[GAM]월가에 번지는 "3월 공포" 피벗 랠리 시험대 오른다

[GAM]월가에 번지는 "3월 공포" 피벗 랠리 시험대 오른다 - ②

기사입력 : 2024년01월05일 16:30

최종수정 : 2024년01월05일 16:30

되살아나는 셧다운 리스크
톰 리, 1Q 4가지 악재
JP모간 12% 하락 경고

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 월가에 '3월 공포'를 부추기는 또 하나의 요인은 미국 연방 정부의 이른바 셧다운 리스크다.

미국 의회는 2023년 11월17일 연방 정부 폐쇄 시한을 코 앞에 둔 시점에 극적으로 임시 예산안(continuing resolution)을 통과시켰다.

이에 따라 정치적인 불확실성과 이에 따른 국채 수익률 상승 리스크를 일단 모면했지만 2024년 초 두 차례의 셧다운 시한이 예정돼 있다.

포브스를 포함한 주요 외신에 따르면 2024년 1월19일(현지시각)까지 네 개 정부 부문의 임시 예산안이 만료된다.

세부적으로 농업, 농촌 개발 및 식품의약청과 에너지 및 수자원 개발, 군사 건설 및 보훈, 운송과 주거 및 도시 개발 등이 여기에 포함된다.

이어 2월2일에는 국방과 국토 안보, 노동 및 교육 등 8개 부문의 임시 예산안이 만료돼 의회의 합의가 없으면 연방 정부가 폐쇄될 상황이다.

마이크 존슨 미국 하원 의장 [사진=블룸버그]

시장 전문가들은 두 차례의 시한 가운데 2월 예산안 합의가 불발되면서 이후 주식시장에 충격파를 일으킬 가능성에 무게를 둔다.

블룸버그는 "미 하원이 두 차례에 걸쳐 임시 예산안을 합의했다는 이유만으로 앞으로 협상이 순조로울 것이라고 장담할 수는 없다"고 전했다.

마이크 존슨(루이지애나, 공화) 미국 하원 의장은 더 이상 임시 예산안을 늘려가며 셧다운 사태를 모면해서는 안 된다는 입장을 거듭 밝힌 상황.

미국 국회의사당 [사진=블룸버그]

미국 의회가 1월과 2월 연방 정부 폐쇄 위기를 피해간다 하더라도 예산안 문제를 둘러싼 불확실성이 진화됐다고 보기 어렵다.

이번 협상 테이블에 올려진 것은 2023년 10월1일을 출발점으로 하는 2024 회계연도의 예산안으로, 11월5일로 예정된 대통령 선거를 5주 앞둔 시점에 2025 회계연도 예산안 협상이 개시된다.

포브스는 정부 셧다운이 현실화될 경우 미국 경제 펀더멘털에 작지 않은 충격을 일으킬 것이라고 경고했다.

정부 부문 근로자들의 임금이 체불되는 한편 각 부처와 정부 기관이 제대로 작동하지 않으면서 경제 성장을 저해하는 결과를 초래할 수 있다는 얘기다.

주요 외신들은 2024년 첫 번째 셧다운 시한이 불과 18일 앞으로 다가왔지만 미국 의회는 이렇다 할 협상 진전을 이루지 못하는 실정이라고 전했다.

시한이 가까워지면서 정치권 불확실성이 투자 심리를 압박, 뉴욕증시의 변동성을 높이는 한편 '팔자'를 부추길 수 있다고 시장 전문가들은 주장한다.

한편 월가의 강세론자로 꼽히는 톰 리 펀드스트라트 리서치 헤드는 보고서를 내고 2024년 1분기 뉴욕증시의 강한 조정을 예고했다.

그는 2023년 4769.83으로 마감한 S&P500 지수가 2024년 말 5200까지 오를 것으로 예상하지만 네 가지 복병이 연초 지수를 끌어내릴 것이라고 말한다.

먼저, 연방준비제도(Fed)의 이른바 피벗(pivot, 정책 전환)을 둘러싼 지나친 기대감이다. 12월 점도표에서 연준은 2024년 세 차례의 금리 인하를 예고한 반면 월가는 3월을 시작으로 연말까지 총 6차례의 인하를 점친다.

3월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 인하가 불발되거나 통화정책 회의에 앞서 피벗 기대감이 희석되면서 주가가 후퇴하는 시나리오가 전개될 수 있다고 톰 리는 주장한다.

이르면 2월 하순부터 3월 금리 인하가 좌절될 가능성이 고개를 들면서 국채시장과 뉴욕증시의 변동성이 높아질 수 있다고 그는 말한다.

두 번째 복병은 인공지능(AI)이다. 2023년 뉴욕증시의 상승 랠리에 불을 당긴 것은 AI 테마라고 해도 과언이 아니다.

이 때문에 이른바 M7(Magnificent 7-아마존, 애플, 알파벳, 마이크로소프트, 엔비디아, 메타 플랫폼스, 테슬라)으로 지칭되는 빅테크의 쏠림 현상이 두드러졌다.

하지만 2024년 '악의적인 AI'로 통하는 구조적 문제가 발생, 관련 기술 개발과 도입이 지연되는 한편 AI 테마주를 중심으로 뉴욕증시에 후폭풍을 일으킬 전망이다.

세 번째는 대선과 관련한 계절적인 변수다. 톰 리는 일반적으로 대선이 열리는 해 1분기에 뉴욕증시가 약세 흐름을 보였다고 전했다.

특히 2월과 3월 중 하락 압박이 두드러졌고, 이번에도 예외 없이 과거의 패턴이 반복될 여지가 높다는 의견이다.

S&P500 지수 1년간 추이 [자료=블룸버그]

마지막으로, 톰 리는 밸류에이션 부담을 지목했다. 업계에 따르면 S&P500 지수는 2023년 24%의 상승 기염을 토했다.

연초 연준의 과격한 금리 인상과 경기 침체 리스크로 뉴욕증시가 한파를 낼 것이라는 전망이 지배적이었지만 크게 상반되는 결과다.

톰 리는 특히 11월1일 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 장단기 국채 수익률 하락과 주가 강세 흐름이 두드러졌고, 단기 급등에 따른 부담을 해소하는 과정이 필요하다고 강조한다.

밸류에이션 부담과 셧다운 리스크, 미 재무부의 국채 발행 확대, 연준의 은행권 긴급 자금 창구인 BTFP(Bank Term Funding Program) 만기 등 굵직한 악재가 맞물리면서 2~3월 중 주가 조정이 나타날 수 있다는 판단이다.

시장 조사 업체 팩트셋과 뉴욕타임스(NYT)에 따르면 골드만 삭스가 2024년 말 S&P500 지수 전망치를 5100으로 상향 조정했고, 씨티그룹과 도이체방크가 각각 5100으로 제시했다.

뱅크오브아메리카(BofA)와 RBC 캐피탈 마켓은 2024년 말 S&P500 지수 목표치를 각각 5000으로 내놓았다. 지수가 2023년 말 대비 5% 이내로 완만하게 오르는 시나리오를 제시한 셈이다.

투자은행(IB) 업계에서 가장 비관적인 의견을 내놓은 것은 JP모간이다. S&P500 지수가 2024년 말 4200까지 떨어진다는 전망이다.

모간 스탠리가 2024년 말 지수 목표치를 4500으로 내놓았고, 웰스 파고(4625)와 제프리스(4700), UBS 글로벌 웰스 매니지먼트(4700) 역시 지수가 2023년 말에 비해 레벨을 낮추는 시나리오를 예고했다.

골드만 삭스를 포함한 강세론자들은 이르면 3월 연준의 금리 인하와 미국 경제의 연착륙 가능성을 근거로 제시했다.

반면 JP모간은 금리 인상으로 인한 후폭풍과 함께 가계의 초과 예금 자산의 고갈로 인한 민간 소비 감소가 맞물리면서 미국 경제가 침체에 빠질 것이라고 경고한다.

여기에 이스라엘과 우크라이나를 필두로 한 지정학적 리스크와 원유를 포함한 원자재 가격 상승이 미국 경제를 강타할 것이라고 JP모간은 전했다.

shhwang@newspim.com

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[변상문의 화랑담배] "일장기가 내려졌다" 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 미 합참으로부터 일반명령 제1호를 하달받은 맥아더 장군은 일본 오키나와에 주둔하고 있던 미 제10군 예하 미 제24군단장 하지(John R. Hodge) 중장에게 1945년 8월 29일 한국의 38도선 이남 지역에서 일본군 무장을 해제하라고 명령하였다. 1945년 8월 기준 무장해제 대상 한반도 주둔 일본군은 14개 사단 35만여 명이었다. 이 명령에 따라 하지 장군은 예하 미 제7사단, 미 제40사단, 미 제96사단 배치 계획을 수립하였다. 미 제7사단은 서울과 개성을 포함한 38도선 일대 및 경기도, 충청도 일원을 맡도록 했다. 미 제40사단은 강원 및 경상도를, 미 제96사단(나중에 미 제6사단으로 변경)은 전라도를 책임 지역으로 할당하였다. 제주도는 미 제25기지창이 맡았다. 38도선 이남에 진주한 전체 미군 병력은 약 7만7645명이었다. 하지만 오키나와에 상륙함정이 부족하여 미 제7사단을 우선 투입하였다. 1945년 12월 19일 대한민국 임시 정부 환국을 환영하는 국민 행렬. [사진= 국사편찬위원회] 맥아더 장군은 미 제24군단의 한국 진주에 앞서 포고령 제1호를 발표하였다. 이 포고령 제1호에는 북위 38도선 이남 지역에 미군이 진주하여 일본군 무장을 해제하고, 유엔에 가입할 자격을 갖춘 독립된 국가를 수립한다는 내용이 포함되어 있었다. 1945년 9월 8일 13:30 인천항. 미 제7사단 장병들이 상륙정에서 내리기 시작했다. 날씨는 맑았다. 바람은 따뜻했다. 부두 공간은 충분했다. 17:30 상륙을 마쳤다. 다음 날인 9월 9일 아침 철로를 이용하여 서울로 들어왔다. 1945년 9월 9일 일요일 서울 거리는 엄숙한 빛 속에 잠겨있었다. 높고 푸르게 개인 가을 하늘을 이고, 태극기, 성조기, 소련 기, 중화민국 국기 등이 나란히 휘날리고 있었다. 서울역에서 내린 미 제7사단 장병들은 대오를 갖추어 조선총독부를 향하여 행군하기 시작했다. 행군 대열 중간에는 하지 중장과 킨 케이드 제독, 그리고 영관급 이상 장교들이 지프차를 타고 있었다. 장병들의 얼굴은 승리자의 위엄보다는 예의와 신의를 존중하는 겸손한 빛이었다. 한눈을 팔거나 전투화 소리를 크게 내는 군인은 없었다. 서울역에서 조선총독부에 이르는 거리에는 사람들이 담을 쌓고 있었다. 대한국인으로서 체면과 위신을 거룩하게 표현하고 있었다. 미 제7사단 600여 명이 09:00경 조선총독부 광장에 천막을 쳤다. 이어서 16:00 일본군의 항복문서 서명식이 조선총독부 회의실에서 거행되었다. 연합국 측의 노엠 H 무어 중위가 개회사를 했다. 미군 장교 안내로 조선 총독 일본군 육군 대장 아베 노부유키, 쬬오쯔끼 조선주차군사령관, 야마구치 진해 해군경비사령관이 차례로 입장했다. 연합국 측 장교단 13명은 이미 착석한 상태였다. 곧이어 하지 중장과 킨케이드 제독이 수많은 내외 보도진의 플래시를 받으며 미 헌병 호위 속에 입장하였다. 16:06 하지 중장은 앉은 채로 조인식 시작을 선언하였다. 영문과 일문으로 된 항복문서가 파란 천이 덮여있는 일본군 측 책상 위에 놓여 있었다. 쪼오쯔끼가 먼저 서명했다. 뒤를 이어 야마구치와 아베가 서명했다. 하지 중장, 킨케이드 제독 순으로 미국 측이 서명했다. 하지 중장의 간단한 폐식사와 함께 조인식이 끝났다. 아베 총독은 병원에 입원한 상태였으나, 이날 가까스로 나와 항복문서에 서명한 것이었다. 아베가 항복문서에 서명한 것은, 미군 제24사단장 하지 중장에게만 한 것이었다. 소련 측에는 항복문서 서명을 안 했다. 한반도에서 유일한 항복문서인 이것은 한반도 전체를 미국에 인계한다는 의미가 들어있는 것이었다. 이날 1945년 9월 9일 16:00를 기해 38도 선 이남에서 일본 국기 게양이 금지되었다. 16:35 조선총독부 정문에 걸려 있던 일장기가 내려졌다. 대신 성조기가 게양되었다. 미군정의 시작이었다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-10-13 08:00

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국감, 與 조희대·野 김현지 놓고 '강대강' 예고 [서울=뉴스핌] 신정인 배정원 기자 = 오는 13일부터 약 3주간 이재명 정부에 대한 첫 국정감사가 시작된다. 국감 증인으로 더불어민주당은 대법원장을, 국민의힘은 김현지 대통령실 제1부속실장을 요구하면서 '강대강' 충돌이 예상된다. 12일 정치권에 따르면 민주당은 '윤석열 내란 잔재 청산'을, 국민의힘은 '이재명 독재 저지'를 국감 기조로 규정했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 정청래 더불어민주당 대표가 10일 오전 서울 여의도 국회에서 열린 최고위원회의에서 모두발언을 하고 있다. 2025.10.10 pangbin@newspim.com 특히 민주당은 3대 개혁 과제 중 하나인 사법개혁의 핵심으로 조 대법원장을 놓고 집중 추궁에 나설 방침이다. 통상 대법원장은 국감 출석 후 법사위원장의 동의로 이석하는 것이 관례지만, 이번 국감에서는 이석을 허용하지 않고 직접 답변을 듣겠다는 계획이다. 당에선 조 대법원장이 불출석할 경우 동행명령장 발부도 염두에 두고 있다. 정청래 민주당 대표는 지난 10일 국회 최고위원회의에서 조 대법원장 등을 겨냥해 "개혁에 저항하는 반동의 실체들"이라며 "반격의 여지를 남겨두면 언제든 다시 내란세력은 되살아난다. 다시는 내란을 생각하지조차 못하도록 하는 것이 빛의 혁명의 정신을 이어가는 길"이라고 강조했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 송언석 국민의힘 원내대표가 10일 오전 서울 여의도 국회에서 열린 국정감사 대책회의에서 모두발언을 하고 있다. 2025.10.10 pangbin@newspim.com 국민의힘은 김 부속실장 출석을 요구하며 역공에 나선 상황이다. 최수진 국민의힘 원내수석대변인은 논평에서 김 부속실장의 총무비서관 재직 당시 인사 개입 의혹, 산림청장 천거 관련 보은 인사 논란 등을 겨냥해 "대통령 최측근이자 1급 공직자인 김 실장은 국감에 출석해 각종 의혹을 국민 앞에 직접 해명해야 한다"고 강조했다. 송언석 국민의힘 원내대표도 김 부속실장을 두고 "성남 라인의 비선 실세들이 도처에서 움직이고 있다는 소식이 끊이지 않는다. 국민의힘은 독재를 저지하고 국민의 삶을 지키는 국감을 만들겠다"고 강조했다. 당은 대통령실을 피감 기관으로 둔 국회 운영위원회뿐 아니라 김 부속실장의 각종 의혹에 대해 상임위별 증인으로 출석시키겠다는 입장이다. 이외에도 여당에 맞서 한미 관세협상과 국가정보자원관리원 화재, 통신사 해킹 사고 등에 대해 정부의 실책을 따져물을 전망이다. allpass@newspim.com 2025-10-12 06:00