'오매불망' 증권사 발행어음, 개시 후 지각변동 '3가지 키워드'

기사입력 : 2017년09월27일 14:30

최종수정 : 2017년09월27일 14:30

초대형IB 발행어음 임박…중소형사 RP부서 '비상'
초대형IB, 대출심사 경험 적어…중장기 신용도엔 '부정적'

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[뉴스핌=우수연 기자] 초대형IB의 발행어음 인가 심사가 한창인 가운데 업무 개시 이후 금융시장과 증권업계에 나타날 변화에 대해 다양한 분석이 제기되고 있다.

금융당국은 10월중 초대형IB의 발행어음 인가에 대한 안건을 증권선물위원회와 금융위원회에 상정할 계획이다. 인가가 나는대로 초대형IB는 발행어음 업무를 개시할 수 있다. 인가 대상은 자기자본 4조원이 넘는 4개 증권사(미래에셋대우, 한투, NH, KB)로, 대주주관련 형사소송절차가 진행중인 삼성증권은 인가 심사가 보류됐다.

각사별 발행 초기 계획은 미래에셋대우가 2조원, 한국투자증권이 4조원, NH투자증권이 5000억원, KB증권 1조원으로 총 7조5000억원 안팎으로 전망된다. 시장 관계자들은 최근까지도 단기자금 운용에 대한 수요가 높아 단기시장에서 7조원 상당의 발행어음은 무난히 소화될 것으로 내다봤다.

초대형IB 발행어음 조달 규모 추정 <자료=한국기업평가>

◆ 발행어음 개시 임박…'중소형사 RP 부서' 비상

업계에선 초대형IB의 발행어음 업무로 가장 타격을 받는 곳은 중소형 증권사 RP부서가 될 것으로 보고 있다. 중소형사 뿐아니라 대형증권사들도 조달창구를 RP에서 발행어음으로 상당부분 옮기면서 전반적인 RP시장 위축이 불가피할 것으로 보이기 때문이다. 초대형IB를 준비하는 대형증권사들도 RP형 CMA의 금리를 낮추는 등 전반적으로 RP운용북(Book)을 줄이고 나섰다.

김선주 SK증권 연구원은 "증권사들은 대체적으로 RP와 ELS를 통해 조달하고 있으며, 발행어음과 조달 방식이 비슷해 대체 가능한 RP쪽이 가장 먼저 영향을 받게 될 것"이라며 "ELS는 만기와 수익률 측면에서 다소 차이가 있다"고 전했다.

초대형IB 발행어음의 금리 수준은 1.3%(수시입출식)에서 1.8%(기간물) 내외로 예상된다. 현재 증권사 수시입출식 CMA가 연 1.15~1.2%, 은행 1년 정기예금금리 1.4%, 국고채 1년물 금리가 1.5% 수준인 것과 비교하면 매력적인 금리 수준이다. 따라서 개인을 비롯한 법인 고객들의 단기운용 자금이 발행어음으로 쏠릴 가능성은 충분하다.

다만 크레딧 대비 금리 수준을 따져보면 발행어음 매력도가 생각보다 크지 않다는 주장도 있다. RP형 CMA의 경우 국공채나 통안채 등 우량자산으로 담보가 구성돼 있는 반면 증권사 발행어음의 경우 증권사의 크레딧(초대형IB의 경우 대부분 AA 내외)을 바탕으로 발행된 채권이기 때문이다. 게다가 발행어음은 예금자보호도 없다.

한 증권사의 채권운용역은 "법인 고객들이 RP형단기 수시입출금 상품에 투자하는 이유는 (금리 수준보다) 국공채와 통안채를 담보로 하는 안정성 때문"이라며 "투자 내규가 빡빡한 법인의 경우 0.2~0.3%p 더 받으려고 과연 증권사 크레딧을 담보로 한 발행어음에 거액의 자금을 넣을지는 의문"이라고 말했다.

만일 이 같은 상황에서 대형증권사는 RP형 상품판매 비중을 줄이고, 중소형사가 공격적인 틈새 마케팅을 한다면 일부 자금은 오히려 중소형사 RP상품으로도 흘러들 수도 있다고 봤다. 최근 하나금융투자는 개인 신규고객을 대상으로 연 5% 특판 RP를 판매하고 있으며, 유진투자증권의 경우 RP형 CMA 가입 개인고객에게 최대 연 1.6%의 금리를 지급한다. 이 같은 공격적인 마케팅이 법인 고객까지 확대될 경우 향후 시장 판도가 어떻게 변화될 지 예측할 수 없다는 얘기다.

◆ A급 회사채 '품귀 현상' 가능성…증권사 건전성은 문제

운용 측면에선 회사채 시장으로 신규 자금이 흘러들며 그 수요가 살아날 전망이다. 초대형IB의 조달이 늘면서 부동산 PF 시장도 활기를 찾을 수 있다.

발행어음으로 조달한 자금의 50% 이상은 기업금융과 관련된 곳에 투자를 해야하는데 이때 회사채 투자도 포함된다. 투자 가능 대상은 발행시장에서 직접 취득한 발행인이 기업인 증권, 유통시장에서 취득한 코넥스 주식 및 A등급 이하 회사채다.

김기명 한국투자증권 연구원은 "발행시장 취득 채권 종류에 대해 명시적 제한은 없으나 기업금융 활성화 목적을 둔 취지상 회사채에 국한될 가능성이 높다"며 "10월중 발행어음 업무 개시와 함께 회사채 신규 수요 기반 형성이 기대된다"고 말했다.

한 크레딧 운용역은 "발행어음 조달 자금은 일정 유동성 비율을 맞춰야 하기에 언제든 팔 수 있고 조달금리보다 높은 회사채에 투자하려고 할 것"이라며 "AA~A-에 걸친 유동성 좋은 회사채에 대한 수요가 더욱 커지면서 A등급 회사채 크레딧 스프레드가 축소(가격 상승)될 전망"이라고 말했다.

반면 발행어음으로 조달한 자금을 중소기업의 신용공여나 회사채에 투자하는 비중이 늘어나면서 증권사의 건전성 문제는 경계할 부분이다. 금융감독원은 이를 보완하기 위해 유동성 비율 규제를 강화하는 등 각종 장치들을 마련하고 있다.

안나영 한국기업평가 연구원은 "발행어음 업무는 초대형IB 중기적 신용도에는 부정적"이라며 "위험투자는 빠르게 증가하지만 수익확대에 따른 자본축적은 더디고, 운용규제 강도도 상대적으로 약하다. 증권사들이 대출업무에 대한 사업 경험과 시스템이 부족한 것도 사실이다"고 지적했다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

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가덕신공항 공사기간 22개월 연장 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국토교통부와 가덕도신공항건설공단이 가덕도신공항 부지조성공사를 연내 재입찰하기로 했다. 앞선 사업자 선정이 네 차례나 유찰되고 수의계약 추진도 중단되면서 표류하던 사업에 대해, 정부와 공단이 정상화 로드맵을 마련해 다시 추진에 나선 것이다. 부산 강서구 가덕도신공항 예정지 부지가 내려다보이는 대항전망대에 위치한 비행기 모형 [사진=최지환 기자] 21일 국토교통부와 가덕도신공항건설공단은 가덕도신공항 부지조성공사를 설계·시공 일괄입찰(턴키) 방식으로 연내 입찰 공고할 계획이라고 밝혔다. 가덕도신공항 사업이 네 차례 유찰되고 현대건설 컨소시엄과의 수의계약 절차가 중단된 이후 사업 지연 우려가 커진 데 따른 조치다. 정부와 공단은 입찰방식과 공사기간, 사업관리 체계 전반에 대한 기술 검토를 거쳐 사업 재개 방안을 마련했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 사업이다. 본래 개항 목표는 2029년 말이었으나, 올 5월 기존 우선협상대상자로 지정된 현대건설 컨소시엄(이하 현대건설)이 해상과 육상을 아우르는 대규모 고난도 공사임을 고려할 때 108개월의 공사 기간이 필요하다는 입장을 고수하자 국토부가 지위를 박탈하면서 착공이 지연되고 있다. 입찰은 턴키 방식으로 추진된다. 해상 연약지반이 두껍게 분포한 가덕도 지역 특성을 고려해 토석 채취, 연약지반 처리, 방파제 설치, 해상 및 육상 매립, 활주로 설치 등 복합 공정을 유기적으로 연계할 수 있도록 시공사의 책임성과 전문성을 강화하기 위한 선택이다. 공사기간은 연약지반 안정화 확보에 중점을 두고 기존 84개월에서 106개월로 연장했다. 정부는 지반 계측을 통해 안정화가 앞당겨질 경우 후속 공정을 신속히 연계해 전체 공기를 탄력적으로 운영한다는 방침이다. 해상공사 장비 제작 기간과 공사용 도로 개설 등 사전 준비 기간도 반영됐다. 공사비는 당초 10조5000억원에서 건설투자 GDP디플레이터 상승률을 적용해 10조7000억원으로 상향 조정된다. 공단은 종합적 사업관리(PgM) 체계 도입을 통해 토목·건축·항행시설 등 복수 프로젝트를 통합 관리하고, 관계기관 협의체를 상시 운영해 안전과 품질을 관리할 계획이다. 정부는 연내 입찰 공고를 거쳐 사업자 선정과 기본설계를 진행하고, 2026년 하반기 우선 시공분 착공을 추진한다. 행정 절차와 공사가 계획대로 진행되면 2035년 개항이 목표다. 공항 접근성 강화를 위한 도로·철도 인프라도 병행 추진한다. 정부와 지방자치단체, 공공기관, 연구기관, 민간 등이 참여하는 거버넌스를 통해 지역 발전 및 북극항로 시대 대응 전략도 함께 마련할 방침이다. 김윤덕 국토부 장관은 "가덕도신공항은 여객·화물 수요를 충분히 처리할 수 있는 관문 공항으로 건설돼야 한다"며 "안전을 최우선 가치로 삼되, 관계기관과 협력해 사업이 최대한 신속히 추진되도록 하겠다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-11-21 16:00

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박철우 서울중앙지검장 취임 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 박민경 인턴기자 = '대장동 개발 비리 특혜 사건' 항소포기 논란이 채 가시기도 전 박철우(53·사법연수원 30기) 신임 서울중앙지검장이 21일 취임했다. 항소포기의 지휘 라인에 있던 박 지검장이 중앙지검장으로 오면서, 검찰 안팎에선 불만이 커지는 모습이다. 박 지검장은 이날 오전 9시께 중앙지검으로 첫 출근했다. 그는 출근길에 취재진과 만나 '대장동 수사팀에서는 지검장이 (대검찰청 반부패부장 시절) 항소포기 의견을 전달했다고 주장하는데 이에 대해 어떤 입장인가'라는 질문에 "저에 대해 정확하지 않은 내용이 많이 퍼져있는 것 같다"고 답했다. 단 그는 어떤 내용이 정확하지 않은지에 대해선 "말씀드리기 적절하지 않다"며 답을 피했다. 박철우 서울중앙지검장이 21일 중앙지검 청사 앞에서 취재진 질문에 답하고 있다. [서울=뉴스핌] 박민경 인턴기자 = 2025.11.21 pmk1459@newspim.com 또 '항소포기 사태 당사자의 지검장 부임에 대해 직원들의 반발 목소리가 있다'는 지적에 박 지검장은 "검찰 구성원들이 반발하는 것은 충분히 이해한다"고 말했다. 그러면서도 '충분히 이해하고 공감하면 (항소포기)에 대한 입장을 말해줘야 하는 것 아닌가'라는 질문엔 "아니 이해하고 공감하다고 했지 않은가"라며 다소 신경질적인 반응을 보였다. 그는 이외에 항소포기에 반발한 검사를 징계하는 것에 대한 입장 관련 질문도 "언급하는 것은 적절하지 않은 것 같다"며 답을 피했다. 박 지검장은 취임사를 통해 "요 근래만큼 그동안 쏟아부은 열정이 송두리째 부정당하는 것 같은 박탈감과 자괴감이 드는 시기는 없을 것"이라며 "저 또한 억울한 감정을 부정할 수 없는 게 솔직한 심정"이라고 말하기도 했다. 최근 본인을 둘러싼 논란에 대해 간접적으로 억울함을 호소한 것으로 해석된다. 박 지검장은 대장동 항소포기 논란의 중심에 있는 인물이다. 대장동 항소 기한이 만료된 후 수사·공판팀은 입장문을 통해 "모든 내부 결재 절차가 마무리된 이후인 지난 7일 오후 무렵 갑자기 대검과 중앙지검 지휘부에서 알 수 없는 이유로 수사·공판팀에 항소장 제출을 보류하도록 지시했다"고 밝혔다. 이후 대장동 수사·공판팀을 이끈 강백신 대구고검 검사는 당일 오후 8시45분께 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장이 재검토 지휘를 내렸다고 주장했다. 이에 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장은 항소포기 관련 지휘에 깊이 관여한 인물로 지목됐다. 애초 항소포기 사태는 당시 검찰총장 직무대행을 맡고 있던 노만석 전 대검 차장이 사의를 표하면서 일단락되고, 항소포기에 반발한 검사장들의 평검사 전보 징계 국면으로 넘어가고 있었다. 하지만 이후 박 지검장이 새롭게 임명되면서 내부 반발은 더욱 커지고 있다. 수도권의 한 고검 검사는 "항소포기 일련의 과정을 봤을 때 구체적인 설명이나 어떠한 언급도 하지 못할 것이라 생각했고 실제로 그랬다"며 "수사팀은 물론 중앙지검 내부 반감이 큰데, 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인지 의문"이라고 지적했다. 재경지검의 한 부장검사도 "조직에 칼을 꽂은 공으로 좋은 자리를 차지한 사람이 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인가"라며 "내부 반발만 더욱 커질뿐이다. 제대로 리더십을 발휘할 수 있을 거라고 전혀 기대되지 않는다"고 강하게 비판했다. hyun9@newspim.com 2025-11-21 14:45