[뉴욕=뉴스핌 김민정 특파원] 연방준비제도(Fed)가 올해 말부터 4조5000억 달러로 늘어난 자산의 축소를 시작할 것으로 전망되면서 미 국채 시장 참가자들이 긴장하고 있다. 전문가들은 연준의 자산 축소로 가장 타격을 입을 시장을 두고 다른 의견을 냈다.
15일(현지시간) 블룸버그통신은 연준이 올해 후반 자산 축소를 논의하기 시작하고 재정 적자가 늘어날 것으로 기대되면서 어느 시장에서 가장 큰 고통이 느껴질지에 대해 채권 딜러들의 의견이 분열되고 있다고 전했다. 연준은 지난해 미국 재정 적자의 40%가량을 메웠다.
JP모간체이스는 연준이 모기지담보부증권(MBS)과 국채를 동시에 줄여 5~7년 만기 미 국채가 수요 약세에 가장 취약한 것으로 봤으며 도이체방크와 소시에테제네랄은 장기채 수익률이 더 오를 것으로 예상했다.
소시에테제네랄의 수바드라 라자파 미국 금리 수석 전략가는 “재무부는 연준이라는 꾸준한 매수자를 가지고 있던 것”이라며 “앞으로 몇 년간 연준은 만기가 도래하는 채권을 많이 가지고 있고 연준이 재투자를 축소하면서 국채 발행도 늘어날 것”이라고 전망했다.
통신에 따르면 향후 3년간 연준이 보유한 2조5000억 달러 규모의 국채가 만기를 맞이한다. 지난해에만 연준은 2160억 달러에 달하는 국채를 만기가 도래한 채권을 대체하고 대차대조표를 유지하기 위해 매수했다. 그러나 연준이 자산 축소를 언급하면서 2014년 이후 지속한 이 같은 재투자는 올해가 끝나기 전에 변화할 것으로 예상된다.
연준이 재투자를 줄이고 차입금리가 오르면 도널드 트럼프 미국 행정부가 성장 중심 정책을 추진하는 데 들어가는 비용을 증가시킬 것으로 보인다. 투자자들은 스티븐 므누신 재무장관이 언급한 초장기 국채 발행도 이로 인해 복잡해질 수 있다고 보고 있다.
웰스파고 증권의 보리스 라자빈스키 금리 전략가는 “이 모든 일이 함께 일어나는 것은 재무부에 불행한 것이며 채권 발행은 그들에게 수수께끼가 될 것”이라고 말했다.
투자은행(IB) 바클레이스에 따르면 미 재무부는 향후 2년간 모든 만기의 채권 입찰 규모를 25%씩 늘려야 할 것으로 예상된다. 이 기간에 재정적자는 약 1500억 달러가량 증가할 전망이다.
재무부 차입자문위원회(TBAC)는 정부가 평균 만기를 늘리기 위해 국채 발행을 늘려야 한다고 보고 있다. 그리고 이것은 30년 만기채에 가장 큰 타격을 줄 것이라는 분석이다.
라자파 전략가는 “발행 증가로 가장 큰 고통이 느껴질 곳은 잠재 매수자가 훨씬 덜 다양한 장기채”라고 설명했다.
도이체방크는 재무부가 2~3년물의 단기물과 10~30년물의 장기물 발행을 증가시키는 바벨 접근 방식을 취해야 한다고 주장했다. 이로써 수익률 곡선이 가팔라지는 것을 완화할 수 있다는 판단이다.
[뉴스핌 Newspim] 김민정 특파원 (mj72284@newspim.com)
