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"美경제 스태그플레이션 아닌 슬로우플레이션 빠질 것"

기사입력 : 2022년06월29일 11:16

최종수정 : 2022년06월29일 14:33

UBS "美경제 향후 12~36개월 슬로우플레이션 진입"
1970년대와는 다르다...소비 꺾이며 인플레 둔화 조짐
5월 美실업률 3.6%로 노동시장 여전히 '양호'

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 한때 월가를 사로잡던 '스태그플레이션(Stagflation)' 우려가 이제는 '슬로우 플레이션(Slowflation)'으로 옮겨가고 있다.

28일(현지시간) 월가 투자은행 UBS는 미국 경제가 향후 12~36개월 슬로우 플레이션에 진입할 것이라 관측했다. 높은 인플레이션 속에 경제가 역성장하는 스태그플레이션과 달리, 슬로우플레이션은 완만한 인플레이션과 저성장이 특징이다.

뉴욕 맨해튼의 슈퍼마켓에서 쇼핑카트를 미는 남자 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ 1970년대와는 다르다? 소비 꺾이며 인플레 둔화 조짐

스태그플레이션의 대표적 사례로는 미국에서 1970년대 발생한 오일쇼크가 많이 거론된다. 1973년 당시 연간 2%대였던 미국의 경제성장률은 1975년에는 -2%대로 떨어졌으며, 동시에 물가는 5%대에서 11%로 급등했다.

이에 폴 볼커 당시 미 연방준비제도(연준) 의장은 경기 회복보다는 물가 안정이 시급하다는 판단 아래 1979년 9월 11.5%였던 기준금리를 1980년 3월 20%까지 대폭 인상했다. 이에 인플레이션은 통제됐지만, 과격한 금리 인상에 5%대였던 실업률은 10.4%까지 치솟으며 미 경제는 침체를 겪었다.

당시의 11%에 비할 바는 아니지만, 현재 미국에서는 8%가 넘는 고물가가 이어지고 있다. 이런 가운데 올해 1분기 미국 실질 국내총생산(GDP) 증가율이 -1.5%를 기록하자 일각에서는 미 경제가 고물가 속 경기침체 상황인 스태그플레이션에 빠지는 것이 아니냐는 우려가 터져 나왔다. 통상 경제가 2개 분기 연속 마이너스 성장을 이어가면 경기 침체로 정의된다.

미국 캘리포니아주 로스앤젤레스 타겟 매장에서 식료품을 고르는 소비자. [사진=로이터 뉴스핌]

하지만 UBS가 지금 미 경제가 스태그플레이션보다는 슬로우플레이션 국면에 가까워졌다고 판단한 이유 중 하나는 소비가 꺾이며 인플레이션이 둔화하는 조짐이 나타나고있기 때문이다.

28일 컨퍼런스 보드가 발표한 미국 소비자신뢰지수가 98.7로 16개월 만에 최저를 기록했다. 연준의 공격적인 금리 인상 전망에 소비자들 사이 향후 경기 전망에 대한 비관론이 확산한 결과로 풀이된다. 현재와 미래 경제 상황에 대한 비관론이 확대할수록 소비자들의 지출도 줄어들 수밖에 없다. 

실제로 코로나19 당시 폭발적으로 늘었던 소비 수요가 한풀 꺾이며 미국 대형 소매업체들은 쌓이는 재고로 골머리를 앓고 있는 실정이다. 지난 1분기 실적 발표에서 타깃 등 대형 소매업체들은 실적 악화의 원인 중 하나로 비용 증가와 더불어 쌓이는 재고를 언급했다.

26일자 CNBC 역시 늘어나는 재고를 언급하며, 대형 소매업체들이 늘어나는 재고 처리를 위해 물건은 받지 않고 돈만 돌려주는 '반품 없는 환불'을 고민하고 있다고 전했다.

러시아의 우크라이나 침공에 따른 공급 우려에 치솟던 국제 유가와 밀, 팜유, 구리 등 각종 원자재 가격도 정점을 찍고 후퇴하는 양상을 보이고 있어 인플레이션이 완화하고 있다는 주장에 힘을 실어주고 있다.

UBS는 "인플레이션 압력이 요즘 특히 선진국에서 커지고 있지만, 지금부터는 완화될 것 같다"며 "미국 인플레이션은 이미 최고조에 달했고 유럽은 올해 9월에 정점을 찍을 것"으로 내다봤다. 

◆ 5월 美 실업률 3.6%로 완전 고용 근방...노동시장 여전히 '양호' 

소비 둔화에 따른 경기 침체 우려가 고조되고 있지만, 아직 미국의 고용 시장은 침체를 우려하기에는 여전히 탄탄한 상황이다. 지난 3일 미 노동부가 발표한 5월 고용 보고서에서 지난달 비농업 일자리는 39만개 늘어나며 17개월 연속 증가세를 이어갔다. 

[미국 실업률 추이, 자료=트레이딩이코노믹스, 미 노동부 재인용] 2022.06.29 koinwon@newspim.com

실업률도 3.6%로 사실상 완전 고용(실업률 4% 미만)에 가까운 수준이다. 코로나 호황을 맞았던 빅테크 기업 등에서 채용 축소나 감원 계획을 내놓고 있지만 수요에 비해 공급이 부족한 타이트한 고용 상황이 여전히 이어지고 있는 셈이다. 

UBS가 미 경제가 고물가에 경기 후퇴가 나타나는 스태그플레이션보다는 슬로우플레이션에 진입할 것으로 판단한 것도 이 같은 거시 상황과 무관하지 않다.

투자자들에게는 스태그플레이션보다는 슬로우플레이션이 낫겠지만 여전히 도전적인 환경이 펼쳐질 것으로 예상되는 가운데, UBS는 슬로우플레이션 시대에 눈여겨 볼만한 섹터로 에너지와 소재 업종을 꼽았다.

동시에 금융과 부동산, 통신 서비스 부문도 눈여겨볼 필요가 있다고 밝혔다.

에너지주로는 ▲코테라 에너지(종목명:CTRA) ▲엑손모빌(XOM) ▲셰브론(CVX), 소재 관련 주로는 ▲린드(LIN) ▲모자이크(MOS), 통신서비스 섹터에서는 ▲테이크-투 인터랙티브 소프트웨어(TTWO) 등을 추천했다. 이 외에도 ▲코스트코 홀세일(COST)과 ▲오토존(AZO)도 물가 상승과 성장세 둔화에 따른 역풍을 잘 이겨낼 기업으로 꼽았다.

koinwon@newspim.com

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"손님 1.5배 늘었어요"…1400원대 환율에 명동 환전소 '북적' [서울=뉴스핌] 이정윤 기자 = 원달러 환율이 1400원대를 오가면서 원화가치가 하락하자 한국을 찾는 외국인 관광객이 크게 늘었다. 여기에 외국인 관광객뿐만 아니라 내국인들의 '환테크' 수요까지 더해져 명동 환전소는 코로나 이전의 활기를 되찾아 가는 듯하다. 다만 여행업의 큰손인 중국의 봉쇄가 여전해 코로나 이전의 회복 수준은 먼 것이란 분석이다. 30일 오전 일찍 찾은 명동 입구는 한산했다. 중국대사관을 따라 이어진 '환전소 거리'도 이른 아침 탓인지 티비를 켜 놓고 손님을 기다리는 모습이 대다수였다. 거리에는 여행용 캐리어와 관광지도를 들고 두리번거리는 외국인 관광객의 모습이 자주 목격됐다. 환전소 거리를 빠른 걸음으로 걸으면서 지인과 스피커폰으로 전화를 하던 50대 여성은 "같이 (자식을)호주로 유학 보낸 지인이랑 통화를 했다. 지금 호주달러로 바꾸려고 명동을 왔는데 얼마나 바꿔야 할지 감이 안 온다"면서 "작년에 비행기 값이 300만원이었으면 지금은 500만원이 됐다"고 한탄했다. 이날 원달러 환율은 전 거래일보다 8.7원 내린 1430.2원에 거래를 마쳤다. 지난 28일에는 원달러 환율이 1440원을 돌파하면서 글로벌 금융위기 당시인 2009년 3월 16일(고가 1488원) 이후 13년 6개월여 만의 일이다.  이같은 달러화 급등세는 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 긴축 기조가 이어지고 있는 상황에서 중국 경기 둔화 우려에 위안화 가치 급락 등이 종합적으로 영향을 미친 것으로 풀이된다. 30일 오전 중국대사관 근처 환전소 거리 모습. (사진=이정윤 기자) 점심시간이 되자 인근 직장인들로 한산했던 명동 거리가 붐비기 시작했다. 점심 자리로 이동하는 길에 삼삼오오 모여 환전소 앞에 멈춰 이날 환율을 한참을 보고 가는 이들도 종종 있었다. 명동 메인 거리에 가장 가까이 위치한 A 환전소는 아침과 달리 네다섯명이 줄을 서서 환전을 기다리고 있었다. 대부분 외국인 관광객이었다. 10년 정도 운영했다는 A 환전소 관계자는 "확실히 체감으로 외국인 관광객이 많이 늘었다. 유럽 쪽에서 많이 오고 싱가포르, 일본도 많다"며 "우리는 환전으로 유명한 라인이라서 코로나 동안에도 버텼지만 명동 중앙에 사람들이 잘 다니지 않는 골목 환전소들은 많이 닫았다"고 전했다. 명동이 본점인 대형 환전소에서 일하는 김지수(50) 씨는 "최근에 코로나가 풀리고 환율이 크게 치솟으면서 환테크 하는 젊은이들이 자주 방문하면서 손님이 1.5배는 늘은 것 같다"면서 "코로나가 장기화 되면서 운영이 어려우신 분들은 일찌감치 많이 닫았다"고 말했다. 특히 환율이 근래 들어 크게 오르면서 은행보다 높은 이득을 받으려는 이들이 환전소를 많이 찾는다고 했다. 김 씨는 "환전소에선 은행과 달리 한도도 없고, 개인 신용도도 상관없이 일관되게 주다보니 큰돈을 환전하실 분들은 이득이 많다"며 "우리는 은행과 제휴도 돼 있어 안전하다"고 설명했다. 30일 오후 서울 중구 명동역 근처 환전소에 외국인 관광객 등 손님이 환전을 기다리고 있다. (사진=이정윤 기자) 또 다른 환전소 앞에서는 "1월까지 계속 오르나요. 한꺼번에 100만원을 바꾸는 건 너무 많을까요"라는 말소리가 들렸다. 내년 1월에 일본에 있는 아들을 만나러 갈 계획이라는 송재업(67) 씨는 "그동안 코로나 때문에 3년 가까이 아들을 제대로 못봐서 이번에 가려고 한다"며 "달러보다는 덜 올랐다고 하는데, 요 며칠 엔화도 많이 오른 거 같아서 나와 봤다. 더 오르면 미리 환전해야 하는 건 아닌가 해서 물어봤다"고 말했다. 송 씨는 "여기 몇 군데 돌아보고 있는데 지금 환전하는 게 맞는지 모르겠다"며 "가면 아들이 돈을 쓰겠지만 나도 가져가야되지 않나"라고 했다. 환전소 거리 일부에선 폐업을 한 곳이 보였다. 명동 메인거리 안쪽으로 들어가니 여전히 건물 전체가 공실인 곳이 많았다. 지나다니는 사람이 거의 오지 않은 골목에 있는 환전소들은 셔터를 내린 곳들이 더 많이 눈에 띄었다. 30일 서울 중구 명동 곳곳에서 환전소가 문을 닫은 모습. (사진=이정윤 기자) 명동에서 6년째 환전소를 운영 중인 한 업자는 "작년보다는 확실히 외국인 관광객이 늘었다. 밖에도 보면 외국인들이 많이 돌아다니지 않냐"면서도 "하지만 아직까지 중국 여행이 안 풀려서 체감이 크진 않다"고 했다. 그는 "내국인들은 요즘 환율이 크게 오르다보니까 많이 온다. 1100원대보다 지금 300원이 넘게 올랐으니까"라며 "은행은 사고파는 갭(차이)이 워낙 커서 환율 우대를 90% 받아도 환전소가 조금 더 유리하다. 환전소끼리도 경쟁하다보니 은행보다는 싸다"고 설명했다. 그러면서 "중국 여행이 풀리면 좀 나아질 거다"며 "오고가는 중국인들이 하는 말로는 11월쯤엔 (중국 여행) 풀릴 거 같다는 소리가 들려서 기대하고 있다"고 덧붙였다. 끝을 모르고 치솟는 환율에 대한 고민도 나왔다. 환전상 이모(39) 씨는 "환율이 오르는 건 우리만의 문제가 아니라 전 세계적인 문제이고, 지금 너무 가파르게 오르니까 꺾이긴 할 것 같다"면서도 "하지만 우리나라 원화 절하가 심하긴 한 거 같다"고 말했다. 실제로 원화 가치가 이달 들어 37년 만에 최약세를 나타내고 있는 영국 파운드화보다 더 큰 폭으로 떨어지는 등 주요국 통화 중 두드러진 약세를 보이고 있다. 블룸버그통신과 한국은행 경제통계시스템을 보면 원화 가치는 이달 들어 28일까지 미국 달러화 대비 6.3% 하락(원·달러 환율 상승)해 파운드(-5.7%), 중국 위안(-4.2%), 대만달러(-3.6%), 일본 엔(-2.9%) 등 주요국 통화보다 더 큰 폭으로 절하됐다. jyoon@newspim.com 2022-09-30 16:29
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