[크레딧+] 현대차 'AAA 등급 프리미엄', 그 끝이 보인다

기사입력 : 2019년07월15일 06:01

최종수정 : 2019년07월15일 06:01

현대차, 한신평·나신평 신용등급 '강등'기준
신평3사 "언제 내려도 이상하지 않는 상황 vs AAA프리미엄 무시못해"
실적 반전 없으면 '연말' 강등...늦으면 내년 4월 이후

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[서울=뉴스핌] 김지완 백진규 기자 = 현대차는 언제까지 'AAA' 등급을 유지할 수 있을까. 요즘 채권시장 최대 관심사 중 하나가 현대차 신용등급이다.

신평3사 정기평가 결과, 현대차는 이미 신용등급 '강등' 기준에 들어섰다. 부진한 실적에 더해 신평사들은 일제히 '반전이 어려울 것'이란 비관적 전망도 내놨다. 언제 내려가도 이상하지 않은 것이 현대차 신용등급인 것.

지난해부터 현대차 의존도가 높은 부품사들의 신용등급이 계속 내리막길을 걸으며 현대차와 부품사간 신용등급 괴리도 역시 꽤 벌어졌다. 자동차업종 전체가 무더기 신용등급 '강등' 소용돌이가 휘몰아치는 상황에서 '현대차'만 'AAA'등급 지위를 유지하고 있다.

앞서 현대위아, 서진산업, 금호에이치티, 성우하이텍, 부산주공, 화신 등의 자동차 부품사들은 계열사, 비계열사를 가리지 않고 신용등급이 강등됐다. 현대차그룹의 중추 역할을 하는 현대차가 흔들리자 이를 기반으로 영업하던 현대캐피탈, 현대카드도 등급전망에 '부정적' 꼬리표를 달았다.

정의선 현대자동차그룹 수석부회장.[사진=뉴스핌DB]

◆ 현대차, 신용등급 '강등' 부합...시장에선 "왜 안 내리냐" 질타

현대차는 신용평가사 기준으로 '강등' 기준에 부합된다.

한국신용평가(한신평)의 현대차 신용등급 강등 기준은 △'조정EBITDA/매출액' 10% 미만 △'총차입금/조정EBITDA' 1배 초과 등을 제시했다. 현대차는 3월말 기준 △7.4% △1.3배를 기록해 한신평 제시기준 모두 신용등급 '강등' 기준을 충족했다.

나이스신용평가(나신평)는 △EBITDA마진 8%미만 △EBITDA/(금융비용+CAPEX) 배수 1.3배 이하 등의 하향기준을 제시했다. 현대차는 작년말 기준으로 △5.9% △1.0배를 기록했고, 현재까지 '강등' 기준을 벗어나지 못하고 있는 상태다.

크레딧업계 관계자는 "현대차는 이미 신용등급 '강등' 조건에 부합된다. 신평사 평가리포트도 실적 혹평에 실적전망도 어렵다는 전망을 내놨다"면서 "그런데도 신용등급이 유지되고 있다. 신평사 신용평가 기준이 '등급하향 트리거+실적 전망'이라는 점에서 말이 안된다"고 꼬집었다.

◆ 'AAA' 프리미엄 존재 인정...쉽게 올리지도, 내리지도 않는 '절대영역'

신평3사는 현대차가 강등 기준을 충족한 상황에서 결정이 늦어지는 이유에 대해 'AAA' 프리미엄을 꺼낸다.

A신평사 관계자는 "AAA등급은 여타 등급과는 완전히 다른 레벨이다. AAA의 무게감이라고 보면 된다. AAA등급에서 내렸다 다시 올리는 것도 신평사 입장에선 부담이다. 현대차 등급조정을 두고 신중할 수밖에 없다"고 귀띔했다.

그는 'AA+' 등급인 포스코의 경우 지난 2017년 12월 등급전망이 '긍정적'으로 변경됐음에도 여전히 AA+등급에 머물러있는 것도 'AAA'등급의 무게감 때문이라고 했다. AAA등급은 쉽게 부여되지 않고, 한번 올라서면 쉽게 떨어지지 않는 '절대영역'이라는 얘기다.

현대차가 신용등급 유지를 놓고 B신평사 관계자는 "그러니깐 AAA등급 아니냐"고 반문하며 "AAA등급은 상징성이 있기 때문에 신중해야 한다. 신용평가업계에 'AAA'등급 프리미엄이 분명히 있다"며 논란을 일축했다.

◆ 신평3사, '강등' 타이밍 찾는다...실적 반전 부재시 '연말' 강등

그럼에도 현대차가 'AAA'등급을 장시간 유지하긴 어려워 보인다.

A신평사 관계자는 "일단 올 상반기 정기평가 때 '좀 더 지켜보자'고 결론냈다"면서 "현대차 등급전망 조정 때도 고민이 많았는데, '강등' 타이밍은 그 몇 배의 고민이 들어간다"고 심경을 토로했다.

B신평사 관계자는 "신평 3사가 현대차 등급전망에 '네거티브(Negative, 부정적)'를 붙인 것 자체가 AAA등급에선 큰 이벤트"라면서 "현 상황에선 반전 모멘텀 찾기 힘들고, 재무악화도 지속되고 있다. 다들 눈치 보면서 등급 '하향' 타이밍과 시장이 납득할 만한 명분을 찾는중"이라고 설명했다.

C신평사 관계자는 "'부정적' 등급전망 후, 통산 6개월에서 2년사이 등급 액션이 취해진다"면서 "현대차에 특별한 반전 없으면 연말께 신용등급을 내릴 것이고, 방향성이 애매하다 판단되면 2019년 결산을 본 뒤 내년 4월 이후 판단을 내릴 것"이라고 말했다.

B신평사의 또 다른 관계자는 "지금 분위기면 하반기 아니겠냐"며 "원래 올 상반기 등급전망 하향, 하반기 신용등급 강등으로 봤었는데, 지난해 한기평이 먼저 움직이면서 전체 그림이 흐트러졌는데 다시 제자리를 찾아가고 있다. 3분기 실적까지 반전 없으면 'AA+'로 떨어질 것"이라고 내다봤다.

실제 나신평은 현대차를 국내외적 사업여건 악화로 매출실적 및 제반 수익성이 저하됐다고 평가하고, 하반기 주요 모니터링 대상에 등재했다.

swiss2pac@newspim.com

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[써보니] 트라이폴드 태블릿과 다르다 [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자가 2일 공개한 3단 폴더블폰 '갤럭시 Z 트라이폴드'를 현장에서 직접 사용해보니 예상보다 가볍고 얇은 형태가 먼저 느껴졌다. 크기와 구조상 무게가 상당할 것이란 우려가 있었지만, 실제로 들어보면 생각보다 부담이 덜한 편이다. 다만 한 손으로 오래 들고 쓰기에는 다소 무리가 있고, 전용 케이스나 거치대를 함께 사용할 때 가장 안정적인 사용감이 나온다. 펼친 화면은 태블릿을 떠올리게 할 만큼 넓고 시원하지만, 두 번 접어 휴대할 수 있다는 점은 기존 태블릿과 확실히 다른 경험을 만든다. 동시에 두께·베젤 등 초기 모델의 구조적 한계도 분명히 느껴졌다. ◆ 10형 대화면의 시원함…멀티태스킹 활용도↑ 가장 인상적인 요소는 화면을 펼쳤을 때의 시야다. 10형 대화면은 영상 시청 시 몰입감이 크고 웹 검색·문서 작업에서도 확 트인 느낌을 준다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'를 다 펼친 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'로 3앱 멀티태스킹을 진행하는 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com 특히 최대 3개의 앱을 동시에 띄워놓는 멀티태스킹 기능은 생산성 관점에서 기존 폴더블보다 한 단계 더 진화했다는 느낌이 강했다. 세 개의 스마트폰 화면을 한 번에 펼쳐 놓은 듯한 넓이가 확보돼, 동시에 여러 작업을 처리하기에 충분한 공간감이 느껴졌다. 이메일·인터넷·메모장 등 업무 앱을 한 화면에서 자연스럽게 배치할 수 있고, 영상 콘텐츠를 켜둔 채 작업을 이어가는 것도 충분히 가능하다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'로 영상 시청을 하는 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com ◆ 구조에서 오는 한계도 분명…베젤·힌지·두께는 '새로운 폼팩터의 숙제' 새로운 구조 특성상 아쉬운 부분도 있다. 우선 베젤이 비교적 두꺼운 편이다. 화면을 여러 번 접는 구조라 물리적 여유 공간 확보가 필수적이다 보니 테두리가 두드러져 보인다. 상단 롤러(힌지 유닛 일부로 보이는 구조물)도 시각적으로는 다소 낯설게 느껴진다. 화면 연결부 자체는 자연스럽지만, 힌지 구조물 자체는 어색하게 보일 수 있다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'를 닫은 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com 또 하나는 완전히 접었을 때의 두께감이다. 구조상 여러 패널이 겹치는 형태라 다 접어놓으면 두껍게 느껴지는 것은 불가피하다. 다만 이는 구조에 따른 필연적인 결과로, 사용성에 치명적일 정도의 부담은 아니었다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'는 왼쪽 화면부터 닫아야 한다. 반대로 닫으려 할 시 경고 알람이 울린다. 2025.12.02 kji01@newspim.com 또 하나 눈에 띄는 점은 접는 순서가 고정돼 있다는 점이다. 오른쪽→왼쪽 순으로 접도록 설계돼, 반대로 접으려 하면 경고 알람이 울린다. 폼팩터 특성상 불가피한 방식이지만, 초기에 적응 과정이 필요하다. ◆ 태블릿과 겹치는 모습…그러나 휴대성이라는 확실한 차별점 사용 경험을 종합하면 '트라이폴드'는 태블릿과 유사한 역할을 상당 부분 수행한다. 대화면 기반의 콘텐츠 소비·문서 작업·멀티 환경 등 핵심 사용성은 태블릿과 맞닿아 있다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'가 거치대에 놓인 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com 그러나 폴더블 구조로 접어서 주머니·가방에 넣을 수 있다는 점은 태블릿이 따라올 수 없는 차별점이다. 이동이 잦은 사용자에게는 '태블릿과 스마트폰의 중간 지점'에 있는 새로운 선택지가 될 수 있다. 강민석 모바일경험(MX)사업부 스마트폰PP팀장(부사장)은 "태블릿은 주머니에 넣고 다닐 수 없다. 태블릿은 대화면 그 자체의 장점이 있지만, 트라이폴드는 두께·무게 측면에서 소비자가 어디든 가져갈 수 있다는 점에서 혁신을 만들었다"며 "트라이폴드는 기존 태블릿과는 차원이 다른 새로운 카테고리라고 믿는다"고 말했다. ◆ 가격은 부담되지만…경쟁사 대비 '상대적 우위' 가격은 여전히 소비자에게 큰 장벽이다. 출고가 359만400원은 스마트폰 범주에서 결코 가볍지 않은 금액이다. 다만 경쟁사 제품들과의 상대 비교에서는 다른 해석도 가능하다. 중국 화웨이는 올해 출시한 트라이폴드폰을 1만7999위안(약 350만 원)부터 책정했다. 고용량 모델로 갈 경우 2만1999위안(약 429만 원)까지 올라간다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 임성택 삼성전자 한국총괄 부사장이 '갤럭시 Z 트라이폴드'를 소개하고 있다. 2025.12.02 kji01@newspim.com 이 기준에서 보면 삼성의 359만 원대 가격은 화웨이 평균 가격보다 낮은 편으로 비교된다. 특히 고용량 기준 화웨이 최고가와의 비교에서는 약 70만 원 가까운 차이가 나, '삼성이 가격 경쟁력까지 고려했다'는 해석이 가능하다. 또 시장에서는 출시 전부터 트라이폴드 구조상 부품 단가가 높아 400만 원 안팎이 될 것이라는 전망이 우세했다. 실제 출고가는 이 예상보다 낮게 형성되면서, 삼성이 새로운 카테고리 안착을 위해 가격선을 일정 수준까지 조정했다는 평가도 나온다. kji01@newspim.com 2025-12-02 11:48

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박대준 쿠팡 대표 "'자발적 배상도 고려" [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 박대준 쿠팡 대표가 "패스키 한국 도입을 검토하겠다"고 밝혔다. 박 대표는 3일 국회 정무위원회 현안질의에서 "한국 쿠팡에서 패스키를 도입할 계획이 있나"라는 이헌승 국민의힘 의원 질의에 이같이 답변했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 박대준 쿠팡 대표이사가 3일 서울 여의도 국회 정무위원회에서 열린 쿠팡 개인정보 유출 관련 현안질의에서 의원 질문에 답변하고 있다. pangbin@newspim.com 이 의원은 "대만 쿠팡에서 글로벌 기준에 부합하는 전용 패스키 기술을 독자 개발하고 보급했다"며 "한국에 패스키를 도입했다면 이런 사고가 일어났겠냐"고 강하게 질타했다. 이어 "우리 대한민국에도 바로 대만처럼 대처할 수 있습니까"라고 따져물었다. 이 의원 질의에 박 대표는 "의원님 말씀에 공감하고 깊이 책임감 느끼고 있습니다"며 "조속히 (한국)에 도입될 수 있도록 검토하겠습니다"고 말했다. 소송을 통한 배상 대신 자발적으로 배상 조치하라는 질의에 대해 "적극적으로 검토하겠다"고 전했다. nrd@newspim.com 2025-12-03 15:54