후강퉁 호재, 한 단계 주가에 반영
2주간 A주와 홍콩증시는 상승세를 이어갔다. 지난 22일 기준 2주 동안 상해종합지수와 심천성분지수는 각각 2.11%, 2.21% 올랐다. 항셍지수와 H지수도 각각 3.21%, 2.09% 상승했다.
A주에서는 보험, 증권, 해운, 군수, 통신, 제약, 화학 등의 경기민감재 섹터가 양호한 모습을 보였다. 정책지원을 받은 클라우드 컴퓨팅과 천연가스 가격 조정으로 공공사업 섹터는 상승했다. 국무원의 관광업 개혁의견 발표로 미디어와 요식 및 관광 섹터가 강세를 보인 반면 은행주는 부진했다.
홍콩주는 안정적인 상승세를 이어갔다. 특히 대형주들이 오름세를 이끈 가운데 차이나모바일(00941)은 6년 만에 신고치를 경신했다. 4G 투자 확대와 국유기업 개혁이 추진되면서 통신 섹터가 크게 부각되고 있다. 또한, 석유기업 개혁에 따라 석유가스 섹터도 증시 상승을 견인하고 있다.
이외에도 미국 채권 이자 하락에 따른 수혜로 금리변화에 민감한 홍콩 부동산주와 은행주는 강세장을 연출했다. 특히 홍콩달러 환율이 강세를 지속하면서 국외 자본이 꾸준히 홍콩으로 유입, 투자자의 신뢰가 강화되고 있다.
거시경제를 보면 7월 대출이 예상보다 크게 적고 경제지표도 부진했다. PMI지수도 당초 예상을 크게 하회했다. 크 ‘주택구입제한’ 규제의 완화 및 대출지원 등의 정책 이슈가 부동산시장에 호재가 되고 있지만, 부동산 판매는 악화됐다.
또한 경제지표의 부진으로 금리를 인하할 것이란 전망이 확산되고 있다. 7월 이후 시중 금리가 다시 내림세로 돌아섰는데 이는 통화정책이 여전히 완화된 상황임을 알 수 있다. 증시 유동성으로 보면 주식계좌 거래 참여도와 고객 증거금 현황으로 볼 때 국내 자금들의 증시 유입이 계속 늘고 있고 국외 자본도 순유입 추세이다.
경제가 계속 부진하면서 정책적으로 완화 기조가 지속될 것이라는 예측이 높아지고 있다. ‘후강퉁’ 시행의 지지로 A주 지수는 등락을 거듭하면서 계속 상승할 것으로 보인다.
A주의 이번 상승장은 정책완화 및 금리하락과 연관성이 있지만 가장 본질적인 요인은 여전히 개혁이라고 볼 수 있다. ‘후강퉁’의 호재도 역할이 크다. 경기하락 우려가 여전한 가운데 부양책 출시 기대감도 늘고 있다.
특히 개혁, 시장금리 하락, 순이익 안정 등의 요인으로 A주의 중장기적 전망은 낙관적이다. 개혁의 효과가 점차 나타나고 후강퉁 시행도 임박하며 국외자본들은 중국시장에 많은 관심을 보이고 있다.
현재 후강통 본격 시행까지는 불과 2개월밖에 남지 않아 홍콩과 중국 본토 시장 모두 수혜를 볼 것으로 기대한다. 그리고 지금까지 해외 투자자들은 규제 대상이었던 A주 시장이 크게 수혜를 볼 전망이다. 2014년은 A주 시장의 중요한 전환점이 될 것이다.
A주는 경제지표 지속 부진, 핫머니 유입 둔화, 기업공개(IPO) 재개 등으로 하락할 가능성도 있지만, 횡보세를 마치고 상승세로 전환하는 분위기다. 업종별로는 부동산 및 보험 등의 경기민감재와 자동차, 가전, 식음료, 저평가된 대형 제약사 등의 소비재 섹터가 유망해 보인다. 테마별로는 국유기업 개혁, 징진지(京津冀, 베이징-톈진-허베이 수도권)지역 개발계획, 신에너지 자동차 리튬전지에 주목할 필요가 있다. 이 외에도 신규 상장 주식에도 관심을 가져볼 만하다.
홍콩시장은 후강퉁, 국유기업 개혁, 핫머니 유입 등의 수혜가 기대된다. 특히 ‘후강퉁’이 가장 주요 이슈로 해외 자금이 홍콩시장으로 다량 유입, 항셍지수가 꾸준히 신고치를 경신하고 있다. 이외에도 국유기업 개혁도 홍콩에 상장된 중국 주식에 투자기회를 가져오고 있다. 그러나 후강퉁 호재는 이미 한차례 급상승을 거쳐 어느 정도 주가에 반영된 상태이다.
상해 에셋플러스 대표 신정규
jkshin@chinawindow.co.kr
[신정규]
중국주식 포털 차이나윈도우(www.chinawindow.co.kr) 운영
에셋플러스자산운용 상해 법인장 (2007년 ~ 현재)
[뉴스핌 Newspim]
