[서울=뉴스핌] 이정아 기자 = 일진전기가 북미 고단가 변압기 수주 물량 확대에 힘입어 올해 3분기 영업이익이 전년 동기 대비 98% 급증했다. 여기에 전체 수주잔고의 69%를 수익성이 높은 중전기 부문이 차지하고 있어 내년에도 두 자릿수 이익 성장이 이어질 것이란 전망이 나왔다.

12일 유안타증권은 일진전기에 대한 투자의견 '매수'와 목표주가 12만5000원을 유지했다. 지난 11일 종가 5만2700원 대비 상승 여력은 약 137%다.

손현정 유안타증권 연구원은 "3분기 연결 매출액은 6376억원으로 전년 동기 대비 41.6% 증가했고 영업이익은 700억원으로 98.2% 늘어나 시장 예상치와 당사 추정치를 큰 폭으로 웃돌았다"고 분석했다.

실적 개선을 이끈 것은 중전기 부문의 수익성 확대다. 중전기 부문은 3분기 영업이익 532억원을 기록했다. 영업이익률은 27.4%로 계절적 비수기에도 지난 2분기 기록한 역대 최대 영업이익 533억원에 근접했다.

북미에서 높은 가격에 수주한 변압기의 출하량이 늘어난 데다 홍성 신공장 가동 효과가 실적에 반영된 결과다. 손 연구원은 "특히 3분기 특별한 일회성 요인이 없었던 만큼 높아진 이익률이 향후 실적의 기준점이 될 수 있다는 점에 주목한다"고 설명했다.

반면 전선 부문은 동남아시아 지역의 고수익 프로젝트 매출 비중이 줄어들면서 영업이익률이 3.7%에 그쳤다. 중전기와 전선 사업 간 수익성 격차가 확대된 셈이다.

향후 실적 성장의 핵심은 수주잔고 구성에 있다.

일진전기의 올해 3분기 말 전체 수주잔고는 22억5000만달러로 집계됐다. 이 가운데 중전기 수주잔고는 15억5000만달러로 전체의 69%를 차지했다. 해외 중전기 수주잔고는 12억3000만달러로 중전기 전체 수주잔고의 약 80%에 달했다.

올해 누적 신규 수주는 약 1조100억원으로 추정됐다. 3분기에만 약 3400억원의 신규 수주를 확보한 것으로 분석됐다.

특히 중전기 부문의 매출 비중과 수주잔고 비중 간 격차가 크다는 점에 주목했다. 올해 3분기 누적 기준 중전기 매출 비중은 29%에 불과하지만 수주잔고에서 차지하는 비중은 69%에 이른다.

향후 수주 물량이 실제 매출로 반영되면 상대적으로 이익률이 높은 중전기 사업의 비중이 확대되면서 전체 수익성도 개선될 가능성이 크다는 의미다.

손 연구원은 "중전기 매출 비중은 3분기 누적 29%인 반면 수주잔고 비중은 69%에 달한다"며 "향후 수주잔고의 매출 전환 과정에서 고수익 중전기 비중이 확대될 여지가 크다"고 봤다.

유안타증권은 일진전기의 올해 연결 기준 매출액을 2조4825억원으로 전망했다. 전년 대비 21.4% 증가한 규모다. 영업이익은 2728억원으로 80.4% 늘어날 것으로 추정했다.

내년에도 이익 성장세가 이어질 전망이다. 유안타증권이 예상한 2027년 연결 매출액은 2조7081억원으로 올해보다 9.1% 증가한 수준이다. 영업이익은 3330억원으로 22.1% 늘어날 것으로 내다봤다.

매출 증가율보다 영업이익 증가율이 높을 것으로 예상한 이유는 중전기 사업의 수익성 개선 때문이다.

유안타증권은 내년 중전기 부문 영업이익률이 약 28%까지 높아질 것으로 전망했다. 북미 고단가 수주 물량의 매출 비중이 확대되는 가운데 국내 신규 수주 가격도 상승하고 있다는 분석이다.

올해 4분기 실적 전망도 개선됐다. 4분기 연결 매출액 추정치는 기존 6790억원에서 7014억원으로 3.3% 상향했다. 영업이익 전망치는 723억원에서 801억원으로 10.8% 높였다.

다만 중장기 성장세를 이어가기 위해서는 생산능력 확대가 필요하다는 분석이다.

현재 일진전기의 중전기 공장 가동률은 이미 100%를 웃돌고 있다. 기존 생산설비의 효율성을 높여 생산량을 늘릴 수는 있지만 추가적인 매출 성장을 위해서는 새로운 설비 투자가 필요한 상황이다.

손 연구원은 "일진전기는 현재 추가 증설을 위한 투자 검토가 진행 중이며, 증설 결정은 2028년 이후 외형 성장률을 높이고 중장기 실적 추정치 상향을 이끌 핵심 변수"라고 강조했다.

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