<7> 인도, 글로벌 투자자 선호 0순위…"변동성·환리스크 유의"
[편집자] 이 기사는 6월12일 오후 3시57분에 프리미엄 뉴스서비스 ‘ANDA’에 먼저 출고했습니다.
[뉴스핌=김성수 기자] 인도 증시가 글로벌 투자자들로부터 전례 없는 관심을 받으면서 관련 상장지수펀드(ETF)에 대한 투자 열기도 높아지고 있다.
나렌드라 모디 인도 총리가 인프라 건설과 제조업 육성을 위해 우리나라와 중국·몽골 등 인접국을 대상으로 적극적인 외교 행보에 나서면서 인도 경제성장에 대한 기대감도 수그러들지 않고 있다.
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| 최근 3년간 INDA의 가격 추이 <출처=모닝스타> |
이 가운데 미국 투자분석 전문사이트 시킹알파는 인도 ETF 중 대표 상품으로 아이셰어즈 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 인디아(iShares MSCI India, 종목코드: INDA)를 추천했다.
2012년에 미국 BAT거래소에 상장된 INDA는 운용자산 5300조원을 자랑하는 블랙록이 운용하며 벤치마크는 MSCI 인도 지수(MSCI India Index)다. 지수는 인도 증시에 상장된 기업 중 상위 85% 종목들로 구성됐다.
특히 꾸준하게 증가해 온 유동성이 주목된다. 5월28일 현재 38억달러의 운용자산 규모를 기록한 대형 ETF인 INDA는 올해 하루 거래량이 3개월 연속 100만주를 넘으면서 BAT거래소의 경쟁적유동성공급(시장조성) 프로그램을 졸업했다. 아이셰어즈 ETF 중에서 이 시장 프로그램을 졸업한 펀드는 INDA가 처음이다.
INDA의 큰 장점은 분산투자가 잘 돼 있고 수수료도 저렴하다는 점이다. 섹터별로는 ▲기술주 21.64% ▲금융주 15.76% ▲경기방어 소비재 11.48% ▲헬스케어주 11.35% ▲경기순환 수비재 10.09%로 이뤄져 있다.
INDA가 보유한 종목에는 인도의 대표적 IT기업인 인포시스가 9.71%로 가장 큰 비중을 차지한다. 이어 ▲주택대출전문 금융업체 하우징 디벨롭먼트 파이낸스 9.43% ▲자동차업체 타타모터스 6.36% ▲화학업체 릴라이언스 인더스트리 6.17% ▲제약업체 선 파마슈티컬 3.76% 등이 뒤를 잇는다.
INDA의 하루 평균 거래량은 110만주이고 수수료율은 0.68%로 동종 ETF 중에서도 저렴하다. INDA는 지난 3년간 32.87% 상승세를 나타냈다. 연초 대비로는 3.51% 하락, 지난 1년간은 4.68% 하락하는 등 성과가 다소 부진했지만 글로벌 투자자들은 이에 개의치 않는 모습이다.
블룸버그는 인도 ETF에 지난 한 주 간 유입된 자금이 1420만달러로 신흥국 중 최대치를 기록했다고 보도했다. 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 신흥국 펀드매니저들이 MSCI 신흥국 벤치마크 대비 인도 증시에 '비중확대'를 취한 포지션 역시 지난 1995년 집계를 시작한 이후 최대 수준이다.
효율적이고 저렴한 비용으로 인도에 투자하고자 하는 수요가 늘면서, 최근 1년 동안 17억달러의 자금이 유입됐다.
씨티그룹의 마커스 로스겐 주식 전략가는 "1995년 이후 신흥국 중에서 인도보다 큰 사랑을 받은 곳은 없다"고 말했다.
인도가 향후 중국보다 더 강력한 경제권으로 부상할 것이라는 전망이 연이어 나오면서 글로벌 투자 자금이 물밑듯이 밀려드는 것이다. 노무라는 인도가 경제회복의 초기 단계에 놓여 있다고 평가하며, 이번 회계연도에 인도의 성장률이 8%로 지난해의 7.3%보다 가팔라질 것으로 내다봤다.
앞서 인도 중앙통계국은 인도의 올해 1분기 국내총생산(GDP)이 연율 기준으로 7.5% 증가했다고 밝혔다.
인도 경제는 올해와 내년까지 신흥시장 중에서 가장 활발한 성장세를 보일 곳으로 예상되고 있다. 2013년 경상수지 적자 때문에 미국발 '긴축 발작'으로 충격을 받았던 인도 경제는 이후 적자를 줄이면서 외환보유액을 사상 최대치로 쌓는 등 외부 충격에 대비하면서 꾸준히 회복세를 보이고 있다. 국제유가 하락 등으로 물가 압력이 줄어든 것도 정책 운용에 숨통을 열어주고 있다.
11일 세계은행이 제출한 전망 보고서에 따르면, 인도는 회계연도 2015~16년에 7.5%, 그리고 회계연도 2017~18년에 8%의 높은 성장률을 기록하면서 중국을 제치고 신흥국 성장 엔진으로 부상할 전망이다.
패트리샤 오이 모닝스타 애널리스트는 "모디 총리의 경제개혁(모디노믹스)이 성공할 경우 인도의 성장세도 점점 탄력을 받을 것으로 예상된다"며 "인도 증시는 미국 증시의 영향을 덜 받기 때문에 양쪽 자산을 같이 보유할 경우 전체 포트폴리오의 위험도를 낮출 수 있다"고 말했다.
◆ INDA 투자시 유의사항?…'추적오차·환리스크'
INDA에 투자할 때 유의할 점도 다수 있다. 우선 INDA는 벤치마크 지수와의 괴리로 인해 추적오차(tracking error)가 발생한다.
INDA의 벤치마크인 MSCI 인도 지수는 최근 5년간 14.05% 상승한 반면 INDA는 같은 기간 7.82%로 수익률이 약 절반에 그쳤다. 최근 3년간은 MSCI 인도 지수가 40.71%, INDA가 36.29% 상승해 역시 4%포인트가 넘는 격차가 생겼으며, 최근 1년으로 보면 MSCI 인도 지수가 -1.96%, INDA가 -2.62%를 기록해 1%포인트 차이가 발생했다.
모디 총리의 개혁정책이 다소 더디게 진행되고 있다는 점도 우려 사항이다. 모디노믹스에 대한 투자자들의 기대가 높은 상황에서 경제 성과가 부진할 경우 투자심리가 급격히 냉각될 수 있다.
모디 정부는 일자리가 줄면서 지지율이 하락할 것을 우려해 국영은행과 기업들을 민영화하길 꺼리고 있다. 앞서 인도 정부가 발표한 예산안과 철도산업 개혁안 역시 전문가들로부터 '실망스럽다'는 혹평을 받았다.
예측 불가능한 세제정책도 문제다. 아룬 자이틀레이 인도 재무장관은 지난 4월 기존에 과세 대상이 아니었던 해외펀드 자금에 '최저한세(MAT)'를 소급 적용하겠다고 발표했다. 인도 정부가 이처럼 일관성 없는 정책을 펼칠 경우 외국인 투자자금이 빠르게 이탈할 수 있다.
또 인도 증시는 역사적으로 선진국 증시보다 높은 변동성을 보여왔다. 인도 증시는 해외 투자자금에 대한 의존도가 높아서 시장에 위험회피 심리가 나타날 때 자금 유출이 급격히 일어났다.
MSCI 인도 지수는 달러 기준의 지난 5년간 수익률 표준편차가 연 25%로 집계됐다. 이는 같은 기간 동안 스탠다드앤푸어스(S&P)500지수 변동성의 2배에 이르는 수준이다. 지난 2008년 금융위기 당시 MSCI 인도 지수는 69% 하락했다.
최근에는 인도가 올 여름 폭염으로 성장에 타격을 입을 수 있다는 우려도 나오고 있다. 가뭄으로 농산품 생산에 차질이 생길 경우 물가가 폭등해 경제 전반에 미칠 여파가 커질 수 있다는 뜻이다.
오이 애널리스트는 아울러 "INDA는 환헷지 상품이 아니기 때문에 달러대비 루피 가치가 하락했을 때 환손실을 입을 가능성에도 대비해야 한다"고 조언했다.
[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)
