환율이 조정 국면을 나타내고 있는 가운데 외환당국의 개입 고삐가 어떤 강도가 될 지가 관심거리다. 이번주 들어 환율이 차례로 지지선을 하향하면서 몸을 낮춰 추가 하락 기대감이 형성돼 있는 한편으로 당국 개입의 경계감도 커지고 있는 양상. 당국이 시장을 풀고 조이는 강도에 따라 환율이 등락하는 장세가 되고 있다. 화요일 환율은 전날보다 4.10원 내린 1,195.30원에 마감, 지난달 21일 1,195.20원이후 가장 낮았다. 이날 장중 고점은 개장가인 1,200.10원, 저점은 지난달 24일 1,195.00원까지 내려선 이후 가장 낮은 1,195.00원을 기록했다. 하루 변동폭은 5.10원. 3일 기준 환율은 1,196.90원으로 고시된다. 수요일 환율은 다음 지지선을 향해 시선을 모으고 있다. 밤새 달러/엔 환율이 108엔대로 하락, 하락 출발이 예상되며 레벨을 낮출 수 있는 모멘텀이 일단 마련됐다. 그러나 환율 하락이 마냥 순탄한 행보는 아니다. 무엇보다 외환당국의 존재감을 감안해야 하고 이월 네고물량이나 외국인 주식자금 등 매물 공급의 강도가 약화될 가능성도 제기되고 있기 때문이다. 하락 조정폭이 커질수록 당국의 입김이 거세질 가능성은 충분하다. 역외세력의 움직임이 한동안 주춤해 지면서 매물 부담이 부각됐다. 시장 참가자들은 대부분은 무거운 장세라고 인지하고 있다. 이같은 인식이 좀 더 연장될 여지는 있지만 계절적 수요나 환율 조정 이후의 반발 매수세가 나타날 수도 있다. 수요일 하락 조정의 다음 타겟은 1,192원 정도에 걸쳐 있으며 위로는 1,200원이 저항선으로 작용하고 있다. 한편으로 최근 장세는 넓게 봐서 ‘1,190~1,210원’의 박스권을 형성하고 있다는 점에서 시장 요인의 변화에 따라 이 범위내 등락은 다소 자유롭다는 견해도 있다. ◆ 외환당국에 이목 집중, “덜 막을까, 강하게 끌어 올릴까”한동안 강하게 지지되던 1,200원대가 무너지고 1,195원선까지 조정을 받은 상황에서 시장 참가자들의 고민의 강도는 강해질 수밖에 없다. 당국의 자세가 다소 느슨해진 감이 있으나 이는 눈속임일 수도 있다. 최근 상향조정된 환율 박스권은 ‘1,190~1,210원’이며 조정도 이 범위에서 이뤄졌기 때문이다. 시장 참가자들은 당국이 조정폭 확대를 용인한데 대해 다소 의문을 가지고 있는 동시에 경계감도 높이고 있다. 지난 1일 장중 7개월 최고 수준인 1,209원까지 상승한 뒤 앞선 이틀 동안 낙폭이 14.00원에 달했고 1,190원대 초반까지 추가 조정된다면 당국이 20원 가량을 포기하는 격이라 부담을 품지 않을 수가 없다. “어떻게 끌어올린 환율인데 손쉽게 내치겠느냐”는 것이 시장 참가자들의 중론. 당국도 약간 느슨해진 모습을 보이긴 했으나 전열을 재정비, 상승 요인을 빌미삼아 조정폭 만회에 나설 수도 있다. 결국 관건은 당국의 개입 강도다. 아직까지는 하락보다는 상승에 좀 더 민감하게 반응하는 시장 피부다. 당국의 개입강도가 거세지면 자연 이를 좇아가는 모양새가 나타날 가능성이 크다. 어느 선에서 환율 레벨을 뜯어올리는 갈고리가 등장할 지는 전적으로 당국의 몫이며 공은 당국에게 넘어가 있다. 매물이 어느 정도 소화되면 당국의 움직임은 좀 더 빨라질 공산이 크다. 김성순 기업은행 딜러는 “1,190원대 초반까지 추가 조정의 여지가 있지만 당국이 어떻게 나올 지가 최대 관건”이라며 “수요일은 1,192~1,199원에서 움직일 것”으로 전망했다. 엄장석 국민은행 딜러도 “당국 개입에 대한 불안감이 있기 때문에 거래는 일단 조심할 수밖에 없다”고 지적했다. 11월말 현재 외환보유액이 사상 처음으로 1,500억달러를 넘어서고 한달동안 70억달러 이상증가한 점은 한편으로 당국에 부담이지만 시장 관리 의지가 여전함을 보여주는 것이기도 하다. 1,195원의 확실한 돌파 여부가 추가 하락 조정과 반등 사이의 갈림길이 될 전망. ◆ 추가 조정 시각, "매물 부담, 1,192원 다음 타겟“환율에 대한 추가 하락 기대감이 남아 있다. 이번주 들어 매물이 압박을 가하고 있다는 측면에 기인한 것. 챠트상으로도 정점을 찍고 꺾이고 있는 모습. 반등시 마다 업체 네고물량이 많았고 선물환 헤지매도에도 적극적으로 나서고 있는 것으로 알려졌다. 또 역외선물환(NDF)만기정산분이나 외국인 주식순매수 기조가 연장된 점도 이에 가세했다. 전날 외국인은 6거래일째 순매수를 잇는 가운데 가장 큰 규모의 2,334억원의 매수우위를 가리켰다. 이처럼 수급상으로는 공급우위가 확연해 뵌다. 당국의 정책성으로 추정되는 매수세 외에는 달러를 사자고 나서는 세력이 그닥 눈에 띄지 않았다. 다만 국내 증시의 외국인 보유한도가 거의 찬 상태라 추가로 매수 강도가 강해질 요인이 약간 줄어든 데다 계절적인 결제수요 등도 간헐적으로 등장하고 있다는 점에서 공급 부담이 다소 덜어질 수도 있다. 엄장석 국민은행 딜러는 “월요일에 달러/엔이 반등하는데도 반응하지 않는 것으로 봐서는 시장이 무겁구나라는 생각이 든다”며 “아직 시장은 무거우나 이월 네고가 사그라드는 느낌이라 한 40% 정도는 해소된 것 같다”고 전했다.그는 이어 “아래로는 1,191~1,192원이 다음 타겟”이라며 “위로는 1,197원에서 일단 저항을 받은 뒤에나 추가 상승이 가능할 것”이라고 예상했다. 이와 함께 시장에 매물이 많다는 확신도 아직 불분명하다는 입장도 있다. 이주호 HSBC딜러는 “무거워서 아래로 밀린 것인지, 일부에서 달러과매도(숏)플레이에 나서서 그런 것인지 잘 모르겠다”며 “수요일은 1,193~1,198원에서 주로 거래될 것 같고 1,200원은 쉽게 무너져 버려서 저항선으로 작용할 것”이라고 내다봤다. ◆ 달러/엔 109엔 붕괴, "미 달러 약세 지속“달러화가 미 경상수지 적자와 이를 보전할만한 해외투자자금의 유입이 신통치 않다는 점으로 인해 약세를 보였다. 유로/달러 환율은 사상 최고치 행진을 펼치고 있으며 달러/엔 환율은 109엔 밑으로 떨어졌다. 2일 뉴욕장에서 달러/엔은 108.56엔에 마감, 직전일 뉴욕 종가인 109.37엔보다 하락했다. 미국 경제지표 발표가 없는 가운데 그동안 달러 약세를 이끈 요인들이 재차 부각되면서 달러매도세가 나타났다. 달러/엔이 109엔 밑으로 일단 떨어졌기 때문에 국내 외환당국도 일정부분 이를 수용할 수 밖에 없을 것으로 보인다. 다만 최근 달러/엔은 108~110엔의 박스권이 뚜렷한 모양새로 일중 등락에는 큰 의미를 두기 힘든 측면은 있다. [뉴스핌 Newspim] 이김준수 기자 jslyd012@newspim.com