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쌍용차 인수전, 쩐의 전쟁 '4파전'…자금력 누가 높나

기사입력 : 2022년04월19일 16:13

최종수정 : 2022년04월19일 16:13

이엘비엔티 참전으로 4파전...자금력서 KG그룹이 앞서
쌍용차 "자금력과 기술력 갖춘 기업 들어오길"

[서울=뉴스핌] 정승원 기자 = 쌍용자동차 인수전에 이엘비엔티가 뛰어들면서 재매각 작업이 본격화되고 있다. 이들 인수희망자들은 19일부터 예비실사를 거쳐 실제 인수 여부를 결정하게 된다.

19일 자동차업계에 따르면 전날 쌍용차 매각주관사인 한영회계법인에 인수의향서를 제출한 곳은 KG그룹, 쌍방울그룹, 파빌리온PE, 이엘비엔티 등 4곳이다.

쌍용자동차 평택공장 정문 전경 모습[사진=쌍용자동차]

일찍이 쌍용차 인수 의사를 밟힌 KG그룹과 쌍방울 그리고 국내 사모펀드 파빌리온PE에 이어 지난해 인수전에도 뛰어들었던 이엘비엔티도 참전한 것이다. 이엘비엔티는 파빌리온PE와 컨소시엄을 꾸려 뛰어들지만 에디슨 모터스 컨소시엄에 밀린 바 있다.

이번 쌍용차의 매각 작업은 스토킹호스(stalking Horse) 방식으로 진행된다. 스토킹호스는 공개 입찰을 전제로 조건부 인수 계약을 맺은 계약 방식이다. 스토킹호스 방식에서는 인수의향자를 확보한 상태에서 더 나은 조건을 제시한 응찰자가 있으면 기존 계약을 해지할 수 있다.

때문에 스토킹호스 방식에서 유리한 위치를 선점하기 위해서는 최대한 많은 자금력이 확보돼야 한다. 특히 지난해 우선협상자로 선정된 에디슨모터스가 인수 대금 2743억원을 예치하지 못해 계약이 해지됨에 따라 자금력은 우선매수권자를 선정할 때 중요한 기준이 될 것으로 예상된다.

4파전으로 압축된 인수전에서 자금력에서 가장 앞서는 곳은 KG그룹으로 평가된다. KG그룹의 지주사격인 KG케미칼은 지난해말 기준 현금 및 현금성 자산 3600억원 가량을 보유하고 있다. 여기에 KG ETS 폐기물 매각 자금 5000억원도 확보할 예정이다. KG그룹은 재무적 투자자 캑터스프라이빗에쿼티와 컨소시엄을 구성해 인수에 나선다는 방침이다.

쌍방울은 KH필룩스, KH E&T와 컨소시엄을 구성해 인수전에 뛰어든 것으로 알려졌다. 쌍방울은 자금조달을 돕기로 한 KB증권이 참여계획을 철회했지만 자금조달에 문제가 없다는 입장이다. 쌍방울의 현금성 자산은 지난해말 기준 1800억원 수준이다. 쌍방울그룹은 상장사, 비상장사까지 동원해 인수자금을 마련한다는 방침이다.

파빌리온PE와 이엘비엔티도 컨소시엄을 꾸려 자금 조달을 한다는 계획이지만 KG그룹, 쌍방울에 밀리는 모습이다.

[사진= 쌍용자동차]

쌍용차는 자금력과 기술력을 갖춘 회사들이 인수전에 참여하길 희망하고 있다. 쌍용차에 따르면 과거 쌍용차를 품었던 중국 상하이차, 인도 마힌드라그룹 모두 인수 당시 밝혔던 것보다 투자 규모가 줄었다.

여기에 지난해 에디슨 모터스가 인수 자금을 예치하지 못해 인수에 실패한 만큼 풍부한 자금력을 가진 회사가 들어오길 바라는 모습이다.

쌍용차 관계자는 "과거 상하이차와 마힌드라그룹이 외형적으로는 좋았지만 현장에서는 어떤 투자를 했냐는 이야기가 많다"며 "이번 인수에 관심을 가진 곳이 많은데 매출 등 자금력을 보고 있다"고 밝혔다.

인수합병 업계에서는 쌍용차의 청산가치를 9800억원, 존속가치를 6200억원으로 보고 있다. 인수 후 바로 상환해야 하는 부채 3900억원을 포함해 1조원 가량이 필요하다.

쌍용차 관계자는 "과거에는 쌍용차의 이미지가 좋았지만 이제는 그렇지 않다. 에디슨 모터스 같은 작은 회사가 인수 의지를 보였을 때도 과연 두 회사가 시너지를 낼 수 있을까 하는 의문이 많았다"며 "새 인수자가 정상적으로 차를 만들고 경쟁력 있는 공장을 만들 수 있도록 적극적인 투자를 해주면 좋겠다"고 전했다.

origin@newspim.com

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