[GAM] '침체공포'에 엔화 강세 지속 전망…환시 변동성 확대

기사입력 : 2019년09월09일 08:55

최종수정 : 2019년09월16일 14:51

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[뉴욕=뉴스핌] 민지현 특파원 = 글로벌 금융시장이 미중 무역전쟁과 경기침체 우려에 들썩이고 있다. 미국 국채의 장단기 금리 역전이 12년 만에 최대 수준으로 악화되면서 침체 우려는 국채 시장 뿐 아니라 외환 시장까지도 번졌다.

지난달 말 뉴욕 채권시장에서는 미 국채 10년물 금리와 2년물 금리의 스프레드가 5bp(1bp=0.01%포인트) 까지 벌어지며 2007년 이후 가장 크게 역전됐다. 최장기물인 30년물 금리와 최단기물 3개월물 금리가 뒤집히기도 했다.

투자자들 사이에서는 안전자산을 찾는 움직임이 활발해지고 있다. 안전자산인 엔화 가치는 달러화당 104엔까지 오르며 약 3년 만에 최고치로 솟았으며 미국과 무역전쟁의 당사자인 중국 위안화는 8월 27일까지 9거래일 연속 하락하며 11년 반 만에 최저치로 밀렸다.

영국 브렉시트(영국의 EU탈퇴) 이슈로 진통을 겪는 파운드화는 이달 2일 미달러 대비 3년 만에 최저 수준(1.2066달러)에 거래되며 변동성을 키웠다. 투자은행 모건스탠리는 영국이 EU를 합의 없이 떠나게 될 경우 파운드/달러 환율이 패러티(1달러=1파운드)까지 떨어질 가능성을 경고했다.

아르헨티나 페소화는 국가 채무 불이행(디폴트) 불안으로 8월 중 미달러 대비 35.80% 절하됐다. 지난달 28~29일에만 외환보유고가 30억달러 가량 증발하기도 했다. 페소화 가치가 가파르게 하락하자 아르헨티나 정부는 이달 1일부터 자본 통제 카드를 꺼내들었다.

외환시장 전반의 변동성은 1월 초 이후 최고치까지 올랐다. UBS의 스튜어트 카이저 주식 파생 리서치 헤드는 월스트리트저널(WSJ)과 인터뷰에서 "외환과 채권시장이 롤러코스터를 타고 있다"며 "이는 주식시장의 리스크를 더욱 부추기는 요인"이라고 설명했다.

◆ '안전자산' 엔화 3년래 최고치...'엔화 독주시대' 관측도

엔고 기세가 심상치 않다. 미국과 중국의 무역 전면전 리스크가 크게 고조되고 세계경제 침체 신호가 분명해짐에 따라 안전자산으로 여겨지는 엔화로 투자 자금이 몰리고 있다.

일본 엔화는 8월 한 달 간 5월 이후 최대 오름폭을 기록했다. 엔화 가치는 8월 말 달러당 106.28엔에 거래되며 7월 말 108.78엔에서 2.30% 절상됐다.

지난달 26일 도쿄외환시장에서 엔/달러 환율은 장중 한 때 1달러=104.46엔을 기록하며 2016년 11월 이후 약 3년래 최고치를 나타냈다. 엔화는 유로화에 대해서도 강세를 보였다. 최근 엔/유로 환율은 1유로=117~118엔 대에서 거래되며 2년여 만에 최고치를 기록 중이다.

엔화 강세 기조는 미중 무역 전면전의 장기화와 미국과 일본의 국채 금리차 축소 등에 기인한다.

이달 1일 미국과 중국은 맞불 관세를 놓으며 9월 무역 협상에 적신호가 켜졌다. 도널드 트럼프 행정부는 3000억달러 어치 중국 수입품 가운데 1차분으로 1250억달러 이상인 3243개 품목에 15% 관세를 부과했다. 또 기존 2500억달러 중국산 수입품에 대한 25%의 추가 관세율을 오는 10월 1일부터 30%로 끌어올리겠다고 했다.

중국도 이에 맞서 750억달러 규모의 미국산 수입품(5078개 품목) 중 원유와 콩, 육류 등 1717개 품목에 5~10%의 관세를 발동했으며 미국의 추가 관세가 부당하다며 미국을 세계무역기구(WTO)에 제소했다.

이달 3일 미국의 10년물 국채수익률은 1.444%를 기록했으며, 일본의 10년물 국채수익률은 마이너스 0.275%를 기록했다. 올해 초까지만 해도 3%에 가까웠던 양국 금리 격차는 1.719%로 좁혀졌다.

시장에서는 미 연방준비제도(연준)가 경기 하방 리스크에 대응하기 위해 연내 수차례 추가 금리인하에 나설 것이라는 전망이 나오는 가운데 일본은행(BOJ)은 만성적인 초저금리 상황에서 추가 금리인하에 나설 여지가 적다. 이에 따라 미국과 일본의 금리 격차는 더 축소되고 엔고 압력은 한층 높아질 가능성이 크다.

엔화가 달러화와 유로 모두에 강세 기조를 이어가면서 '엔화 독주시대'가 열렸다는 관측도 나온다. 현재 엔화 강세가 지속될 경우 달러당 100엔까지 상승할 것이라는 전망까지 제시됐다.

미즈호증권의 우에노 야스나리(上野泰也) 수석 이코노미스트는 "헤지펀드 등 투기 세력을 중심으로 엔화의 자산화 움직임이 나타나고 있다"며 "연말을 향해가면서 엔이 달러당 100엔 전후까지 상승할 수 있다"고 내다봤다.

단, 일각에서는 BOJ가 엔고에 따른 경제 파장을 우려해 추가 금융완화에 나설 것이라는 시각도 존재한다. 소니파이낸셜홀딩스의 칸노 마사키 수석이코노미스트는 블룸버그에 "BOJ는 이미 완화를 서둘러야 한다는 결심을 굳혔을 것"이라며 "연준과 ECB가 행동할 때 아무것도 하지 않고 엔화 강세 위험을 감수하진 않을 듯 하다"고 전했다.

마스지마 유키 블룸버그이코노믹스 애널리스트는 "올해 연준의 3차례 금리 인하는 이미 시장 가격에 반영돼 있기 때문에 엔화가 달러당 105엔을 넘어서까지 크게 강세를 보이지는 않을 것"이라고 전망했다.

◆ 中 위안화, 11년 만에 7위안 선 돌파...신흥국 통화 일제히 급락

중국 위안화는 지난달 28일까지 11거래일 연속 하락해 11년 반 만에 최저치로 떨어졌다. 달러/위안 환율은 7월 말 달러당 6.8843위안에서 8월 말 7.1567위안을 기록, 한 달간 위안화는 달러화 대비 3.96% 절하됐다.

뱅크오브아메리카(BofA)-메릴린치는 달러/위안 역내 환율이 올해 말까지 7.300위안까지 오른 뒤 내년 완만하게 추가 상승할 가능성을 점쳤다. 소시에테 제네랄(SG)은 올해 하반기 달러/위안이 7.2위안까지 오른 뒤 위안화의 추세적 약세가 지속, 환율이 7.7위안까지 뛸 가능성을 제시했다. 도이체방크는 연말 7.1위안까지 뛸 것으로 전망하고 있다.

위안화가 이보다 큰 폭으로 평가절하될 경우 심각한 후폭풍이 닥칠 수 있다는 경고가 나온다. 대규모 자본 유출이 발생하는 한편 달러 표시 회사채의 디폴트가 수직 상승할 수 있다는 얘기다.

국제결제은행(BIS)에 따르면 지난 3월 말 기준 중국 기업의 달러화 표시 회사채 규모는 9000억달러에 이른다.

UBS의 왕 타오 이코노미스트는 "무역전쟁이 고조되면 달러/위안 환율이 연말 7.2위안까지 오른 뒤 2020년 7.3위안까지 상승, 위안화 약세가 내년에도 이어질 것"이라고 내다봤다.

크레디트 스위스(CS)는 보고서를 내고 달러/위안 환율의 변동성 상승이 지난 2015년 위안화 급락에 따른 증시 패닉을 재연시킬 수 있다는 의견을 내놨다. 중국의 경제 성장 둔화에 대한 경계감이 외환시장에 직접적인 충격을 가한 데 이어 주식시장으로 파장을 확산시킬 수 있다는 주장이다.

중국 위안화가 11년 만에 7위안 선을 돌파한 파장은 신흥국 전반으로도 확산됐다. 한국 원화를 포함한 주요 신흥국 통화가 일제히 급락했다.

지난달 말 달러/원 환율이 1210원대에서 거래되며 한 달간 미달러화 대비 1.87% 가량 하락한 것을 포함, 멕시코 페소화와 인도 루피화도 각각 4.83%, 3.92% 내렸다. 같은 기간 남아공 랜드화도 미달러 대비 5.84% 하락했으며 브라질 헤알화도 8.77% 가치가 떨어졌다.

알파북의 마틴 말론 수석 경제 자문관은 블룸버그와 인터뷰에서 "판도라의 상자가 열렸다"며 "연준의 매파 금리인하에 이어 위안화 급락이 외환시장을 뿌리부터 흔들고 있다"고 주장했다.

◆ 멈추지 않는 강달러, 달러인덱스 지난해 저점 대비 10% UP

연준이 올해 추가 금리인하에 나설 것이라는 기대 속에서도 달러는 여전히 강해지고 있다. 주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러 인덱스는 8월 말 98.92를 기록, 한달 간 0.41% 상승했으며 지난해 저점 대비 10% 치솟았다. 연준의 금리 인상이 달러화에 상승 탄력을 제공했고 미국 경제의 상대적인 저항력 역시 달러화 상승에 호재로 작용했다.

유로화는 유로존 최대 경제국 독일을 필두로한 경기 침체 우려로 지난달 말 미 달러화 대비 2년 만에 최저치로 하락했다. 팩트셋에 따르면 유로/달러 환율은 8월 말 1.0991달러로 2017년 5월 이후 처음으로 1.10달러 아래로 떨어졌다.

트럼프 대통령과 정책자들 사이에서는 강달러를 둘러싼 불만이 터져 나오고 있다. 달러화 강세가 미국 기업들의 수출 시장에서 경쟁력을 깎아 내리고 수익성에 흠집을 내고 있다는 주장이다. 트럼프 대통령은 지난 30일 트위터에서 "유로는 달러화에 대해 미친듯이 떨어지고 있고 그들에게 수출과 제조업에 큰 이점을 주고 있다"며 "그리고 연준은 아무것도 하지 않는다"고 비난했다.

월가 투자자들은 미국의 외환시장 개입 가능성이 점차 높아질 것으로 판단하고 있다. ING는 보고서를 내고 트럼프 행정부의 환시 개입 여지가 25%로 상승했다고 전했다.

런던 소재 ING의 크리스 터너 외환 전략가는 "단기적으로 달러를 논하기는 어렵다"며 "무역갈등 고조와 유럽 정치 이벤트 등 리스크가 워낙 많기 때문에 수익성보다는 안전성에 대한 투자자들의 집중도가 높아질 것"이라고 전망했다.

jihyeonmin@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20