[이민주의 재무제표 X-RAY] '턴어라운드+매각 이벤트' 국내 1위 골판지 기업 태림포장

기사입력 : 2018년06월28일 09:31

최종수정 : 2018년06월29일 08:05

2015년 IMM PE에 인수된 이후 계열사 정리, 구조조정
성공 재매각이 과제로 남아

[서울=뉴스핌] 이민주 기자 = 우리가 주변에서 일상적으로 접하지만 무심코 지나치는 것이 골판지(骨板紙, Corrugated fiberboard)다. 농수산물을 배송 주문해도, 할인점이나 백화점에서 제품을 구매해도 이들 제품은 대부분 골판지 포장지에 쌓여있다.

골판지란 표면지와 골심지를 접착제로 붙인 판지를 말하는데, 완충 작용이 뛰어나 골판지에 담긴 물건은 어지간하면 파손되지 않는다. 확장성도 양호해 화장품같은 조그마한 제품은 물론이고 냉장고도 거뜬히 포장할 수 있다. 무엇보다도 원재료가 고지(폐지)여서 저렴하다는 장점이 있다.

국내 1위 골판지 상자 제조기업 태림포장이 지난 2015년 국내 메이저 사모펀드 IMM PE에 인수된 이후 격변기를 거쳐 정점을 향해가고 있다.

태림포장은 2015년 5월 IMM PE에 인수됐다. 창업주 정동섭(87)씨가 1976년 설립해 당시 39년째 이끌어오다 개인 사유로 태림포장 지분 58.9%와 자회사 동일제지(현 태림페이저) 지분 34.54% 등 7개 계열사 지분을 총 3500억원에 매각하고 손을 뗀 것이다.

사모펀드가 기업을 인수하는 목적은 단 한가지, '기업 가치를 높여 되파는 것'이다. 인수 3년째인 현재 IMM PE는 목적을 달성한걸까?

결론부터 말하자면 IMM PE의 태림포장 인수는 '절반의 성공'이라고 할만하다.

◆ 국내 1위 골판지 상자 기업으로 업그레이드

우선 태림포장의 실적은 우여곡절 끝에 개선되고 있다. IMM PE가 태림포장을 인수한 이듬해인 2016년 이 회사는 (지배지분) 당기순손실 560억원을 기록하며 한순간에 적자 기업으로 전락했다(이하 K-IFRS 연결). 태림포장은 설립 이래 단 한번도 적자를 내본적이 없었고, IMF(국제통화기금) 외환위기 때도 흑자를 냈다.

얼핏 인수 실패처럼 보이지만 실은 2016년 사업보고서를 살펴보면 영업 양수와 구조조정에 따른 일회성 비용에 기인한 것임을 알 수 있다. 영업이익은 오히려 증가했다.

사업보고서를 보면 적자의 대부분을 차지하는 계정과목은 '기타 손실'이며 그중에서도 '관계사 주식 처분 손실'이다. 이게 뭘까?

그해 10월 태림포장은 관계회사인 태림페이퍼(구 동일제지) 파주공장을 인수하고 그 대가로 태림페이퍼의 지분을 유상감자했다. 다시 말해 태림 페이퍼 파주공장 인수 대가로 태림페이퍼 지분을 '태웠다'(관계사 주식 처분손실). 태림포장은 관계회사인 월산페이퍼도 동일한 방식으로 유상감자를 실시했다. 아울러 골판지 사업과 무관한 골프장, 투자 컨설팅사를 처분해 16개 계열사를 9곳으로 정리했다.

이런 과정을 통해 태림포장은 포장재(골판지 상자 및 원단) 사업에 집중하게 됐다(골판지는 고지(폐지) -> 원지 -> 원단 -> 상자의 제조 과정을 거친다). 지난해 12월 기준 태림포장의 매출액에서 골판지 상자의 비중은 89%로 전년비 18%P 증가했고, 골판지 원단 시장 점유율은 18.7%로 전년비 8.4%P 증가했다.

기업이 다각화 대신에 하나의 비즈니스에 집중하면 대량구매에 따른 원가 우위, 규모의 경제 등이 발생한다. 올해 태림포장의 예상 실적을 살펴보면 매출액 6112억원, 영업이익 172억원, (지배지분) 순이익 98억원으로 개선될 전망이다.

다만 영업이익률은 2.8%로 극단적으로 낮은 수준인데, 이는 원지 가격은 상승했는데, 상자 가격은 인상하지 못했기 때문이다. 태림포장은 주로 대기업을 거래처로 상대하고 있어 협상력이 미약하다. 그렇지만 원재료 가격이 하락 추세에 있어 이익률이 개선될 것으로 보인다.

◆ '생계형 적합 업종' 재지정된 골판지.. 성공 매각은 과제로 남아

이제 IMM PE 입장에서는 태림포장을 매각하는 과제를 안게 됐다.

태림포장의 매각에 영향을 미치는 변수는 골판지의 '생계형 적합 업종' 재지정 여부다. 골판지는 그간 중소기업을 보호하고 대기업의 시장 진입을 제한하는 '생계형 적합 업종'에 포함돼 있었는데, 재지정 여부가 관심사였다.

그런데 27일 동반성장위원회는 골판지를 '생계형 적합 업종'에 사실상 재지정했다.

이에 따라 태림포장 유력 인수 후보로 거론되던 CJ그룹은 제외됐다. 남은 후보 기업으로 신대양제지, 아세아 제지, 한솔제지, 동원산업 등이 있다. IMM PE 입장에서는 선택지가 줄어든 셈이다. 태림포장을 얼마에, 어떻게 매각할지에 따라 성패가 갈릴 전망이다.

hankook66@newspim.com

[관련기사]

[관련키워드]

태림포장 태림페이퍼 동일제지 IMM PE

GAM - 해외주식 투자 도우미

어질리시스 ② 호스피탈리티 소프트웨어 강자

어질리시스 ① AI 대체 우려 딛고 구독 성장 가속

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

김건희 "내 영어 이름은 제니" [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 김건희 여사가 이른바 '쥴리 의혹'을 제기한 안해욱 전 한국초등학교태권도연맹 회장 재판에 증인으로 출석해 해당 의혹은 거짓이라고 증언했다. 서울중앙지법 형사합의34부(재판장 한성진)는 20일 오전 안 전 회장 등의 공직선거법 위반 등 혐의 사건 속행 공판을 진행했다. 김건희 여사가 이른바 '쥴리 의혹'을 제기한 안해욱 전 한국초등학교태권도연맹 회장 재판에 증인으로 출석해 해당 의혹은 거짓이라고 증언했다. 사진은 김 여사가 지난해 12월 3일 서울 서초구 서울중앙지방법원에서 열린 자본시장법 위반 혐의 결심 공판에 출석해 변호인과 대화하는 모습. [사진=뉴스핌 DB] 이날 김 여사는 남색 정장에 흰색 셔츠 차림으로 법정에 모습을 드러냈다. 김 여사 측 변호인이 "가해자들과 같은 공간에 있는 것에 대해 불안감을 느끼고 있다"며 가림막 설치를 요청했고, 재판부는 이를 허가했다. 김 여사는 "쥴리라는 예명을 사용한 적 있느냐"는 검찰 측 질문에 "한번도 없다"고 답했다. 또한 1995년 라마다 르네상스 호텔 지하 유흥주점에서 접대부로 일하지 않았다고도 증언했다. 그는 "당시 교육 자격증을 취득하기 위해 숙명여대 대학원에 들어갔고, 아침·저녁으로 학교를 다녔다"며 "당시에는 학생이었고 호텔을 드나들 상황도 아니었다"고 말했다. 김 여사는 "부유하게 자랐는데 손님을 접대했단 의혹을 받았다. 쥴리란 이름을 사용한 적도 없는데 이 일로 병이나 6년째 정신병을 앓고 있다"고 호소했다. 김 여사는 변호인 측 반대신문에서도 "쥴리의 '쥴'자도 사용하지 않았다"고 강조했다. 그러면서 "당시 미니홈피나 채팅방에선 '제니'라는 이름을 사용했고, 저를 아는 모든 사람은 그렇게 불렀다"고 부연했다. 이어 "진정한 반성이 없다면 (피고인들의) 처벌을 원한다"고 밝혔다. 재판부는 지난 공판에 김 여사가 불출석한 것에 대해 과태료 300만 원을 부과했으나, 이날 김 여사가 법정에 나오자 이를 취소했다. 안 전 회장은 2022년 제20대 대선을 앞두고 '김 여사가 과거 유흥 주점에서 일하는 모습을 봤다'는 취지의 발언을 한 혐의로 기소됐다. 안 전 회장과의 인터뷰를 통해 1997년 김 여사가 '쥴리'라는 예명을 쓰며 유흥 주점에 근무했다는 의혹을 보도한 유튜브 채널 '열린공감TV'의 정천수 전 대표도 함께 기소됐다. 검찰은 이들이 당시 대선후보였던 윤석열 전 대통령의 낙선을 목적으로 허위 사실을 공표했다고 보고 공직선거법 위반 혐의로 재판에 넘겼다. hong90@newspim.com 2026-05-20 14:50

사진

삼성전자, 평균 월급 1200만원 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = 삼성전자 임직원의 올해 1분기 평균 보수가 전년 동기 대비 25% 이상 급증하며 분기 기준 역대 최고 수준을 기록한 것으로 추산됐다. 실적 회복에 따른 영업이익 개선 효과가 반영되면서 임직원들의 급여 수준도 함께 높아진 것으로 분석된다. 19일 기업분석전문 한국CXO연구소에 따르면, 올해 1분기 삼성전자 임직원(등기 임원 제외)의 1인당 평균 보수는 약 3600만 원 내외로 추정된다. 이를 월평균으로 환산하면 매달 1200만 원 안팎의 급여를 받은 셈이다. 이 같은 급여 수준은 동일한 방식으로 추산한 지난해 같은 기간의 2707만~3046만 원과 비교해 25% 넘게 뛴 수치다. 지난 2023년 대비 2024년의 증가율이 11.6%였던 점과 비교하면 상승 폭이 2배 이상 높았다. [자료=한국CXO연구소] 이번 분석은 공시 제도 변경에 따른 급여 공백을 추산하는 과정에서 도출됐다. 금융감독원 기업공시서식 규칙 개정으로 지난 2021년까지는 분기별 임직원 보수 현황 공시가 의무였지만, 2022년부터 반기와 사업보고서 등 연 2회만 공개하도록 제도가 바뀌면서 1분기와 3분기 급여 수준을 정확히 파악하기 어려워졌기 때문이다. 이에 연구소는 과거 1분기 보고서상 성격별 비용상 급여와 임직원 급여 총액 간의 비율이 76%~85.5% 수준으로 일정한 흐름을 보였다는 점에 주목해 수치를 산출했다. 올해 1분기 삼성전자의 별도 재무제표 주석상 성격별 비용-급여 규모는 5조6032억 원으로 파악됐다. 작년 1분기 4조4547억 원에서 1년 새 1조1400억 원 이상(25.8%) 늘어난 규모로, 삼성전자가 1분기 성격별 비용에 해당하는 급여액이 5조 원을 돌파한 것은 이번이 처음이다. 전체 급여 규모 자체는 크게 증가했지만, 매출에서 차지하는 인건비 비율은 오히려 더 낮아진 것으로 나타났다. 세부 산출 과정에선 올 1분기 성격별 비용상 급여(5조6032억 원)에 과거 급여 총액 비율의 하한선인 76%를 적용하면 급여 총액은 4조2584억 원, 상한선인 85.5%를 대입하면 4조7907억 원으로 계산된다. 여기에 올 1~3월 국민연금 가입 기준 삼성전자의 평균 직원 수인 12만5580명을 대입하면 임직원 1인당 보수는 3391만~3815만 원(월 1130만~1270만 원) 수준으로 추산된다. 연구소는 두 비율의 중간 격인 81%를 적용해 평균 보수를 3600만 원 내외로 최종 추산했다. 오일선 한국CXO연구소 소장은 "삼성전자는 월급보다 성과급 영향력이 큰 회사이기 때문에 올해 1분기 평균 급여도 이미 지난해보다 25% 이상 늘어 성과급 제외 기준으로도 1억4000만 원을 웃돌 가능성이 크다"며 "성과급까지 반영되면 연간 보수는 앞자리가 달라질 정도로 한 단계 더 뛸 것"이라고 했다. 이어 오 소장은 "2022년 이후 분기 보고서 의무 공시 항목이 축소됐음에도 불구하고 일부 기업은 경영 투명성 차원에서 직원 수와 급여 현황 등을 자율 공개하고 있다"며 "투자자와 주주의 정보 접근성을 높이기 위해 관련 의무 공시를 다시 확대할 필요가 있다"고 덧붙였다. aykim@newspim.com 2026-05-19 08:47