AI 핵심 요약
beta- 파라마운트 스카이댄스가 5월31일 워너브라더스 디스커버리 인수 위해 1100억달러 매수 제안을 확대했다
- 양사와 은행단은 500억달러 LBO 부채 포함 투자적격·하이일드 채권과 대출로 초대형 인수금융 구조를 설계 중이다
- 투자적격 신용등급 유지와 엘리슨 가문의 추가 자본 투입 약속에 따라 인수금융 성패가 갈릴 전망이다
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
이 기사는 6월 1일 오전 08시00분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 5월31일 블룸버그통신 기사입니다.
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 파라마운트 스카이댄스(PSKY)는 워너브라더스 디스커버리(WBD) 인수를 위한 1100억달러 규모의 공격적인 매수 제안에서 한계를 거듭 확장해왔다.
이제 양사의 주관 은행단, 심지어 엘리슨 가문 자체도 500억달러 규모의 대규모 LBO(차입매수) 부채 매각을 시장에 내놓을 준비를 하면서 같은 길을 걷고 있다.
워너브라더스 측에서는 JP모간 체이스가 이끄는 은행단이 레버리지론의 뜨거운 수요를 포착해 150억달러 규모의 브릿지론을 장기 부채로 차환함으로써 수억달러의 이자 비용을 절감했다. 대출 기관들은 일주일 사이에 거래 규모를 두 차례 늘려, 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 이번 거래는 역대 최대 규모의 이른바 TLB(Term Loan B)로 기록됐다.
워너브라더스의 신용등급은 투기등급 중에서도 상위권에 해당하는 데다 신규 레버리지론 공급이 부족한 환경까지 맞물려, 사정에 정통한 관계자들에 따르면 투자자로부터 300억달러가 넘는 주문을 끌어모은 것으로 알려졌다.
한편 파라마운트는 일부 채무에 대해 투자적격 신용등급을 유지할 만큼 부채 부담을 통제할 수 있다고 신용평가사들을 설득하는 작업을 병행하고 있다. 합병 법인의 금융 비용이 감당하기 어려운 수준으로 불어나지 않으려면 이 등급 유지가 필수적이다. CEO(최고경영자) 데이비드 엘리슨은 자신의 가문이 파라마운트의 레버리지를 전망치에 부합하는 수준으로 유지하기 위해 필요한 모든 조치를 취하겠다고 공언했다.
이러한 일련의 노력은 파라마운트의 이번 행보가 얼마나 이례적인 규모의 시도인지를 방증한다. 넷플릭스(NFLX)를 경쟁에서 배제하기 위해 래리 엘리슨의 2470억달러 규모 개인 재산을 거래 보증으로 내건 것을 포함해 이미 가능한 수단을 총동원한 이후에도 양사와 은행단이 초대형 합병의 성사를 위해 활용 가능한 모든 수단을 검토하고 있다는 점에서도 이를 확인할 수 있다.
쇼어클리프 에셋 매니지먼트의 CIO(최고투자책임자) 그랜트 나크만은 "시장은 수개월 전부터 이 금융조달을 예상해왔지만 그 구조는 지극히 복잡하다"며 "인수금융, 미디어 섹터 LBO, LME(부채재조정) 요소가 하나로 결합된 형태"라고 말했다.
파라마운트의 LBO 금융조달은 올해 신용시장에서 수요를 가늠하는 최대 시험대 중 하나로 떠오르고 있다. 그 성패는 일부 부채에 대한 투자적격 신용등급 확보에 크게 달려 있다. 데이비드 엘리슨이 신중한 입장을 취하는 신용 분석가들을 비공개적으로 설득하며 합병 후 부채를 감축하기 위해 가문 차원에서 무엇이든 하겠다고 언질을 준 것도 그래서다.
S&P는 이 구두 약속을 필요할 경우 회사의 신용등급 유지를 위해 추가 자본을 투입하겠다는 묵시적 확약으로 받아들였다. 합병 후 레버리지 수준을 "충격적"이라고 표현하는 회의론자들에 직면한 신용평가사들은 해당 확약을 공개할 것을 요구했다. 파라마운트는 지난주 이 약속을 규제당국 제출 서류에 공시했다.
뱅크오브아메리카와 씨티그룹이 이끄는 은행단은 M&A(기업 인수합병) 거래를 뒷받침하는 부채 패키지 구성과 관련해 투자자들과 협의 중이다. 사정에 정통한 관계자들에 따르면 금융조달은 잠정적으로 투자적격등급 채권 약 300억달러, HY(하이일드, 투기등급) 채권 120억달러, 대출 75억달러로 구성될 예정이나 변경 가능성이 있다. 부채 매각 시기는 아직 확정되지 않았다고 관계자 중 한 명은 덧붙였다.
GW&K 인베스트먼트 매니지먼트의 포트폴리오 매니저 브렛 코즐로우스키는 "이 거래에서 하이일드 부분이 시장이 좀 더 면밀하게 따져보고 공급 수준을 가늠해야 할 대목"이라고 말했다.
그럼에도 신용시장은 올해 들어 가장 활발한 수준을 유지하고 있다. 높은 차입 금리 환경이 레버리지론 같은 변동금리 부채에 대한 수요를 끌어올리고 있어서다. 레버리지론 시장에서 5월은 1월 이후 가장 활발한 한 달이었다. 미국 정크본드 발행 규모는 올해 들어 역대 최고 수준에 근접하고 있으며 2025년 같은 기간 대비 35% 이상 증가했다.
전반적으로 일부 투자자들은 현재의 시장 여건이 파라마운트 같은 대형 딜에 적어도 부분적으로나마 참여하는 것을 꺼릴 이유가 없을 만큼 우호적이라고 보고 있다. 아리스토틀 퍼시픽 매니지먼트의 수석 전무이사 마이클 마르주크는 "신규 발행 공급이 부족한 상황에서 적정 가격에 나온 더블B(BB) 등급 대출채권은 빠르게 소화될 것"이라고 말했다.
bernard0202@newspim.com
