[GAM] "이번 주 미국 증시, 알고리즘 펀드의 방향 불문 매물 투하"

기사입력 : 2026년02월09일 09:10

최종수정 : 2026년02월09일 09:36

S&P500의 단기 매도 신호선 하회
유동성 고갈과 딜러의 숏감마 전환
포지션 디레버리징? CTA만이 아니다
우호적이지 않은 계절성, 2월은 불리

이 기사는 2월 9일 오전 09시09분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 이번 주 미국 주식시장에 추세추종형 알고리즘 펀드의 추가 매물이 쏟아질 것으로 골드만삭스가 전망했다.

◆매물 투하, 방향성 무관

골드만삭스의 트레이딩 데스크는 추세추종형 알고리즘 매매를 활용하는 CTA 펀드의 매물이 이번 주 주식시장 방향성과 무관하게 매물을 뱉어낼 것으로 봤다.

골드만삭스는 방향과 무관한 매물 방출이 예상되는 것은 S&P500이 CTA의 자동 매도를 가동시키는 단기 매도 신호선을 밑돌았기 때문이라고 했다.

골드만삭스는 S&P500이 ①이번 주에도 재차 하락하면 330억달러의 자금이 추가로 쏟아질 것으로 봤다. 특히 S&P500이 6707선(지난주 6932.3 마감)까지 밑돌 경우 한 달 동안 최대 800억달러 자금이 쏟아질 수 있다고 전망했다.

골드만삭스는 ②이번 주 S&P500이 보합권을 기록하더라도 약 154억달러 ③상승하더라도 약 87억달러어치의 매물이 나올 것으로 추정했다.

시스템 펀드의 대규모 매도 시나리오가 거론되는 배경에는 지난주 급격한 투자심리 위축이 있다.

자체 AI LLM(대형언어모델)을 보유한 업체인 앤스로픽이 신규 AI 도구를 출시하면서 코로나19 사태 이후 인기를 누리던 소프트웨어 업계에 대체 위험이 부각됐고 이에 따라 투자자들이 관련주를 일제히 내던져 주식시장에 동요를 일으켰다.

◆'최대 공포' 구간 진입

투자 심리 위축의 깊이는 골드만삭스가 산출하는 '패닉지수'에서 드러난다. 패닉지수는 지난주 5일 9.22를 기록해 '최대 공포' 구간에 진입했다.

관련 지수는 옵션시장에서 산출한 S&P500 1개월 내재변동성(VIX)과 VIX 변동성, 풋·콜 스큐, S&P500 옵션의 만기별 내재변동성 격차 등 4가지를 결합해 산출한다.

골드만삭스의 미국 패닉지수 1년 추이(작년 2월부터 올해 2월까지) [자료=골드만삭스]

골드만삭스는 지난주 6일 미국 주식시장이 급반등했음에도 당일 시스템 매매 동향이 고객들의 최다 문의 주제였다고 언급했다. 하루 반등만으로는 이미 켜진 CTA의 매도 신호가 꺾이지 않기 때문에 투자자들이 추가 매물의 규모와 시점을 가늠하려 한 것이다.

◆유동성 고갈과 숏 감마 전환

CTA 매물의 충격을 더욱 키우는 것은 유동성의 급격한 고갈이다. S&P500 최우선호가에 걸린 매수·매도 주문 규모는 약 410만달러로, 올해 평균인 약 1370만달러의 3분의 1 미만으로 쪼그라들었다.

골드만삭스 트레이딩 데스크는 "위험을 신속히 이전할 수 없는 환경이 장중 변동성을 키우고 가격 안정화를 지연시킨다"고 진단했다.

유동성이 메마른 지반 위에서 옵션 딜러의 포지션 변화는 변동성을 한층 더 증폭시킬 수 있는 요인으로 거론됐다.

그동안 딜러들은 상승 시 매도·하락 시 매수로 시장을 안정시키는 '롱 감마' 영역에 머물렀었는데 이제는 반대로 상승 시 매수·하락 시 매도로 변동성 키우는 '숏 감마' 상태로 전환된 것으로 추정된다. 이렇게 되면 양방향 모두 가격 쏠림이 증폭되는 경향이 있다. 골드만삭스는 "안전벨트를 매라"라고 덧붙였다.

◆CTA만이 아니다

다른 시스템 전략 계열의 추가 매도 여력 또한 상당한 것으로 조사됐다. '리스크 패리티' 전략의 포지셔닝은 최근 1년 기준 81번째(상위 19%) 백분위, '변동성 통제' 전략은 71번째 백분위(상위 29%)에 있다.

이들 전략은 CTA와 달리 실현변동성이 '높은 수준을 일정 기간 유지'하는 데 반응하기 때문에 변동성이 높은 수준을 유지하면 충격이 더 클 수 있다.

골드만삭스는 이에 대해 아직 S&P500의 20일 실현변동성은 상승세이긴 하나 작년 11~12월 수준에는 미치지 못해 본격적인 디레버리징 여부는 향후 변동성 추이에 달려 있다고 했다.

◆우호적이지 않은 2월

골드만삭스는 2월이 과거 통계상 주식시장에 우호적이지 않다는 점도 짚었다. 2월은 과거 통계상 S&P500과 나스닥100 모두 약세를 보여온 달이다. 1월에 유입되던 퇴직연금 납입 자금과 개인투자자 매수세가 빠지면서 수급 기반이 약해지는 특징이 있다.

개인투자자의 피로감도 이미 감지되고 있다. 지난 1년간 하락 때마다 매수에 나서던 이들이 지난주 이틀간 약 6억9000만달러를 순매도하며 '저가 매수' 의지가 후퇴한 모습을 보였다.

특히 개인투자자 사이에서 인기가 많은 암호화폐 및 암호화폐 연계 주식이 큰 타격을 받은 만큼 미국 주식 전반에서 이들의 광범위한 자금 이탈로 번질 경우 작년과 확연히 다른 매매 양상이 전개될 위험이 있다는 관측이 나온다.

나스닥100의 2월 초~3월 중순 일별 평균 수익률 추이(1985년 이후, 2월1일부터 3월15일까지) [자료=골드만삭스]

bernard0202@newspim.com

[관련키워드]

미국주식 S&P500 다우 나스닥

GAM - 해외주식 투자 도우미

[AI의 종목 이야기] 일라이 릴리의 먹는 비만약, 출시 4주차 처방 7000건 돌파

에어비앤비, 연간 매출 전망 상향…지출도 큰 폭 증가

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

'채해병 순직' 임성근 1심 징역 3년 [서울=뉴스핌] 박민경 기자 = 채해병 순직사건과 관련해 업무상과실치사상 혐의를 받는 임성근 전 해병대 1사단장이 8일 1심 선고에서 징역 3년을 선고받았다. 서울중앙지법 형사합의22부(재판장 조형우)는 이날 오전 업무상과실치사상 등 혐의를 받는 임 전 사단장에게 징역 3년을 선고했다. 재판부는 박상현 전 해병대 1사단 7여단장에게 금고 1년 6개월 ·최진규 전 11포병대대장 금고 1년 6개월·이용민 전 7포병대대장 금고 10개월 ·전 7포병대대 본부중대장 장모 씨에게 금고 8개월 2년 집행유예를 각각 선고했다. 재판부는 박 전 여단장, 최 전 대대장, 이 전 대대장에 대해서는 "오랜 수사와 재판이 진행됐고, 1심에서 실형이 선고된 점 등에 비춰 도주 우려가 있다고 판단된다"며 "앞서 선고한 업무상과실치사 혐의와 관련해 법정구속한다"고 밝혔다. 서울중앙지법 형사합의22부(재판장 조형우)는 8일 오전 업무상과실치사상 등 혐의를 받는 임 전 사단장에게 징역 3년을 선고했다. 사진은 임 전 사단장. [사진=뉴스핌 DB] 재판부는 양형 이유에 대해 "당시 지휘부는 수색 작전 과정에서 안전사고 위험이 충분히 존재한다는 점을 인식하고 있었음에도 대원들에게 필요한 안전장비를 제대로 구비·지급하지 않았다"고 지적했다. 이어 "사단장과 여단장 등 상급 지휘관들은 수중 수색을 중단시키거나 물가 접근 자체를 통제하는 방식으로 홍수 범람 위험을 미연에 방지했어야 했다"며 "그럼에도 불분명한 작전 지휘 상황 속에서 오로지 가시적 성과를 내는 데 몰두한 나머지 '더 내려가서 헤치고 꼼꼼히 수색하라'는 식의 적극적·공세적 지휘를 반복했다"고 판단했다. 재판부는 특히 "위험지역에서 성과를 얻는 과정에서 필연적으로 수반되는 대원들의 생명·신체 위험을 사실상 도외시했다"며 "수색에 투입된 장병들이 구조 장비조차 제대로 지급받지 못한 상태였고, 허리 높이까지 물에 들어가라는 취지의 지시가 내려졌음에도 안전 확보와 관련한 구체적 조치는 전혀 없었다"고 밝혔다. 그러면서 "사단장·여단장·대대장 등 지휘관들은 장병들의 생명과 안전을 보호할 의무가 있음에도 이를 소홀히 했고, 단순한 부작위에 그친 것이 아니라 위험을 인지하고도 오히려 위험을 가중시키는 적극적 지시를 내렸다"며 "사망이라는 중대한 결과에 상응하는 책임을 묻는 것이 마땅하다"고 판시했다. 순직해병 특검팀(특별검사 이명현)은 지난달 13일 열린 결심 공판에서 임 전 사단장에게 징역 5년을 선고해달라고 재판부에 요청했다. 특검은 "임성근은 해병대원들의 안전보다 적극적 수색을 강조하며 반복적으로 질책해 사고 발생에 결정적 영향을 미쳤다"며 임 전 사단장에게 징역 5년을 선고해 달라고 재판부에 요청했다. 특검은 업무상 과실치사 등 혐의로 함께 기소된 박 전 여단장에게 금고 2년 6개월, 최 전 대대장에게 금고 2년 6개월, 이 전 대대장에게 금고 1년 6개월, 장씨에게 금고 1년을 각각 구형했다. 임 전 사단장 등 5명은 2023년 7월 19일 경북 예천군 보문교 부근 내성천 유역에서 집중호우 실종자 수색작전 도중 해병대원들이 구명조끼·안전로프 등을 착용하지 않은 채 수중수색을 하게 해 채해병이 급류에 휩쓸려 사망하게 한 혐의 등을 받는다. 임 전 사단장은 작전통제권을 육군 제50사단장에게 넘기도록 한 합동참모본부 및 육군 제2작전사령부의 단편명령을 어기고, 직접 수색 방식을 지시하고 인사 명령권을 행사하는 등 지휘권을 행사한 혐의도 받는다. 법원로고 [사진=뉴스핌DB] pmk1459@newspim.com 2026-05-08 11:47

사진

KF-21, '전투용 적합' 최종판정 받다 [서울=뉴스핌] 오동룡 군사방산전문기자 = 한국형전투기(KF-21) 보라매가 7일 방위사업청으로부터 '전투용 적합' 판정을 획득하며 체계개발의 최종 관문을 통과했다. 2015년 12월 체계개발 착수 후 10년 5개월, 2023년 5월 '잠정 전투용 적합' 판정 이후 약 3년간의 후속 시험평가 끝에 이뤄진 결과다. 이로써 대한민국은 미국·러시아·중국·영국·프랑스·스웨덴·일본에 이어 독자 전투기 개발 능력을 완전히 확보한 8번째 국가로 자리매김했다. 지난 1월 12일 경남 사천 남해 상공에서 KF-21 시제 4호기가 비행성능 검증 임무를 수행하며 비행시험을 전면 완료했다. KF-21 개발은 총 1600여 회, 1만3000개 항목에 이르는 비행시험을 단 한 번의 사고 없이 완료하며 안전성을 입증했다. [사진=한국항공우주산업 제공] 2026.05.07 gomsi@newspim.com 방사청에 따르면, KF-21은 2021년 5월 최초 시험평가를 시작해 올 2월까지 약 5년간 지상시험을 통해 내구성과 구조 건전성을 검증했다. 특히 2022년 7월부터 2026년 1월까지 42개월간 진행된 비행시험에서는 총 1600여 회 비행에 단 한 건의 사고도 발생하지 않았다. 극저온·강우 등 악천후 조건 하 비행, 전자파 간섭 하 비행, 공중급유, 무장발사시험 등 1만3000여 개의 다양한 시험조건을 통해 비행 성능과 안정성을 완벽하게 검증한 것으로 평가된다. 이번 전투용 적합 판정은 KF-21 블록-I(기본성능·공대공 능력)의 모든 성능에 대한 검증이 완료됐음을 의미한다. 방사청은 KF-21이 공군의 작전운용성능(ROC)을 충족하고, 실제 전장 환경에서 임무 수행이 가능한 기술 수준과 안정성을 확보했다고 평가했다. 노지만 방사청 한국형전투기사업단장은 "국방부·합참·공군·한국항공우주산업(KAI)·국방과학연구소 등 민·관·군의 긴밀한 협력을 통해 이룬 결실"이라며 "향후 양산 및 전력화도 차질 없이 추진해 공군의 작전수행 능력을 한층 강화해 나가겠다"고 밝혔다. 방사청은 비행시험 효율화를 위해 시험 비행장을 사천에서 충남 서산까지 확대하고 국내 최초로 공중급유를 시험비행에 도입했다. 그 결과 개발 비행시험 기간을 당초 계획보다 2개월 앞당길 수 있었다. KF-21 체계개발 사업은 올해 6월 종료되며, 양산 1호기는 올해 하반기 공군에 인도될 예정이다. 양산 1호기는 지난 3월 25일 경남 사천 KAI 공장에서 출고됐으며, 4월 15일 출고 22일 만에 첫 비행에 성공했다. 이후 물량은 순차적으로 실전 배치될 계획이며, 추가무장시험을 통해 공대지 무장 능력도 확보할 예정이다. 공군은 2032년까지 총 120대를 전력화할 계획으로, KF-21은 노후화된 F-4E·F-5E 전투기를 대체하는 한편, 대한민국 영공방위의 핵심 전력으로 자리매김할 전망이다. 방사청은 "검증된 성능을 바탕으로 글로벌 방산 4대 강국 도약의 서막을 여는 K-방산 수출의 핵심 무기체계가 될 것"이라고 기대감을 나타냈다. gomsi@newspim.com 2026-05-07 11:35