3% 증가

7월 도시가스용과 발전용 LNG 판매량은 전년동월대비 각각 2.8%, 40.7% 증가하여, 총 판매량은 전년동월대비 21.3% 증가했다. 7월 발전용 판매량 증가율이 높은 이유는 (1) 한국전력의 07년 7월 원자력 발전소 가동률이 약 85%로 전년동월대비 10%p이상 낮았기 때문에, 이를 대체한 LNG 발전량이 많았기 때문이다. (2) 또한 7월 서인천복합 기준의 LNG 발전단가인 70.0원/Kwh 이 평택화력 기준의 중유발전단가 83.7원/Kwh 보다 낮았기 때문이다.
3분기에도 한국전력의 고리 원전 1호기 가동중단 등, 기저발전인 원자력 발전소 가동률이 낮아, 발전용 LNG 판매량은 전년동기대비 31.4% 증가할 것으로 예상된다.



투자포인트 2 : 제3차 해외 자원개발 기본계획은 동사 자원투자에 긍정적일 전망

긍정적인 이유는 (1) 자금지원 가능성 때문이다. 산업자원부는 자원개발 예산을 07년 9,213억원보다 많은 1조원선 이상으로 확대할 것으로 판단된다. 정부는 연평균 5천억원 규모의 자원개발펀드를 출시하며, 수출입은행의 자원개발금융을 07년 4,500억원에서 11년에는 1.7조원으로 늘릴 계획이다. 수출보험공사의 자원개발 투자보험의 대상사업도 현재의 개발, 생산단계 광구에서 탐사광구까지 확대할 방침이다. (2) 인력개발 지원 가능성 때문이다.



투자의견 ‘BUY’와 목표주가 87,000원 유지 : 가스도매사업의 실적 개선 가능성

동사의 자원가치 2.5조원 이외에, 기존 가스도매사업의 07년 실적도 하반기 판매물량의 전년동기대비 증가로 개선 가능성이 있기 때문이다. 07년 순이익은 전년대비 9.4% 증가할 것으로 예상된다.



목표주가 87,000원과 투자의견 ‘BUY’ 유지

한국가스공사에 대해 목표주가 87,000원과 투자의견 ‘BUY’를 유지한다. 현재 시점에서 한국가스공사의 광구 가치는 2.5조원인 것으로 판단되며, 향후에도 증가할 것으로 예상된다. 이유는 (1) 기존 탐사 광구들의 탐사가 진행되어 매장량 적용 확률이 높아져 광구 가치가 증가하고, (2) 신규 광구에 추가로 진출할 가능성이 있기 때문이다.