연준, 금리 내렸지만 '불확실성' 키웠다..자금시장 통제력 시험대 올라

기사입력 : 2019년09월19일 11:17

최종수정 : 2019년09월19일 11:31

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 연방준비제도(연준)의 18일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC) 결과를 지켜본 금융 시장이 머리를 긁적이고 있다. 예상대로 연준이 기준금리는 인하했으나 이번 결정과 향후 전망을 둘러싸고 이견을 노출, 불확실성을 키운 까닭이다.

이번 인하 결정에 반대한 FOMC 위원이 지난 7월 2명에서 3명으로 늘었고, 회의 이후 공개된 점도표에서는 중간값을 기준으로 했을 때 올해와 내년 '동결'이 전망됐지만, 전체적으로 분열상이 드러났다.

제롬 파월 미국 연방준비제도 의장 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ 인하 반대, '2→3표'...금리전망 제각각

이날 연준은 FOMC를 마치고 기준금리인 연방기금(FF) 금리의 목표범위를 1.75~2.00%로 25bp(1bp=0.01%포인트) 인하, 지난 7월에 이어 올해 총 두 차례 금리를 내렸다. 이같은 결정은 예상됐던 바지만, 이후 방향을 잡기 위해 세부 내용을 보던 시장은 갈 길을 잃었다.

FOMC 결과를 지켜 본 뉴욕증시는 보합권 혼조세를 나타냈다. S&P500지수와 다우존스산업평균지수는 각각 0.03%, 0.13% 상승으로 강보합 마감했고, 나스닥종합지수는 0.11% 약보합권에서 거래를 마쳤다. 미국 국채 금리는 10년물이 전날 1.81%에서 1.78%로 오르는 등 소폭 상승했다. 주요 6개국 통화대비 달러 가치를 보여주는 달러지수는 0.3% 올랐다.

이번 결정을 놓고 연준 내부 이견이 늘었다는 데 투자자들은 주목했다. 투표권을 보유한 FOMC 위원 10명 가운데 3명이 이번 '25bp 인하'에 반대표를 행사했다. 지난 7월보다 1표 늘었다. 월스트리트저널(WSJ)은 '연준이 점점 분열되는 상황에 직면했다'고 평가했다.

에스더 조지 캔자스시티 연방준비은행(연은) 총재와 에릭 로젠그렌 보스턴 연은 총재가 지난 7월과 마찬가지로 '동결'을 주장했고, 제임스 불러드 세인트루이스 연은 총재는 '50bp 인하'를 주장했다. 파월의 취임 이후 FOMC에서 만장일치가 깨진 것은 이번이 세 번째다.

위원들의 이견은 회의 이후 공개된 '점도표'에서도 확인됐다. 투표권이 없는 위원을 포함 총 17명의 위원 가운데 올해 금리 전망과 관련, 한 차례 추가 인하를 내다본 위원은 7명이었다. 5명이 현 상태 유지, 5명이 한 차례 인상을 전망했다.

통상 점도표에서 중요하게 여겨지는 것은 중간값이지만 시장 참가자들은 이같은 분열상에 더 주목했다. 중간값으로 바라본 위원들의 올해 FF금리 전망치는 1.9%다. 내년 역시 동일하게 예상됐다. 즉, 중간값으로는 올해와 내년까지 추가 인하는 없을 것으로 예상된다는 얘기다.

◆ 이코노미스트들 '올해 인하 없다' 판단

이코노미스트 다수는 점도표 중간값과 마찬가지로 '올해 금리 인하는 없다'는 쪽으로 가닥을 잡은 모양새다. 성명서에서 큰 변화가 없었음을 확인한 이들은 파월 의장의 기자회견에 힘을 실었다.

이날 파월 의장은 연준이 경제 전망에 대한 판단을 '우호적'으로 유지했다는 점을 거론하고, "(그) 배경에는 올해 연준이 연준이 통화정책 기조를 완화적으로 전환한 것이 있다"고 밝혔다. 이어 "(향후 금리 결정과 관련해서는) 매우 '지표 의존적인' 자세를 취할 것"이라고 했다.

캐피털이코노믹스는 보고서에서 "성명서 문구와 경기 판단이 7월과 거의 달라지지 않았다"며 "정책자들은 경제 성장률의 반등을 기본 시나리오로 두는 모습이고, 이는 추가 금리인하 가능성이 제한적이라는 의미로 해석할 수 있다"고 평가했다.

로이터통신은 "파월이 '트럼프의 무역정책 때문에 생겨난 리스크에 대한 예방은 올해 두 차례 금리 인하로 충분히 했다'는 메시지를 내놓았다"며 "경제 지표가 추가로 둔화해 경기 하강이 실현되지 않는 한 추가 인하는 필요하지 않다는 뜻을 밝혔다"고 전했다.

◆ 연준 '초단기 자금시장 통제력'에 의문

연준이 금리정책으로 통제하는 미국의 초단기 자금시장에서는 혼란이 이어지고 있다. 때문에 연준의 단기 자금시장에 대한 '통제력'에 의문이 제기되고 있다. 전날(17일) 초단기 자금시장에서는 은행간 자금수급이 일시적으로 경색되면서 익일물 레포(RP·환매조건부 채권) 금리가 급등하는 '발작' 현상이 일어났다.

월가의 트레이더 [사진=로이터 뉴스핌]

이에 연준이 목표범위를 정해두고 기준금리로 타깃팅하는 FF 금리가 범위 상단을 벗어나 5% 안팎을 오가는 등 큰 폭으로 뛰었다. 뉴욕 연은은 전날 531억5000만달러를 포함, 이날까지 1250억달러 이상의 유동성을 레포 시장에 공급했다.

FF 금리는 하루를 만기로 은행끼리 필요한 자금을 무담보 거래할 때 표시되는 금리다. 뉴욕 연은은 유동성을 흡수하는 역(逆)레포 거래를 통해 FF 금리를 연준의 목표범위로 유도한다. 최근 수년 은행들은 주로 레포를 통해 자금을 조달하고 있다.

레포 금리가 급등한 이유는 분기 법인세 납부와 국채 입찰 결제 등으로 자금 수요가 늘어났기 때문이라는 게 대체적인 설명이다. 하지만 일부 전문가는 연준이 양적완화로 불어난 국채 규모를 축소하는 양적긴축을 진행하면서 은행권의 준비금이 크게 감소했기 때문이라고 주장했다.

일부는 초단기 자금시장에서 연준에 대한 '신뢰'가 시험대에 올랐다고 표현했다. 제퍼리스의 워드 맥카시 수석 금융 이코노미스트는 "레포 시장에서 일어난 일은 사소한 문제가 아니다"며 "그들이 그것을 통제하지 못한다면, 그 뒤에 금융 위기가 기다리고 있을 것"이라고 로이터에 말했다.

이날 연준은 FF금리의 목표범위를 1.75~2.00%로 25bp 인하하면서도, 초과지급준비금금리(IOER)의 인하(2.1→1.8%)폭은 30bp로 더 크게 내렸다. FF금리가 연준이 목표한 범위를 벗어나지 않도록 억제하기 위한 차원이다.

한편, 투자자들은 한국시간으로 19일 발표될 일본은행(BOJ)의 통화정책 회의 결과를 주시하고 있다. 지난 7월 구로다 하루히코 BOJ 총재가 추가 경기부양에 대해 '보다 긍정적'이라고 밝힌 만큼 이번 BOJ 회의 결과에는 평소보다 큰 관심이 모아지고 있다.

bernard0202@newspim.com

사진

추경호 체포동의안 본회의 통과 [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 12.3 비상계엄 당시 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결을 방해한 의혹을 받는 추경호 국민의힘 의원에 대한 체포동의안이 27일 여당 주도로 국회 본회의를 통과했다. 국회는 이날 본회의를 열고 '국회의원(추경호) 체포동의안'을 상정해 표결을 진행했다. 투표 결과 재석 180인 가운데 찬성 172표, 반대 4표, 기권 2표, 무 2표로 가결됐다. 불체포특권이 있는 현역 국회의원에 대한 체포동의안은 재적 의원 과반 출석에 출석 의원 과반 찬성이 가결 조건이다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 추경호 국민의힘 의원이 27일 서울 여의도 국회에서 열린 본회의에서 본인의 체포동의안에 대한 신상발언을 마치고 나서며 동료 의원들의 격려를 받고 있다. 2025.11.27 pangbin@newspim.com 국민의힘 의원들은 표결에 반발하며 표결에 참여하지 않고 본회의장에서 퇴장했다. 이들은 로텐더홀에서 정부여당 및 특검 규탄대회를 벌였다. 신동욱 국민의힘 최고위원은 규탄대회에서 "우리가 추경호"라며 "반드시 싸워서 심판해야 한다"고 말했다. 추 의원은 지난해 12월3일 윤석열 전 대통령이 비상계엄을 선포했을 당시 국민의힘 원내대표로서 의원총회 장소를 국회와 당사 등으로 여러 차례 바꿔 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결 참여를 방해했다는 의혹을 받고 있다. 내란 특별검사(조은석 특검팀)은 지난 3일 추 의원에 대해 내란중요임무종사 혐의로 구속영장을 청구했다. 법무부는 이틀 뒤인 5일 국회에 체포동의요청서를 제출했으며, 13일 국회 본회의에 보고됐다. 국회가 동의함에 따라 법원은 조만간 추 의원에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 실시한다. 결과에 따라 추 의원의 구속 여부가 결정된다. 추 의원은 투표 전 신상발언 기회를 얻어 특검 수사는 정치탄압이라고 주장했다. 추 의원은 "특검은 제가 언제 누구와 계엄에 공모, 가담했는지 어떠한 증거도 제시하지 못하면서 영장을 창작했다"며 "특검은 계엄 공모를 입증하지도, 표결을 방해받았다는 의원을 특정하지도 못했다"고 강조했다. right@newspim.com 2025-11-27 15:41

사진

영국계 단타, 11월에만 5조 팔았다 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= 연중 고점을 기록한 코스피가 11월 들어 조정을 받는 가운데, 외국인 매도세를 주도한 주체는 영국계 자금으로 나타났다. 9~10월 단기 매수세로 코스피를 4000선 위로 끌어올렸던 영국계 투자자들은 이달 들어 약 5조원 규모의 주식을 순매도하며 수급 전환의 중심에 섰다. 금융감독원과 한국거래소 자료를 종합하면, 영국계 자금은 상반기까지는 관망세를 보이다가 9월부터 순매수로 전환해 지수 급등을 견인했다. 그러나 11월 들어 매도세로 돌아서며 단기간에 코스피를 다시 4000선 아래로 밀어냈다. 전문가들은 이를 투자 이탈보다는 업종 재배치·수익 실현·헤지 전략 등 다층적 조정 흐름으로 해석하고 있다. ◆ 영국계, 활발한 거래에도 낮은 보유 비중…'단타 성향' 뚜렷 27일 한국거래소에 따르면, 영국계 투자자는 이달 1일부터 24일까지 코스피와 코스닥 시장에서 총 4조9900억원을 순매도했다. 같은 기간 외국인 전체 순매도 금액은 13조5328억원으로, 영국계 자금이 차지하는 비중은 36.9%에 달한다. 이는 지난 10월 영국계가 2조4000억원을 순매수하며 전체 외국인 순매수(4조2050억원)의 절반 이상을 견인했던 흐름과는 대조적이다. 영국계 자금은 올해 외국인 매매에서 가장 활발한 움직임을 보였다. 지난 1~8월 유가증권시장에서 영국계 투자자는 총 557조원 규모(매수 273조9270억원, 매도 283조730억원)를 거래하며 외국인 전체 거래액의 44.7%를 차지했다. 국적별 기준으로는 거래 비중 1위였지만, 보유 비중은 10%대 초반에 머무는 등 높은 회전율이 특징적이다. 이는 중·단기 차익 실현에 집중하는 유동적 자금 특성을 드러낸다는 분석이다. 실제 영국계 자금은 9월 2조2000억원, 10월 2조4000억원 등 두 달간 총 4조6000억원어치를 순매수하며 국내 증시 랠리를 이끌었다. 이 기간 외국인 전체 순매수의 상당 부분을 담당했고, 코스피는 9월 말 3424포인트에서 10월 말 4107포인트까지 약 20% 급등했다. 이후 이달 3일에는 장중 사상 최고치인 4221.87포인트를 기록했다. 당시 외국인의 현·선물 동반 매수가 지수 상승을 뒷받침했고, 거래 비중에서도 영국계 영향력은 두드러졌다. 하지만 11월 들어 매도세로 돌아서면서 코스피는 한 달 새 300포인트 넘게 밀리며, 전날(26일) 기준 3960.87로 마감했다. ◆ 수익 실현 흐름 속 업종·자산군 재배치 뚜렷…"ETF 투자도 변화 감지" 코스피 4000선을 끌어올렸던 외국인 수급이 11월 들어 주춤하면서, 이번 수급 전환의 배경에는 반도체 중심의 차익 실현과 업종 간 포트폴리오 조정이 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다. 실제로 외국인 자금은 특정 업종에서 수익을 실현한 뒤, 해외 자산이나 새로운 산업군으로 비중을 재조정하는 흐름을 보였다. 이 같은 변화는 상장지수펀드(ETF) 매매에서도 뚜렷하게 나타났다. 코스콤 ETF체크에 따르면 최근 일주일간 외국인이 가장 많이 순매수한 상품은 'KODEX 레버리지'(93억8000만원)였고, 이어 'TIGER 미국필라델피아반도체나스닥'(64억2000만원), 'TIGER 차이나항셍테크'(64억원), 'TIGER 차이나전기차SOLACTIVE'(55억200만원) 등이 뒤를 이었다. 순매수 상위 10개 ETF 중 절반이 중국 테크 및 미국 증시 관련 상품으로 구성돼 외국인 자금의 관심이 해외 주요 지수로 이동한 모습이다. 반면 외국인은 국내 주식형 ETF를 중심으로 대규모 매도에 나섰다. 같은 기간, 'TIGER 2차전지TOP10'(-79억원), 'TIGER200선물레버리지'(-68억원), 'KODEX AI반도체'(-56억9000만원) 등이 외국인 순매도 상위에 올랐으며, 상위 10개 가운데 9개가 국내 ETF였다. 개별 종목에서도 자금 재배치 흐름 뚜렷하게 나타났다. 이달 1~25일 외국인 순매도 상위 종목에는 SK하이닉스, 삼성전자, 두산에너빌리티, KB금융, NAVER, 한화오션 등이 포함됐다. 반면 셀트리온, 이수페타시스, LG 씨엔에스, SK바이오팜 등이 외국인 순매수 상위권을 차지했다. 전통 반도체주에서 인프라, 바이오, AI 관련 종목으로 수급이 분산되는 모습이다. 시장에서는 이 같은 움직임을 외국인 자금의 '이탈'이라기보다는 전략적 '재편'으로 해석하고 있다. 현물 매도를 통해 일부 비중을 축소하는 동시에, 선물·옵션을 활용한 헤지 전략이나 국채 등 대체 자산으로의 분산 투자가 병행되고 있다는 분석이다. 전문가들은 이러한 흐름이 외국인 자금의 유출보다는 포트폴리오 조정 과정의 일환으로 볼 수 있다고 보고 있다. 김석환 미래에셋증권 연구원은 "반도체 업종의 내년 이익 전망치가 빠르게 상향되고 있어 외국인 수급이 재개될 여지가 충분하다"며 "외국인 유입에 기반한 증시 상승 기대는 여전히 유효하다"고 분석했다. 이상현 메리츠증권 센터장은 "코스피 4000 돌파는 단기 유동성이 아니라 기업 실적이 만들어낸 구조적 상승이었다"며 "현재 조정은 큰 흐름이 끝났다는 신호가 아니라 다음 단계 상승을 위한 숨 고르기 성격이 강하다"고 강조했다. nylee54@newspim.com 2025-11-27 08:20