현대증권 이상재 이코노미스트의 '미 기업, 이익마진 호조추세 지속 - 2분기 13.1% 이익마진, 하반기 미 경제연착륙의 충분조건' 보고서 요약분입니다. 2분기 미 실질GDP 는 전분기비 연율 2.5% 성장에서 2.9% 성장으로 상향 조정되었으며, 이익마진은 13.1%를 기록하며 1분기에 이어 사상최고 수준을 이어감. 당사는 2분기에도 이어진 미 기업의 이익호조추세 지속으로 미 경제가 주택시장 침체를 고용 및 설비투자 확대로 보전할 수 있는 기반이 유지되었다는 점에서 연착륙의 충분조건이 충족된 것으로 판단함 2분기 미 기업 이익마진, 1분기에 이어 사상최고 수준 지속: 2분기 미 기업은 고유가 및 노동비용 증가 및 최종 판매가격의 인상의 제한 등의 이익증가세 둔화여건에도 불구하고, 사상최고를 기록했던 1분기의 13.3%대비 0.2%p 하락에 그치는 13.1%의 이익마진을 기록함으로써 2분기 연속 사상최고 수준의 강력한 이익호조 추세를 지속함.이익마진 호조는 하반기 미 경제 연착륙의 충분조건: 당사는 하반기 미 경제가 급랭하지 않기 위해서는 주택시장의 위축으로 인한 성장위축을 고용 및 설비투자 확대에 의해 만회되어야 한다는 점에서, 미 기업이익마진의 호조추세 지속은 하반기 중 미 경제가 고용 및 설비투자의 견조한 확대를 바탕으로 미 경제가 연착륙할 수 있는 충분조건으로 작용할 것으로 판단함.첫째, 미 기업이익 호조는 미 기업의 확장적 경영정책 지속 기반 유지요인: 2006년 상반기 중 사상최고 수준의 이익마진은 미 기업으로 하여금 고용지출 및 설비투자 지출 확대기조를 유지시킬 것이라는 점에서 2분기 중 3년만에 처음으로 축소되었던 설비투자가 하반기에 재차 확대되는 가운데 소비경기도 노동소득 증가를 바탕으로 견조한 증가세를 지속하는 계기가 될 것임.둘째, 미 기업이익 호조는 물가안정에 의한 장기시장금리 하락요인: 미 기업이익 호조는 원자재가격 상승 및 달러화가치 하락 등으로 인한 비용상승요인을 최종 판매가격으로 전가시키지 않고 이익축소를 통해 흡수할 수 있는 여지를 확대시킨다는 점에서 상반기 중 우려를 낳았던 핵심 개인소비물가가 하반기에는 안정됨으로써 중립적 금리정책 장기화 및 미 국채10년물 금리의 하향안정요인으로 작용할 것임.2분기 미 GDP, 상향수정의 내용도 양호: 2분기 미 실질GDP는 성장률 측면에서도 2.9% 로 상향조정됨으로써 미 경제가 잠재성장률(3%)에 근접한 성장세를 유지하며 급격히 침체되지 않았다는 안도감을 주는 동시에, 핵심 개인소비물가도 1차 발표당시 보다는 0.1%p 낮아진 2.8%로 발표됨으로써 미 연준의 억제상한선을 넘었지만 미 연준의 금리동결기조가 이어질 수 있는 여건을 조성함.하반기 미 경제 연착륙 관점 유지: 당사는 하반기 미 경제에 대해 주택시장 침체의 여파가 급격한 소비위축으로 확산되면서 경착륙할 것이라는 우려가 상존하고 있지만, 미 경기흐름을 좌우했던 기업부문의 이익마진이 사상최고 수준을 유지하고 있다는 점에서 고용 및 설비투자 확대기조가 이어지면서 미 경제는 하반기 중 2%대 중반의 실질GDP 성장세를 유지하는 연착륙기조를 보일 것이라는 기존 관점을 유지함.