전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이

환헤지펀드 수익률 '울상'...헤지비용 상승 탓

기사입력 : 2018년06월19일 16:24

최종수정 : 2018년06월19일 16:24

한미 금리역전에 헤지비용 상승...언헤지>헤지
환헤지 프리미엄 받으려면 엔·유로·파운드 유리

[서울=뉴스핌] 김지완 기자 = 환율 변동을 헤지하지 않은 해외펀드(언헤지(UH))형 수익률이 헤지한 펀드(환헤지(H))를 크게 웃돌고 있다. 헤지비용이 크게 늘었기 때문이다. 

19일 금융투자업계에 따르면 '삼성미국인덱스주식자'펀드의 환헤지(H)형과 언헤지(UH)형의  연초 이후 수익률은 각각 3.48%, 4.38%를 기록했다. 언헤지펀드 수익률이 0.95%p 높은 것.

신흥국펀드에서도 마찬가지다. '미래에셋차이나본토자2'펀드의 환헤지(H)형 수익률은 연초 이후 각 10.99%였다. 반면 언헤지(UH)형의 수익률은 12.74%로 헤지형에 비해 1.75%p 높았다.

헤지형과 언헤지형 수익률 차이는 달러/원 환헤지 비용에서 비롯됐다. 서울 외환시장에 따르면 지난 15일 기준 달러/원 헤지비용은 1.538%를 기록했다. 즉, 환율 변동을 피하면서 달러 자산에 투자하기 위해선 총 수익률에서 1.5%포인트 가량 손해를 감수해야 한다.

신흥국에 투자하는 펀드는 통상 '달러/원'에 대해 환헤지를 하고, '달러/신흥국통화'에 대해선 환노출을 한다. 달러/원 환헤지 비용만큼 수익률에 고소란히 반영되는 구조다.

달러/원 환율 헤지 프리미엄(단위: %, %p) [자료: NH투자증권]

◆  한미 금리역전 장기화 및 금리차 커질 듯...환헤지 비용 증가 전망

환헤지 비용은 두 국가 사이의 기준금리와 향후 금리 전망을 반영한다. 즉, 달러/원 헤지비용은 한-미간 금리가 역전되고, 앞으로 금리차가 확대되는 것을 반영한 셈이다. 

박용식 삼성자산운용 글로벌주식운용팀 매니저는 "환헤지 비용 또는 프리미엄이 발생하는 가장 큰 기준점은 국가간의 기준금리 차이지만, 향후 금리 추이도 반영된다"면서 "최근 미국 FOMC는 금리전망을 연 3회에서 4회로 조정하는 등 긴축 기조가 가속화 되는 부분을 모두 반영중"이라고 진단했다. 이어 "그 결과 현재 한-미금리차는 0.5%p에 불과하지만 환헤지 비용이 3배나 높은 1.5%를 기록중"이라고 덧붙였다.

한국은행의 기준금리 인상 여건은 녹록치 않다. 이미선 부국증권 연구원은 "최근 이주열 총재의 신중한 스탠스를 감안하면 금리인상이 올해 1회에 그칠 가능성이 우세해 보인다"며 "양호한 성장세에도 인플레이션 갭이 마이너스 상태이고 고용은 구조조정 등으로 좀처럼 회복세를 보이지 못하고 있다. 대외적으로도 보호무역주의, 신흥국 금융리스크 등 불확실성이 높은 상황"이라고 판단했다.

통계청이 발표한 '5월 고용동향'에 따르면, 청년층 실업률 10.5%로 고용쇼크 상태를 나타냈다. 반면 미국 실업률은 지난 4월 4%선을 하회하며 완전고용 수준에 이르렀고, 임금상승률은 연준의 목표에 근접하는 2%후반대를 기록했다. 

임정민 NH투자증권 연구원은 "미국 금리인상으로 당분간 환헤지 비용은 높은 수준을 유지할 전망"이라고 내다봤다. 

◆ 달러헤지 비용 증가로 언헤지 유리, 환율 고정 원한다면 유로·엔화·파운드 상품 고려

한미 금리차가 확대로 환헤지 비용이 더 증가할 수 있는 만큼 언헤지펀드 가입을 적극적으로 고려하라는 주문이다.

박현식 KEB하나은행 포트폴리오 매니저는 "국내보다 미국 금리가 더 오르면서 환헤지 비용이 좀더 늘어날것 같다"면서 "지금 환헷지 비용이 대략 1.5% 남짓이므로 요즘처럼 달러강세까지 겹친다면 언헤지로 펀드를 가입하는 것이 유리하다"고 강조했다.

박용식 매니저 역시 "환을 적극적인 투자수단으로 가져가겠다면 당연히 언헤지로 가는게 맞다"며 "환율고정 상품을 택할 경우에는 환헤지 프리미엄을 받을 수 있는 유럽·일본·영국이 유리하다"고 설명했다. 유로·엔·파운드는 달러를 거치지 않고 환헤지를 한다. 

한국보다 금리가 낮은 유로존·일본은 환헤지 프리미엄을 받을 수 있다. 삼성선물에 따르면 지난 17일 기준으로 '유로/원'과 '엔/원'의 1년 환헤지 프리미엄은 각각 1.66%, 1.42%이다. 그 결과 삼성자산운용의 '유럽인덱스자[주식]'펀드는 연초 이후 헤지형 1.46%, 언헤지형 0.29% 수익률을 각각 기록했다. 환헤지 프리미엄을 받는 헤지형의 수익률이 높았다. 

swiss2pac@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
서울 시내버스 파업 돌입···지하철역 연계 무료 셔틀 480회 투입 [서울=뉴스핌] 이경화 기자 = 서울지방노동위원회 조정회의에도 불구하고 서울시내버스 노사 간 임금협상이 결렬됨에 따라 서울시는 28일 오전 4시 첫차부터 즉시 비상수송대책 시행에 들어갔다. 서울시는 파업에 대비해 전날인 27일 시·구 비상수송대책본부를 중심으로 교통대책을 마련했고 이날 대체 교통수단을 즉시 투입한다고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 서울시가 시내버스 파업에 대비해 28일 오전 4시 첫차부터 비상수송대책 시행에 들어갔다. 서울역 버스종합환승센터 모습. 지하철은 출퇴근 시간대 1시간을 연장하고 심야 운행시간도 다음날 새벽 2시까지 1시간 연장한다. 지하철역과의 연계를 위해 25개 자치구에서는 무료 셔틀버스 총 480대를 투입해 시민 불편을 최소화한다. 지하철 혼잡시간은 오전 7~10시, 오후 6~9시로 조정돼 열차가 추가 투입되고 막차시간은 종착역 기준 익일 2:00까지 연장돼 총 202회 증회된다. 지하철 연계를 위한 무료 셔틀버스는 총 119개 노선, 480대가 빠르게 투입돼 1일 총 4959회 운행된다. 보광운수, 정평운수, 원버스 12개 노선은 정상운행된다. 또 다산콜재단, 교통정보센터 토피스, 서울시 매체, 정류소의 버스정보안내단말기 등을 통해 실시간 교통정보도 제공할 예정이다. 윤종장 서울시 도시교통실장은 "조속한 시일 내에 원만한 노사 합의를 도출하기 위해 총력을 기울일 것"이라며 "가용 가능한 모든 교통수단을 동원해 시민 불편을 최소화 하겠다"고 말했다.  kh99@newspim.com 2024-03-28 07:42
사진
이재명 47.2% vs 원희룡 43.6%···'계양을' 오차범위 내 초접전 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 4·10 총선 최대 격전지인 '명룡대전' 인천 계양을에서 이재명 더불어민주당 후보와 원희룡 국민의힘 후보가 3.6%포인트(p) 격차로 초접전을 벌이는 것으로 28일 나타났다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문기관 미디어리서치가 지난 25~26일 인천 계양구 을 선거구 만 18세 이상 남녀 501명에게 총선에서 어떤 후보를 지지하는지 물어본 결과 이 후보가 47.2%, 원 후보가 43.6%를 기록했다. 두 후보의 격차는 오차범위 안쪽인 3.6%p였다. 뒤이어 최창원 내일로미래로 후보 2.4%, 안정권 무소속 후보 1.7% 순이었다. '지지 후보 없음'은 4.4%, '잘 모름'은 0.8%였다. 성별로는 남성에서 이 후보가 49.6%, 원 후보가 40.6%의 지지를 받았고 여성에서는 이 후보가 44.9%, 원 후보가 46.5%로 나타났다. 연령별로 살펴보면 이 후보는 만18세~29세, 40대, 50대에서 원 후보를 앞섰다. 만18세~29세에서 이 후보는 40.1%, 원 후보는 31.2%였고 40대에선 이 후보 60.9%, 원 후보 36.5%로 나타났다. 50대에선 이 후보 54.1%, 원 후보 41.6%였다. 원 후보는 30대, 60대, 70대 이상에서 강세를 보였다. 30대에서 이 후보가 40.4%, 원 후보가 48.8%였고 60대에선 이 후보 44.7%, 원 후보 47.9%로 집계됐다. 70대 이상에선 이 후보 35.2%, 원 후보 63.5%로 격차가 벌어졌다. 권역별로는 큰 차이를 보이지 않았다. 1권역(계산 2동·계산 4동·작전서운동)과 2권역(계양 1동·계양 2동·계양 3동) 모두 이 후보가 앞섰다. 1권역에선 이 후보가 46.5%, 원 후보가 42.8%였고 2권역에선 이 후보 47.9%, 원 후보 44.3%로 나타났다. 지지 정당별로 살펴보면 민주당·조국혁신당 지지층에선 이 후보가, 국민의힘·개혁신당·새로운미래 지지층에선 원 후보가 선두였다. 민주당 지지층에선 이 후보 91%, 원 후보 4.2%였고 국민의힘 지지층에선 이 후보 3.3%, 원 후보 93.4%였다. 조국혁신당 지지층에선 이 후보 91.6%, 원 후보 2.7%였으며 개혁신당 지지층에선 이 후보 11%, 원 후보 61.8%였고 새로운미래 지지층은 이 후보 4.1%, 원 후보 60.6%로 나타났다. '지지 정당이 없다'고 답한 무당층의 경우 이 후보 21%, 원 후보 26.4%를 기록했다. '당선 가능성' 조사에선 두 후보 간 격차가 지지율 조사보다 벌어졌다. '지지 여부를 떠나, 어느 후보가 당선될 것으로 생각하느냐'고 묻자 이 후보는 53.7%, 원 후보는 38.7%를 기록해 15%p 격차를 기록했다. 이번 여론조사는 구조화된 설문지를 이용한 유무선 ARS 전화조사로 이뤄졌으며 통신사에서 제공한 무선 가상번호에서 무작위로 추출한 무선 90%와 15개 주요국번 RDD 유선 10%를 활용했다. 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±4.4%p고 응답률은 6.2%다. 2023년 12월 말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성, 연령대, 지역별 가중치(셀가중)를 부여했다.  보다 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 여론조사 결과 등록현황을 참고하면 된다. hong90@newspim.com 2024-03-28 06:00
안다쇼핑
Top으로 이동