채권전문가 10명의 이번주 금리전망 및 분석내용입니다. (가나다, ABC 순)(이 기사는 유료서비스로 이미 송고된 것입니다)◆ 우리자산운용 김기현 채권운용팀장: 3년국고채 4.70-4.95%, 5년국고채4.80-5.05% 금통위가 동결할 쪽으로 시장의 심리가 70-80%가 기울어 있다. 실제로 콜금리를 올리면 시장이 안 좋을 수 있다. 동결하면 연내에는 올리기 힘들 것으로 보인다. 지금은 동결 쪽에 가격을 반영해가고 있다. 인상시에는 변동성이 있을 수 있다. 동결 쪽으로 보고 있지만 인상이 없다고 가정해서 움직이는 건 리스크가 있다. 리스크관리를 해야 한다고 본다. 환율에 대해 시장이 조금씩 의식을 하고 있다. 중요한 변수가 될 것으로 본다. ◆ 유리자산운용 위상식 본부장: 3년국고채 4.75-4.85%, 5년국고채 4.85-4.95% 콜금리는 동결할 것으로 본다. 물가에 대한 코멘트는 채권에 우호적이지 않을 것 같다. 스프레드가 수급에 의해 줄어 있어 금리가 내려가도 크게 내려가지 못할 듯하다. 1년이하 단기물이 빠져줘야 내려갈 여지가 있을 텐데 답답한 상황이다. MMF가 환류가 되지 않으면 크게 빠지지 않을 것 같다. 코멘트를 경기 쪽에 우호적으로 해주면 단기 쪽에 추가로 빠질 수 있는 룸이 생기지 않을까 생각된다. 그러면서 장단기 스프레드가 확대된 후 다시 장기물이 내려갈 룸이 있어야 할 듯하다. 물가나 경기 면에서 스탠스를 바꾸지는 않을 듯하다. 단지 홍수피해로 하강리스크가 있다는 얘기를 할 수 있지 않을까 생각한다. ◆ 한국시티은행 장재혁 차장: 3년국고채 4.70-4.90%, 5년국고채 4.77-5.00%두가지 큰 변수가 있으나 큰 변동성은 없을 것으로 보이다. 콜금리를 동결하면 채권금리가 10bp 내리고 올리면 10bp 오를 것으로 보인다. 콜금리를 인상하는 게 불확실성 해소 차원에서 채권시장에는 좋을 듯하다. 정책 당국입장에서도 올리면 다음에 운신하기가 편해 보인다. 인상 가능성은 60% 정도로 본다. 올해 채권시장은 4.80-5.0% 수준에서 캐리하는 게 상대적으로 선방하는 것 같다. ◆ CJ자산운용 박재기 팀장: 3년국고채 4.70-5.00%, 5년국고채 4.77-5.13% 한국 / 미국의 국채 지표금리가 정책 금리동결을 어느 정도는 선 반영한 상태이기 때문에 예상과 다르게 움직일 경우 8월 통화정책 결정방향에 따라 변동성이 커질 수 있는 주간이 될 가능성 높음. 비록 경제주체의 심리상태가 좋지않고 경기둔화의 신호가 나오고는 있으나 상반기 GDP 성장률 5.70%는 충분히 경기회복 추세의 유지로 판단할 만하고 또한 8월 이후 소비자 물가의 상승압력은 점증될 것으로 예상되고 있으며 (공공요금 인상, 수해로 인한 물가상승, 환율상승), 적어도 경기회복기에 잠재성장률 이상으로 정책금리를 올려 통화정책의 효율성 제고와 독립성의 복귀를 강조한 이성태 한은 총재의 매파적 과거발언을 볼 때 8월이 인상의 적정한 시기인 것으로 판단. 다만 정치적 압력과 물가의 상승압력이 현실화되지 않은 측면은 인상의 부담요인이 될 듯. 미국 FOMC는 25bp 인상 및 우호적 코멘트 예상됨으로써 국채 10년 기준 5.0% 상향 돌파할 가능성 있음. 콜 금리 동결과 인상 가능성을 남길 경우 국고3년 기준 4.75% 저점 후 기간경과와 함께 상승, 콜 금리동결과 금리인상 중단을 할 경우 4.50%대 수준, 콜 금리 인상과 비 우호적 코멘트일 경우 5.10%, 콜 금리인상과 금리중단의 코멘트일 경우 4.75-4.85% 수준이 적정금리 수준일 듯. 51,000계약에 육박하는 미결제 매수잔량을 들고 있는 외국인의 국채선물 매매동향에도 관심을 가져야 함 ◆ HSBC 손석규 상무: 3년국고채 4.75-4.90%, 5년국고채 4.80-5.05% 시장은 콜금리 동결을 반영하고 있는데 한은이 물가를 중시하는 것을 보면 올릴 수도 있을 것 같다. 이런 정책변수들이 다가오면서 다소 약해질 수 있을 것 같다. 스프레드나 절대금리 레벨 부담으로 금리가 오를 것으로 본다. 수급 보다는 미국와 한국의 단기금리정책에 의해 좌우될 것이기 때문에 변동폭이 클 수 있다. 동결해도 긴축이 끝났고 하지는 않아 강세가 세지는 않을 듯하다. 인상을 하면 금리가 3년물 기준 4.90%위로 오를 것 같다. 인상에 대비해야 할 것으로 보인다. 결과를 예상하기 어렵지만 인상에 무게를 둬서 대비해야 할 것 같다. 동결보다는 인상할 때 변동폭이 더 커질 수 있다고 본다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 김동희 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr