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[뉴스핌= 이홍규 기자] 글로벌 투자은행들이 지난해 연초 바닥에서 70% 넘게 오른 KB금융그룹의 주가가 올해도 두 자릿 수 더 상승할 수 있다는 분석과 함께 추격 매수 추천에 나서 주목된다

최근 크레디트스위스와 노무라증권은 각각 KB금융이 감원에 따른 순익 증대, 새 내부등급시스템에 의한 자본 건전성 강화, KB생명보험 지분 추가 인수에 따른 수익 다변화가 호재로 작용할 것이라는 판단을 제시했다.

우선 크레디트스위스는 KB금융의 희망퇴직 프로그램을 통한 직원 2800명(전체 인력의 13%) 감원에 주목했다.

크레디트스위스의 길 김 분석가는 "KB금융의 KB국민은행은 오랫동안 과잉 인력 상태였고, 직원당 핵심예금(직원 효율성 측정 지표)은 경쟁사인 신한은행과 우리은행보다 현저히 낮았다"며 "감원을 통해 연간 2400억원의 비용 절감 효과를 기대한다. 구조조정은 매출에 영향을 미치지 않을 것"이라고 분석했다.

그러면서 KB금융의 투자 의견을 '시장수익률 상회(outperform)'로 제시하고 목표가를 현재가보다 15% 높은 5만5000원으로 올려 잡았다. KB금융은 이미 작년 KB증권과 현대증권 합병을 통해 이미 220명의 인력을 감축한 상태다.

단기적으로도 구조조정으로 인해 KB금융 실적이 악화할 가능성은 작다고 평가했다. 조기 퇴직 프로그램으로 약 8200억원의 비용이 발생할 것으로 관측되는 가운데 김 분석가는 "일회성 이익으로 대부분 비용을 상쇄할 것"이라며 "12월 분기 순이익은 1년 전같은 기간보다 25% 증가한 4340억원을 기록할 것"이라고 예상했다. 또 향후 2년 간 주당 순이익이 연 평균 7%씩 상승할 것이라고 전망했다.

KB금융그룹 1년 주가 추이 <자료=블룸버그통신>

노무라의 마이클 나 분석가는 새 내부등급시스템을 통한 자본 건전성 강화에 주목했다.

은행 자체 내부 신용평가 시스템에 의한 내부등급시스템에 따라 위험가중자산을 낮출 수 있고, 이에 따라 자본 비율이 상승하는 효과를 거둘 수 있다는 분석이다. 이에 더해 대손충당금 일부를 자본으로 포함함에 따라 KB금융의 핵심완충자본 비율이 14.5%를 웃도는 수준으로 올라갈 수 있다고 예상했다.

나 분석가는 "건전한 자본 완충은 신주발행에 의한 가치 희석 염려를 낮출 수 있고 순익을 늘릴 수 있는 여지를 준다"며 KB금융그룹에 '매수(buy)" 의견과 더불어 목표가를 역시 5만5000원으로 제시했다.

이 밖에 크레디트스위스의 김 분석가는 KB금융의 KB손해보험(KB Insurance) 추가 지분 인수 가능성이 높다고 평가했다. 작년 12월 KB금융은 유상증자를 통해 KB손보 보유 지분을 33.8%에서 39%까지 높인 상태다.

그는 "지분 인수의 다음 단계는 완전한 보유가 될 것"이라며 "1조원 (지분) 매입에 주로 8400억원 규모에 달하는 자사주 처분을 통해 자금을 조달할 것"이라고 예상했다. 이어 "지분 인수는 상당한 양의 신주 발행을 포함하지 않기 때문에 주당 순이익은 증가할 것"이라고 예상했다. 그는 KB손보 주가가 작년 3월 고점에서 30%나 떨어졌기 때문에 저가 매수 기회를 제공한다고 분석했다.

올해 KB금융의 주가가 11%나 오르긴 했지만 주가수익배율(PER)은 5년 평균인 5배로 경쟁사인 신한금융그룹에 비해 낮으며 배당수익률은 2.1%으로 나타났다.

[뉴스핌 Newspim] 이홍규 기자 (bernard0202@newspim.com)