이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠로, 원문은 8월 26일 로이터통신 기사(Momentum, leveraged trading keep software stocks on roller coaster)입니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 미국 소프트웨어 관련 주식들이 롤러코스터 장세를 이어가고 있으며, AI발 불확실성과 인기 기술주 섹터의 변동폭을 키우는 매매 전략들의 부상으로 인해 앞으로도 격렬한 등락이 이어질 것으로 보인다고 투자자들은 전망했다.

S&P500 소프트웨어·서비스 지수는 지난해 10월 28일 사상 최고치를 기록한 이후 올해 4월 10일까지 가치의 33% 이상을 잃었다. 특히 1월 앤스로픽의 신제품 출시 이후 매도세가 가속화됐는데, 일부 포트폴리오 매니저들은 이 제품이 여러 소프트웨어 기업들의 제품을 무용지물로 만들 수 있다는 우려를 제기한 바 있다.

이후 이 지수는 대체로 양호했던 1분기 실적 시즌 동안 33% 반등했다가 다시 매도세로 돌아섰고, 대체로 견조했던 2분기 실적 시즌을 거치며 재차 부분적으로 회복됐다. 현재 이 지수는 연초 대비 3% 이상 하락한 상태이며, 지난해 10월 기록한 최고치보다는 12% 이상 낮은 수준이다.

소프트웨어 투자자들은 다음 주목할 이벤트로 26일(현지시간) 오후 발표될 세일즈포스(CRM)와 크라우드스트라이크(CRWD)의 분기 실적, 그리고 9월 중순 발표될 오라클(ORCL)의 실적에 관심을 기울이고 있다.

AI의 부상으로 위협받고 있는 업종임에도 불구하고, 소프트웨어주의 극심한 변동성은 상승하는 종목을 사고 하락하는 종목을 파는 모멘텀 매매와 일일 등락폭을 두 배 혹은 세 배로 키우는 레버리지 펀드의 부상이 지닌 위력을 여실히 보여준다는 평가다.

가장 최근의 섹터 반등을 상징적으로 보여준 사례는 지수 내 최대 종목이자 세계 최대 기업 중 하나인 마이크로소프트(MSFT) 주가였다. 마이크로소프트 주가는 7월 29일 실적 발표 이후 8거래일 연속 29% 급등했다.

시그니처FD의 토니 웰치 최고투자책임자(CIO)는 최근 분기 실적 가운데 일부는 "놀라울 정도로" 강했지만, 이번 여름 반등이 펀더멘털 개선에 대한 신뢰 회복에서 비롯된 것인지, 아니면 가격 모멘텀이 계속될 것이라는 트레이더들의 베팅에서 비롯된 것인지는 여전히 불분명하다고 말했다.

웰치는 "이런 랠리는 시장 참여자들이 감지해낸 임박한 펀더멘털 개선에서부터 시작되지만, 이후에는 모멘텀을 타고 스스로 몸집을 불려나가게 된다"고 설명하며, 랠리가 진행될수록 모멘텀이 더 큰 동력으로 작용하는 경향이 있다고 덧붙였다.

테미스 트레이딩의 공동설립자이자 주식시장구조 리서치 책임, 주식거래 공동총괄을 맡고 있는 조 살루찌는 "양호한 실적"과 모멘텀 매매와 더불어, 2배 레버리지 상장지수펀드(ETF)나 하루짜리 옵션과 같은 파생상품형 투자 상품들을 지목했다.

개별 종목 및 지수를 기초자산으로 삼아 매수자에게 일일 수익률 또는 하락률의 최대 두 배, 혹은 지수 상승분의 세 배를 제공하는 레버리지 ETF 시장은 지난 2년 사이 규모가 폭발적으로 커졌다.

모닝스타 집계에 따르면 개별 종목 기반 레버리지·인버스 ETF 수는 2023년 말 28개에서 현재 486개로 급증했다. 이 가운데 약 40개는 소프트웨어 인프라 관련 종목을, 23개는 소프트웨어 애플리케이션 기업들을 기초자산으로 삼고 있다.

레버리지 ETF 운용사들은 매 거래일 시작 시점에 기초자산에 대한 익스포저를 재조정하기 때문에, 단기 가격 변동폭을 증폭시키는 효과를 낳고 이로 인해 일일 주가 변동폭에서 모멘텀이 더 큰 역할을 하게 된다.

살루찌는 "그런 현상은 주로 모멘텀 종목에서 가장 두드러지게 나타난다. 레버리지 상품을 통해 모멘텀을 부채질하는 이들은 대체로 데이트레이더일 가능성이 높다"고 말했다.

그는 이어 "주가가 반대 방향으로 움직일 때는 이런 흐름이 다소 잠잠해지지만, 다시 상승세가 달아오르기 시작하면 이들은 곧바로 시장에 재진입하고, 그러면 옵션 시장 거래량이 폭발적으로 늘어나는 것을 볼 수 있다"고 덧붙였다.

지난 두 달 사이 ETF 업계에 새로 진입한 코기 인베스트먼츠는 마이크로소프트, 오라클, 앱러빈(APP), 서비스나우(NOW) 등 개별 소프트웨어 기업 11개를 기초자산으로 한 상품을 포함해 개별 종목이나 지수에 연동된 다수의 인버스 ETF 상품을 출시했다.

LSEG의 타진더 딜런 실적 리서치 책임자에 따르면, 실적 발표가 시작되기 전인 7월 1일 시장 전망치는 16.4% 증가였으나, 현재까지 발표된 실적과 추정치를 종합하면 해당 지수의 2분기 합산 실적 증가율은 24.4%에 이를 것으로 예상된다.

다만 나머지 실적 발표에서도 업종에 대한 위협이 다소 과장됐던 것으로 드러난다 하더라도, 투자자들은 AI가 계속 진화하는 가운데 이 업종이 어떻게 흘러갈지에 대해서는 여전히 신중한 입장을 유지하고 있다.

엠파워의 마르타 노턴 최고투자전략가는 "현재 주가는 우리가 이미 확인한 실적 흐름을 반영하고 있으며, 이러한 이익 흐름이 계속될 것이라는 기대 또한 어느 정도 반영하고 있다"면서도, 이 같은 기대가 현실화되지 않을 경우 해당 종목들에는 실질적인 위험이 존재한다고 지적했다.

kimhyun01@newspim.com