[뉴욕=뉴스핌] 황숙혜 특파원 = 독일 10년 만기 국채가 2016년 이후 처음으로 마이너스 금리에 발행됐고, 미국 10년물 국채 수익률이 14개월래 최저치로 가라앉은 가운데 3개월물과 10년물 일드커브 역전이 10bp(1bp=0.01%포인트)로 확대됐다.

경기 침체를 경고하는 채권시장의 움직임과 달리 강한 저항력을 과시하는 주식시장의 움직임이 투자자들을 혼란스럽게 하고 있지만 속을 들여다 보면 얘기는 달라진다.

저금리가 장기화될 가능성이 설득력을 얻으면서 뉴욕증시의 업종별 움직임에서 판도변화가 두드러진다는 분석이다.

27일(현지시각) 마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재는 필요할 경우 금리인상 시기를 대폭 늦출 수 있다는 입장을 밝혔고, 도널드 트럼프 미국 대통령이 연방준비제도(Fed)의 이사로 지명한 ‘파월 저격수’ 스티븐 무어는 연방기금 금리를 0.5%포인트 인하하는 것이 바람직하다는 의견을 내놓았다.

연준이 2015년 12월 제로금리 정책 종료 이후 첫 금리인하를 이르면 올해 9월, 늦어도 연말까지 단행할 것이라는 월가의 전망에 힘을 실어준 셈이다.

이날 독일 정부가 24억유로 규모의 10년 만기 국채를 마이너스 0.05%에 발행, 2016년 가을 이후 처음으로 ‘서브 제로’에 자금을 확보한 것도 같은 맥락이다.

미국 연준이 지난해 12월까지 총 9차례에 걸쳐 금리를 인상했지만 연방기금 금리는 2.25~2.50%로 과거 중립금리 수준에 크게 못 미치는 실정이다.

월가의 금리인하 전망이 적중할 경우 유럽과 일본, 신흥국 등 주요국 전반에 걸쳐 저금리가 장기화될 여지가 높다.

주식시장 투자자들 사이에 이를 근간으로 한 포트폴리오 재편이 본격화되는 양상이다. 수익률에 목 마른 투자자들을 중심으로 필수 소비재와 부동산 및 리츠, 유틸리티 등 쏠쏠한 배당 수익률을 제공하는 섹터로 몰려드는 한편 금융 섹터에서 자금이 썰물을 연출하고 있다.

이달 연준의 ‘서프라이즈’로 인한 중장기 금리 전망 변화가 뉴욕증시의 섹터간 자금 로테이션을 일으켰고, 상황이 당분간 지속될 가능성이 점쳐지고 있다.

지난 19~20일 연준의 통화정책 회의 이후 맥도날드와 AT&T, 코카콜라가 시장 대비 강한 상승 탄력을 받았고, 뱅가드 부동산 상장지수펀드(ETF)와 관련 상품 및 리츠가 2016년 이후 최고치 기록을 세웠다.

반면 금리 하락 시 수익성 압박에 시달리는 금융주와 IT를 필두로 한 성장주 섹터는 자금 이탈과 함께 투자자들의 비중 축소 권고가 이어지고 있다. 저성장과 저인플레의 거시경제 여건 속에 성장주 비중을 늘리는 전략은 적절치 않다는 지적이다.

웰스 파고 애셋 매니지먼트의 브라이언 제이콥슨 전략가는 블룸버그와 인터뷰에서 “최근 금리 낙폭이 다소 과격해 보이지만 주식 투자자들이 방어적인 전략을 취하지 않을 수 없는 상황”이라고 주장했다.

노무라는 투자 보고서를 내고 일드커브가 강한 반전을 이룰 때까지 섹터간 명암이 엇갈릴 것이라고 내다봤다.

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