NH투자증권 류성록 애널리스트는 1일 서울반도체와 관련, "3/4분기 실적은 전반적으로 예상을 하회했으나 실질적인 이익의 질은 개선됐다"며 "LED 시장확대의 최대 수혜주이기 때문에 앞으로 주목받을 것"이라고 분석했다.

류 애널리스트는 "동사는 LED 사업에 적극적인 투자를 지속해왔으며 핵심특허를 비롯한 기술력 등 업계 선두권 진입에 성공한 것으로 판단된다"며 "탁월한 이익창출 능력을 바탕으로 향후 성장 속도가 업계 최고 수준을 기록할 것"이라고 전망했다.

그는 "이를 바탕으로 투자의견 '매수' 유지, 목표주가를 4만원으로 상향조정한다"고 평가했다.


다음은 리포트 요약이다.

◆LED 시장확대의 최대 수혜주. 투자의견 매수 유지, 목표주가 4만원으로 상향
서울반도체에 대해 투자의견을 매수로 유지함. 지속적인 R&D 투자와 선행투자에 따른 시장선점으로 업계 선두권 진입에 성공하여 2008년부터 본격화될 것으로 전망되는 LED 시장확대의 최대 수혜주가 될 전망이기 때문. 이를 반영하여 목표주가를 4만원으로 상향.

◆3Q는 장기 성장을 위한 경쟁력 강화 국면
동사의 3분기 매출액은 677억원(+0.1%, QoQ, +33.0%, YoY), 영업이익은 93억원(+1.5%, QoQ, +116.1%, YoY) 을 기록. 3Q 실적이 전반적으로 예상을 하회했으나 실질적인 이익의 질은 개선된 것으로 판단. 향후 높은 성장이 기대되고 부가가치도 높은 조명, 자동차 등 신규 어플리케이션의 비중이 확대돼 제품믹스 개선이 지속되고 있고 R&D 관련 비용이 전분기비 20% 이상 증가했음. 따라서 3분기는 장기 성장을 위한 경쟁력 강화 국면이라고 판단됨.

◆LED 시장확대 본격화, 선두권 업체들에 수혜 집중될 전망
LED시장은 2008년부터 본격적인 성장세를 보일 전망. 이러한 LED 시장확대의 수혜는 업계 선두권 업체로 집중될 전망. 주요 선두권 LED 업체들은 지속적인 설비투자와 빠른 시장성장으로 이익이 증가하는 국면에 진입했고 이를 바탕으로 설비투자를 가속화하고 있고 특허공세도 강화하고 있어 후발업체와의 격차는 점점 벌어지고 있음. 동사는 신규 수요 창출을 위해 적극적인 투자를 지속해왔으며 외형뿐 아니라 핵심특허를 비롯한 기술력, 업계에서의 위상 등 여러 측면에서 업계 선두권 진입에 성공한 것으로 판단됨. 따라서 탁월한 이익창출 능력을 바탕으로 향후에도 이익성장 속도가 업계 최고 수준을 기록할 것으로 전망돼 LED 시장확대에 따른 최대 수혜주가 될 것으로 전망됨.