지난주 채권금리는 급락 1주일만에 소폭 오름세로 돌아섰다.북한 미사일 발사로 전주의 금리 내림세가 이어지다가 7일 금융통화위원회가 콜금리를 동결한 후 이성태 한은총재가 물가상승압력이 상당히 커지고 있다며 콜금리 추가인상 가능성을 시사함에 따라 채권금리는 오름세로 반전됐다. 지난주 3년만기 국고채수익률은 4.93%로 전주말보다 0.01%포인트, 5년만기 국고채수익률은 5.06%로 0.02%포인트, 10년만기 국고채수익률은 5.25%로 0.05%포인트가 각각 상승했다.장기물 금리가 상대적으로 더 많이 올라 최근 좁혀졌던 장단기 스프레드가 다소 확대됐다.이번주 채권금리는 특별한 재료가 없어 박스권에서 등락하는 흐름이 될 것으로 보인다. ◆ 이번주 3년국고채금리 4.87-5.02% 예상.. 지난주 보다 약간 오른 박스권 움직임 예상뉴스핌이 채권전문가 10명을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.87-5.02%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 4.99-5.16%로 각각 나타났다.3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가 4.93%와 비교할 때 아래로 6bp, 위로 0.09%포인트 열어놓은 것이다.5년만기 국고채수익률은 지난주말 종가 5.06%에 비해 아래로 0.07%포인트, 위로 0.10%포인트 열어놓았다. 시장참가자들은 이번주 채권금리는 지난주말 종가에 비해 아래 보다는 약간 위쪽으로 열어놓고 있음을 알 수 있다.3년만기 국고채수익률 박스권 하단의 경우 4.90%가 5명으로 가장 많았고 4.80%와 4.85%가 각각 2명, 4.88%가 1명씩으로 나타났다.금리가 하락하더라도 3년만기 국고채수익률이 4.90% 아래에서는 낙폭이 제한적일 것이라는 견해가 지배적인 것으로 나타났다.같은 만기 국고채수익률 박스권 상단의 경우 5.0%가 5명으로 가장 많았고 5.10%가 2명, 5.03%와 5.04%가 각각 1명씩이었다. 시장참가자들은 이번주 채권금리는 3년만기 국고채수익률 기준 4.8%대 후반을 하단으로, 5.0%초반을 상단으로 하는 박스권 움직임을 보일 것으로 예상하는 것으로 볼 수 있다.◆ 콜금리 한차례 추가인상 반영후 적정금리 찾기... 레인지 대응 유효할 듯이번주 채권시장은 국내적으로는 주초 입찰 외에는 특별한 재료가 없다.월요일 2.149조원의 5년만기 국고채입찰과 화요일 2.5-3조원의 2년만기 통안증권입찰 등 입찰이 있고 중요한 경제지표발표나 특별한 이슈가 없다. 지난주 금요일 이성태 한국은행 총재가 예상보다 강한 톤으로 인플레를 우려한 것이 8월이후 콜금리인상 가능성을 시시한 것으로 받아들여진 후 적정 금리를 찾아가는 과정을 거칠 것으로 보인다. 채권금리가 8월 콜금리인상 가능성을 어느정도 반영한 후에는 박스권 움직임으로 진입할 전망이다. 콜금리를 한차례 더 올린다고 해도 콜금리를 0.25%포인트 올린 후 콜금리와 스프레드가 50bp정도 벌어진 3년만기 국고채수익률 5.0% 수준은 팔기 보다는 캐리관점에서 접근이 괜찮아 보인다는 견해도 꽤 나온다. 콜금리를 추가로 올린다면 4.85% 이하는 불편하다는 의견이 적지 않다. 이번주에는 주초반에는 5년 국고채 및 2년만기 통안증권입찰로 인해 약간 더 조정을 받을 수 있지만 주중반으로 넘어서면 수급이 개선되면서 캐리관점의 접근이 가능할 것 같다.지난주말 발표된 미국의 6월 고용지표가 예상보다 좋지 않아 8월 단기금리 인상 가능성이 다시 축소된 것은 채권시장에 위안이 될 수 있다. 5년만기 국고채입찰은 장기투자기관이 얼마나 들어오느냐가 관건이 될 것 같다. 최근 딜링기관들은 5년물로 딜링을 하다가 이 총재의 금통위 기자회견 발언 영향으로 적지 않은 상처를 입었다.상처가 채 아물기 전에 딜링기관이 적극적으로 들어오기 힘들기 때문에 장기투자기관들의 수요가 얼마나 될지 가늠하는 기회가 될 듯하다. 다른 한편에서는 대차거래가 많기 때문에 공매도 숏커버성 수요가 어느정도 있을 것이란 기대가 있기는 하다. 2년만기 통안증권입찰은 중기물에 대한 캐리수요가 어느정도 일지를 확인해 볼 수 있는 기회다. 금통위가 끝났기 때문에 한은이 국고채직매입을 할지도 관심이다.장단기 스프레드는 너무 좁혀져 있어 이번주 입찰을 계기로 다소 확대되지 않겠느냐는 견해에 좀더 무게가 실리고 있다. 그러나 미국의 단기금리인상 중단이 조만간 끝날 것이란 기대와 하반기 경기둔화 가능성에 대한 우려가 존재하는 한 스프레드가 크게 늘어나기는 어려울 듯하다. 이번주 채권금리는 8월이후 콜금리 한차례 인상을 반영한 선에서 적정금리를 찾아가는 과정이 될 것 같다. 금리가 3년물 기준 5.0% 이상으로 올라오면 캐리관점에서 매수하고 4.85% 아래에서는 리스크관리를 하는 박스권 대응이 유효할 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr