[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 인도 증시가 올해 '상저하고'의 흐름을 보일 것으로 전망된다. 상반기에는 외국인 매도와 기업 수익 감소, 밸류에이션 부담, 미국 차기 행정부의 정책 불확실성 등이 겹쳐 더 하락한 뒤 하반기 반등장을 펼칠 것이라고 더 이코노믹 타임즈(ET)는 1일(현지시간) 전했다.

ET가 30명의 시장 참여자를 대상으로 실시한 조사에 따르면, 응답자의 71%가 증시가 현 수준에서 더 밀릴 수 있다고 답했고, 이 중 45%는 최대 10% 하락할 것이라고 예상했다.

다만 하반기로 갈수록 반등하면서 12월에는 니프티50 지수가 2만 5000~2만 7500포인트에 도달할 것이라는 데 의견이 모아졌다고 ET는 전했다. 작년 마지막 거래일 대비 5.7~16.3%의 상승 여력이 있는 셈이다.

유망 업종으로는 은행과 정보기술(IT), 제약이 꼽혔다.

[사진=블룸버그]

◆ 은행, 자산 안정성 좋고 밸류에이션도 적절

은행업 상황에 대해 ET는 "인도 국영은행들은 2024/25회계연도(2024년 4월~2025년 3월)에 1조 5000억 루피(약 175억 달러, 약 26조원) 이상의 이익을 달성할 것으로 전망된다"며 "이들 은행은 2024/25회계연도 상반기 이미 전년 동기 대비 25% 상승한 이익을 기록했다"고 짚었다.

또한 "국영은행 127.4%, 민영은행 126.1%로 모든 은행들이 유동성 커버리지 비율(LCR)을 인도중앙은행(RBI)의 요구치(최소 100%) 이상으로 충족하고 있다"며 "총부실자산(GNPA)은 12년 만에 최저치인 2.6%로 낮아졌다"고 설명했다.

LIC MF의 수밋 바트나가르 펀드 매니저는 "민영은행들은 적절한 신용 증가·안정적인 순이자마진(NIM)·안정적인 자산수익률(ROA)을 보이고 있고, 비정상대출(NPA) 급증 위험도 크지 않다"며 "주가가 장부가치의 1.5~2배에서 거래 중인 것도 긍정적"이라고 분석했다.

IME 캐피털의 아시 아난드 설립자 겸 최고경영자(CEO) 역시 "은행은 성장·품질·밸류에이션 면에서 매력적"이라고 말했다.

◆ 美 법인세 인하가 IT 지출 촉진..."미국 노출 높을 수록 기대감 커"

IT 섹터는 2021년 10월부터 지난해 6월까지 부진한 흐름을 보였다. 거시적 경제 상황과 인플레이션 압박으로 고객들이 기술 지출을 줄인 탓이다.

다만 생성형 인공지능(AI) 활용을 위한 투자 증가에 힘입어 기업 수익이 회복세를 보이기 시작했고, 2024/25회계연도 2분기(7~9월) 시장 전망을 웃돈 실적을 보고했다.

ET는 "30개 IT 기업 분석 결과 두 자릿수의 이익 성장률을 기록한 기업이 13개, 세 자릿수 성장률을 보인 기업이 2개, 한 자릿수 성장률을 기록한 기업이 6개였고, 9개 기업은 마이너스 성장률을 보였다"며 "기관들은 IT 업계에 대한 비관론이 '바닥을 찍었다'고 분석한다"고 전했다.

IT 섹터의 반등은 올해까지 이어질 것으로 예상된다. 인도 IT 서비스 산업의 대미 의존도가 높은 것을 고려할 때, 미국 새 행정부의 비자 정책이 다소 부담이 될 수 있지만 법인세 인하 등 감세 정책이 미국 기업들의 기술 부문 지출 및 IT 서비스 수요 회복을 촉진하면서 인도 IT 아웃소싱 산업 매출 증가로 이어질 수 있다는 분석이다.

HSBC 글로벌 리서치 보고서에 따르면, 인도의 IT 수출은 2024/25회계연도 2100억 달러(약 308조원)에 달하고, 2025/26회계연도(2025년 4월~2026년 3월)에는 IT 산업 성장률이 6~7%를 기록할 것으로 전망된다.

번스타인은 "미국 노출이 높은 IT회사일수록 더 나은 성과를 거둘 수 있다"고 말했다.

한편 가트너에 따르면, 인도의 올해 IT 지출은 전년 동기 대비 11.2% 증가한 약 1600억 달러에 달할 것으로 예측된다.

◆ 제약, '트럼프 2기' 최대 수혜 섹터 중 하나

제약 섹터에 대한 전망도 밝다. 정부의 적극적인 지원을 바탕으로 인도는 이미 '세계의 약국'으로 부상했다.

ET에 따르면, 인도 일부 제약사의 2024/25회계연도 2분기 실적이 기대치에 미치지 못했지만 니프티 제약 지수 구성 기업들은 평균 14.30%의 매출 성장률과 23.59%의 이익 성장률을 기록한 것으로 나타났다.

샘코 벤처스의 지미트 모디 CEO는 "니프티 제약 지수의 시가총액은 니프티500지수의 중간 수준을 상회하고 있다. 이는 이 섹터의 강력한 모멘텀과 전체 시장 대비 우수한 성과를 반영한다"며 "니프티 제약 지수의 주가수익비율 및 주가순자산비율은 역사적 중간 수준으로, 이는 밸류에이션에 대한 안정감을 제공한다"고 말했다.

제약 섹터는 특히 트럼프 2기의 최대 수혜 섹터 중 하나가 될 것으로 점쳐진다. 트럼프 당선인의 첫 번째 임기 동안 이미 급격한 성장을 이룬 경험이 있는 가운데, 미국이 높은 의료비 부담을 줄이기 위해 노력하고 있는 만큼 제약 분야에 있어서는 '관세 전쟁'이 일어나기 힘들 것이란 관측이 상당하다.

ET는 "'차이나 플러스 원(China plus one·중국 이외에 다른 지역을 공급망에 추가하는 전략)' 전략은 인도 제약 업계에 잠재적인 기회를 제공한다"며 "또한 중국 상품에 대한 관세 인상이 인도 제약 회사가 미국 제네릭 의약품 시장에서 영향력을 확대하는 새 길을 열 수 있다는 게 전문가들의 분석"이라고 전했다.

이와 함께 미국의 '바이오시큐어법' 제정과 인도 국내의 안정적 수요, 세계적 고령화 등도 인도 제약 업계에 대한 낙관적 전망을 키우고 있다.

바자즈 브로킹의 마니쉬 자인 상무이사는 "인도 의료 분야에 대한 사모펀드 및 벤처 캐피털 투자는 작년 상반기에만 10억 달러를 넘어섰다"며 "이는 전년 동기 대비 220% 급증한 것"이라고 설명했다.

ET에 따르면, 인도 병원 시장 규모는 연평균 8%씩 성장하며 2032년 1935억 9000만 달러에 달할 것으로 예측된다. 

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