AI 핵심 요약
beta- 타이허뮤직이 26일 홍콩거래소 상장 신청을 했으며 도이치은행과 중신건투국제가 공동 보증사로 참여했다
- 타이허뮤직은 중국어 음악 콘텐츠 시장 1위로 매출·이익은 성장했지만 2025년 매출과 이익률이 둔화됐다
- 타이허뮤직은 특정 아티스트와 상위 공급업체 의존도가 높고 순유동부채 상태에서 대규모 현금관리 상품 투자를 지속했다
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
이 기사는 6월 26일 오전 11시04분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
이 기사는 AI 번역에 기반해 생산된 콘텐츠로 중국 관영 증권시보(證券時報)의 6월 26일자 기사를 인용했다.
[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 타이허뮤직(太合音樂)이 홍콩거래소에 상장 신청서를 제출했으며, 도이치은행과 중신건투국제가 공동 보증사로 참여했다.
공개된 투자설명서(신청본)에 따르면, 2025년 매출 기준 타이허뮤직은 글로벌 중국어 음악 콘텐츠 및 서비스 시장에서 1위를 기록했다. 회사의 음악 저작권 곡 라이브러리는 약 86만2400곡의 음원, 7200건의 음악 영상 작품, 1만6900건의 작사·작곡 작품을 보유하고 있다. 또한 타이허뮤직은 린쥔제(林俊傑), 쉐즈첸(薛之謙), 푸수(樸樹) 등 아티스트와 협력 관계를 맺고 있다.
2023년부터 2025년까지(이하 보고기간) 타이허뮤직은 각각 8억6100만 위안, 14억1900만 위안, 13억 위안의 매출을 기록했으며, 2025년 매출은 2024년 대비 8.4% 감소했다. 같은 기간 순이익은 각각 3385만2000위안, 5567만2000위안, 1억2000만 위안을 기록했다. 매출총이익률은 2023년 38.0%에서 2024년 27.4%로 하락한 뒤 2025년에는 30.5%로 소폭 회복됐다.
타이허뮤직의 매출은 주로 음악 저작권 라이브러리 운영, 아티스트 매니지먼트 및 공연, 티켓 및 기타 서비스 세 부문으로 구성된다. 2025년 기준 음악 저작권 라이브러리 운영 매출은 5억5400만 위안으로 전체의 42.6%를 차지했고, 티켓 및 기타 서비스 매출은 3887만 위안으로 3%를 차지했다. 최대 매출원인 아티스트 매니지먼트 및 공연 사업은 7억700만 위안의 매출을 기록해 전체의 54.4%를 차지했다. 그러나 이는 2024년 대비 23.1% 감소한 수치다.
주목할 점은 영업비용과 공급업체 구조에서 타이허뮤직이 특정 공급자에 대한 의존도가 높다는 점이다.
회사의 영업비용은 주로 아티스트 비용, 음악 콘텐츠 제작 및 구매 비용, 공연 및 실행 비용으로 구성된다. 보고기간 동안 상위 5대 공급업체에 대한 구매액은 각각 1억4000만 위안, 5억1200만 위안, 4억7500만 위안으로, 전체 구매액의 22.6%, 45.4%, 47.8%를 차지했다.
'공급업체 B'는 음악 공연, 창작 및 관련 활동을 주로 하는 아티스트다. 2023년 타이허뮤직이 해당 아티스트에게 지급한 금액은 4234만3000위안으로 전체 구매액의 6.8%였다. 2024년에는 3억5200만 위안으로 급증해 비중이 31.2%에 달했고, 2025년에는 3억3300만 위안으로 비중이 33.5%까지 상승했다. 즉 타이허뮤직은 2년 연속 단일 아티스트에게 3억 위안 이상을 지급했고, 그 비중도 30%를 넘었다.
타이허뮤직은 상당한 수익이 아티스트 매니지먼트 및 공연 사업에서 발생한다고 밝혔다. 회사의 사업은 매니지먼트 및 협력 아티스트의 평판과 회사 브랜드에 대한 대중 인식에 크게 의존한다. 아티스트와 관련된 부정적 이슈나 중대한 부적절 행위가 발생할 경우, 해당 음악 콘텐츠의 발행이 규제 제한을 받을 수 있다.
자산·부채 및 현금흐름 측면에서 타이허뮤직은 보고기간 동안 지속적으로 순부채 및 순유동부채 상태를 유지했다. 각 보고기간 말 기준 순부채는 각각 3억9600만 위안, 3억5600만 위안, 2억900만 위안이었으며, 순유동부채는 각각 9억800만 위안, 8억1300만 위안, 6억2000만 위안이었다.
투자설명서에 따르면 이러한 순유동부채 및 순부채 상태는 주로 전환상환우선주와 관련된 금융부채에서 비롯됐다. 과거 자금조달 과정에서 회사는 투자자에게 A라운드 및 B라운드 우선주를 발행했고, 주주계약에서 상환권 등 특별 권리를 부여했다. 2025년 말 기준 해당 금융부채의 장부금액은 16억1200만 위안이었다.
현금흐름 측면에서는 영업활동 현금흐름이 변동성을 보였다. 보고기간 동안 영업활동으로부터의 순현금흐름은 각각 1억9200만 위안, 7349만 위안, 5억800만 위안이었다. 특히 2024년의 경우 높은 운영비용 지출로 인해 상대적으로 낮은 수준을 기록했다.
투자활동 측면에서는 타이허뮤직이 보고기간 동안 상당한 자금을 현금관리 상품 구매에 사용했다. 각 보고기간 말 기준 현금관리 상품 투자액은 각각 1억8000만 위안, 1억6600만 위안, 6억1600만 위안이었다.
2025년 투자활동에 사용된 순현금은 5억5000만 위안에 달했다. 장부상 대규모 순유동부채가 존재하는 상황에서도 회사는 6억1600만 위안 규모의 자금을 현금관리 상품 투자에 사용했다.
pxx17@newspim.com
