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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 연초 앱티브(APTV)에 월가의 관심이 집중된 것은 버시전트 분사 일정이 구체화된 데다 분기 실적 및 2026년 가이던스 발표, 세계 최대 IT ·가전 박람회 CES에서의 기술 데모, 주요 투자은행(IB)의 연이은 업그레이드 등 여러 촉매제가 겹쳤기 때문이다.

앱티브는 2025년 4분기에 매출액 52억달러와 조정 주당순이익(EPS) 1.86달러를 기록했다. 월가 예상치인 매출액 51억달러와 EPS 1.85달러를 상회한 것. 조정 기준으로는 전년 동기 대비 약 3%의 매출 성장과 11.8%의 영업이익률을 기록했고, 분기 조정 영업이익은 약 6억700만달러였다.

연간 기준으로도 2025년은 매출액과 조정 영업이익, 조정 EPS 모두 사상 최고치를 경신하며 기록적인 해로 마무리됐다. 그 밖에 재무 지표도 호조를 이뤘다. 4분기에만 8억1800만달러의 현금흐름을 창출했고, 이 가운데 자사주 매입과 부채 상환에 각각 3억달러와 1억5000만달러를 사용하면서 성장을 위한 투자와 주주 환원, 재무건전성 관리 사이에서 균형 잡힌 자본 배분을 이뤘다는 평가다.

2025년 한 해 동안 자사주 매입 규모는 누적으로 약 15억달러에 달해 경영진이 주가 밸류에이션을 보수적으로 본다는 신호로도 해석된다.

앱티브는 2026년 연간 기준으로 매출액 약 215억달러와 조정 EPS 약 8.45달러를 제시했으며, 이는 컨센서스인 매출 203억달러와 EPS 8.37달러를 상회하는 수준이다. 별도로 제공한 프로포마(pro forma) 기준 가이던스에서는 분사 이후 '뉴 앱티브'의 2026년 매출액 전망치를 128억~132억달러, 조정 EBITDA 마진을 약 18.6%로 제시했다.

버시전트의 매출액은 91억~94억달러에 이를 전망이고, EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익) 마진은 10.7% 수준으로 예상했다. 뉴 앱티브의 2026년 조정 EPS 가이던스는 5.70~6.10달러로, 분사 이후에도 두 자릿수에 가까운 이익 성장 여력을 자신하는 모습이다.

이러한 수치는 글로벌 자동차 생산이 2026년에 1% 가량 감소할 것이라는 전제 하에 제시된 것이다. 즉, 완성차 사이클이 정점을 통과해 둔화되는 환경에서도 ADAS와 전장화, 소프트웨어 탑재 비율 상승을 통해 견고한 성장을 이룬다는 복안이다.

케빈 클라크 최고경영자(CEO)는 실적 발표 자리에서 분사 이후 앱티브가 자동차를 넘어 여러 산업군에서 고성장·고마진 기회를 포착할 준비가 돼 있다고 강조하며, 전통 자동차 부품사에서 다중 엔드마켓을 거치는 전자·소프트웨어 업체로 변신을 재차 부각했다.

다만, 투자자들은 메모리 반도체(DRAM) 가격 급등에 따른 비용 압력과 미국 및 유럽 자동차 수요 정점 가능성에 주목하고 있다. DRAM 가격 급등은 AI 컴퓨팅 수요 급증에 따른 구조적 흐름으로, 차량용 중앙 컴퓨팅과 고성능 ADAS ECU에 필요한 메모리 비용을 자칫 압박할 수 있기 때문이다.

2026년 초 일부 애널리스트들은 이러한 비용 변수와 완성차 수요 사이클 상단에 대한 우려를 제기했으나 앱티브의 2026년 가이던스는 이 같은 변수에도 불구하고 기존 기대치를 상회하는 수준으로 제시돼 단기 비용 압력이 치명적 리스크로 번지지는 않을 가능성을 간접적으로 시사했다.

앱티브가 속한 시장은 크게 두 개 영역으로 구분된다. 하나는 배선·커넥터·전력 분배 등 전통적 EDS 시장이고, 다른 하나는 ADAS·중앙 컴퓨팅·소프트웨어·커넥티비티를 망라하는 첨단 전장 및 소프트웨어 시장이다.

앱티브는 EDS 부문에서 오랜 OEM 관계와 글로벌 생산 네트워크를 바탕으로 상위권 시장 점유율을 유지하고 있으며, 버시전트 출범 이후에도 이 지위를 활용해 전기·상용·신흥시장 위주로 성장을 이어갈 것으로 기대된다.

글로벌 리서치와 IB 분석에 따르면, 차량 한 대당 ADAS·센싱·컴퓨팅·소프트웨어 콘텐츠 비용은 향후 수년간 빠르게 증가할 것으로 전망되며, 특히 고급 ADAS와 부분 자율주행 기능을 갖춘 차량 비중이 늘면서 관련 부품 및 소프트웨어 시장은 완성차 생산 대비 두 자릿수 성장률을 달성할 것이란 관측이 우세하다.

앱티브는 ADAS 도메인 컨트롤러와 소프트웨어, 인포테인먼트·커넥티비티 솔루션을 통합 제공할 수 있는 몇 안 되는 업체로 꼽히며, 이 분야에서의 수주 잔고와 신규 수주 규모가 향후 이익 성장의 핵심 동력이 되고 있다.

앱티브는 글로벌 자동차 부품업계에서 완성차와 함께 아키텍처를 설계하는 파트너라는 독특한 위치를 점하고 있다. 업체는 전기 아키텍처와 커넥티비티, 능동 안전 및 소프트웨어를 모두 아우르는 포트폴리오를 기반으로 플랫폼 단계에서부터 설계에 참여하고, 장기 공급 계약을 체결하는 전략을 취한다. 이는 단품 공급 중심의 전통 부품사보다 높은 진입 장벽과 고객 '락인' 효과를 만들어낸다.

아울러 업체는 자동차를 넘어 상용차, 물류·창고 자동화, 항공·방산 등으로 적용 영역을 넓히고 있다. 인도 상용차 업체와의 6세대 ADAS 적용 계약은 신흥시장의 안전 규제 강화와 상용차 전장화라는 흐름을 반영한 사례다. 자율 이동 로봇 업체와의 협업은 공장이나 창고 자동화 시장에서의 안전·센싱·컴퓨팅 수요를 겨냥한 시도다. 이 같은 다각화는 자동차 생산 사이클 변동성을 완화하고, 장기적으로 매출의 산업 분산 효과를 가져올 수 있다는 기대다.

장기적인 투자 측면에서 주요 IB들 보고서는 앱티브를 전통 자동차 부품사 중 소프트웨어·전장 전환의 대표 사례로 언급하며, 전기·전자 아키텍처와 ADAS·소프트웨어 통합 역량을 핵심 투자 포인트로 꼽는다.

다만, 단기 주가 흐름은 글로벌 경기와 자동차 생산 사이클, 금리 수준, 그리고 DRAM 등 부품 비용과 같은 외생 변수에 따라 변동성이 클 수 있다는 경고도 빠지지 않는다.

shhwang@newspim.com