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파월 '잭슨홀' 연설에 전세계가 집중...'R의 공포' 금리인하로 맞선다

기사입력 : 2019년08월19일 15:30

최종수정 : 2019년08월19일 15:30

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 전 세계 금융시장이 제롬 파월 미국 연방준비제도(연준) 의장의 오는 23일(현지시간) '잭슨홀 연설'에 주목하고 있다. '경기침체(Recession) 공포'가 확산되며 금융시장이 요동친 가운데 파월 의장이 이에 대해 어떤 판단을 내릴지 관심이다.

파월 의장의 판단에 따라 연준의 금리 인하가 수 차례에 그칠지, 아니면 추세적인 국면이 될지 갈릴 수 있다. 그는 와이오밍주(州) 잭슨홀에서 캔자스시티 연방준비은행(연은) 주최로 22~24일 열리는 연례 통화정책 심포지엄인 '잭슨홀 심포지엄'에서 연설할 계획이다.

연준 의장의 잭슨홀 연설은 벤 버냉키 전 연준 의장이 양적완화(QE)를 설명하기 위한 기회로 두 차례 활용한 전례가 있는 만큼 시장 참가자들에게는 '학술 연설'이 아닌 또다른 연방공개시장위원회(FOMC) 기자회견 장소로 여겨진다.

제롬 파월 미국 연방준비제도 의장 [사진= 로이터 뉴스핌]

◆ 파월, 추가 금리인하 시사할 듯

투자자들의 관심은 파월 의장이 시장에 만연한 침체 공포, 이른바 'R의 공포'에 대해 어떤 평가를 내놓을지 주목하고 있다. 싱가포르를 비롯해 독일과 영국 등의 경제성장률이 마이너스(-)를 기록하고 중국의 경제지표가 둔화한 가운데 지난주 미국 국채시장에서는 10년물과 2년물 금리가 역전되며 경기 침체를 예고했다.

파월 의장이 금리 인하를 단행한 지난달 30~31일 FOMC의 기자회견처럼, 추세적 금리인하를 부정하고, 경기 침체를 가능성으로만 치부한다면 시장이 또 뒤집어질 수 있다는 우려가 나온다. 당시 파월 의장은 10년 반만에 금리를 내리면서, 이를 경기 하강에 대비한 '보험적' 성격이라는 뜻을 강조했다.

침체 공포가 시장의 변동성을 키우고 있는 만큼 파월 의장은 침체에 대한 직설적인 판단은 유보하고 침체 공포의 확산을 차단하기 위해 연준의 대응 능력을 강조할 것이라는 견해가 전문가들 사이에서 나오고 있다. 투자자들은 파월 의장이 추가 금리 인하를 시사할 것으로 보고, 그 횟수에 초점을 두고 있다.

로이터통신은 "오랫동안 기다려온 10년물과 2년물 금리 역전이 실제로 일어났다"며 "때문에 연준이 완화 기조 쪽으로 더 기울어 장단기 금리차를 확대하고, 시장의 침체 해석을 잠재울 수 있을지에 대한 질문이 나오고 있다"고 전했다. 블룸버그는 파월 의장이 이번 잭슨홀 연설에서 금리 인하에 준비돼 있다는 신호를 보낼 가능성이 크다고 했다.

◆ 연준, 금리 내리려면 공격적으로 해야

시장의 침체 공포가 해소되기 위해서는 25bp(1bp=0.01%포인트)의 인하 만으로는 부족하다는 지적이 나온다. 펜토 포트폴리오 스트레티지스의 마이클 펜토 창립자는 미국 경제매체 CNBC방송에 미국 국채 장단기물 금리 차를 시장의 침체 우려 측정 지표로 했을 때 공포감을 일소하기 위해선 연준의 금리 인하는 '매우 공격적'이어야 한다고 했다.

펜토 창립자는 "연준이 금리를 인하했던 7월 31일 10년물과 2년물 금리 차이는 20bp 이상이었다가 2주 정도 만에 마이너스(-)로 역전됐는데, 이는 매우 주목할만 한 일"이라며 "그것은 연준이 매우, 매우 공격적이어야 한다는 점을 말해준다. 아마도 장기물 금리를 올리기 위해서는 최소 75bp를 인하해야 할 것"이라고 주장했다.

무거운 표정의 월가 트레이더들 [사진=로이터 뉴스핌]

19일 시카고상업거래소(CME)에 따르면 연방기금 금리 선물시장은 연준이 9월 17~18일 FOMC에서 25bp(1bp=0.01%포인트)의 금리 인하에 나설 확률을 100%, 50bp 인하에 나설 가능성을 21.2%로 보고있다. 또 금리 변동폭이 25bp로 유지된다고 했을 때, 연말까지 두 차례 추가 인하될 확률은 96.4%, 세 차례 인하 확률은 74.8%로 점치고 있다. 현재 연준의 기준금리인 연방기금 금리의 목표범위는 2.00~2.25%다.

◆ 연준, 정책여력 부족..."서두를 필요없다"

연준의 추가 금리인하에 반대하는 의견도 나왔다. 현 상황에서 금리를 더 내리면 실제 침체가 닥쳤을 때 연준의 대응 여력은 크게 줄어든 상태가 되기 때문이다. 더구나 미국 경제가 아직은 견실하다는 징후가 일부 지표를 통해 나타나고 있는 만큼 추가 인하는 시기상조라는 주장도 있다.

지난 7월 미국의 소매판매 증가율은 전월 대비 0.7%로 6월의 0.3%에서 가속한 것으로 지난 15일 발표됐다. 무역전쟁 여파로 기업투자가 둔화되기는 했지만 미국 경제의 주된 동력인 소비자 지출은 여전히 건재하다는 점이 드러난 셈이다. 현재 미국의 일자리 증가율은 꾸준히 늘고 있으며 실업률은 50년래 최저치 부근에서 머물고 있다.

하버드대학의 정치경제학자인 제임스 스톡은 연준은 통상 침체에 대응할 때 500bp의 금리 인하로 대응한다며 하지만 이번에는 500bp의 여력을 갖고 있지 않다는 것이 문제라고 파이낸셜타임스(FT)에 말했다.

이미 시장이 금리 인하 가능성을 반영해 완화적인 금융 여건을 조성 중인 만큼 '커뮤니케이션'을 통해 인하 시기를 지연하는 방법도 여력이 충분치 않은 연준에 도움이 될 것이라는 조언도 있다. 예일 경영대학원의 빌 잉글리시 교수는 "시장은 상당히 빨리 움직이고 앞서 갈 수 있기 때문에 연준은 정책 완화를 위해 서두를 필요는 없을 것 같다"고 말했다.

◆ 트럼프 행정부, 침체 우려 불식나서

도널드 트럼프 미국 행정부는 경기 침체 우려로 증시가 급락하자 이를 불식하기 위해 애를 쓰는 모양새다. 래리 커들로 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장은 18일(현지시간) 폭스뉴스 선데이에 출연해 "글로벌 채권 시장의 변동성이 생겼지만 경기 침체의 위험은 거의 없다"면서 "중국과의 무역 전쟁은 미국에 아무런 해를 끼치지 않는다"고 주장했다.

피터 나바로 백악관 무역·제조업 정책국장도 같은 날 ABC방송에 출연해 2020년 이후에도 경제 호황이 지속될 것이라고 자신했다. 그는 지난주 채권시장의 변동성이 오히려 투자자들에겐 미국에 투자할 수 있는 '좋은 징조'라며 경기침체 우려를 일축했다.

트럼프 대통령은 증시가 급락한 것은 중국과의 무역전쟁 탓이 아니라 연준 때문이라며 파월 의장에 통화완화를 거듭 압박하고 있다. 지난 14일 트럼프 대통령은 "중국은 우리의 문제가 아니다"며 "우리의 문제는 연준에 있다"고 했다. 이어 그는 제롬 파월 의장에 대해 '아주 멍청하다'고 했다. 지난 7일에도 트럼프 대통령은 연준에 문제가 있다고 불만을 표시한 바 있다.

래리 커들로 미국 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장이 18일(현지시간) 백악관 앞에서 기자들을 향해 발언하고 있다. 2019.06.18. [사진= 로이터 뉴스핌]

 

 

bernard0202@newspim.com

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관세협상 쟁점…쌀·쇠고기·구글지도 [세종=뉴스핌] 최영수 선임기자 = 한미 관세협상이 막판까지 '진통'을 겪고 있다. 오는 8일 1일까지 관세 유예기한이 연장되면서 일단 3주간 시간을 벌었다. 하지만 이견을 좁히지 못한 쟁점이 여전히 남아 있어 앞으로의 협상도 난항이 예상된다. 수차례 협상에도 이견을 좁히지 못한 것은 결국 '비관세장벽' 때문이다. 특히 한국 측이 민감분야로 설정하고 있는 ▲쌀 시장 개방 ▲30개월 이상 쇠고기 수입 허용 ▲구글 정밀지도 반출 허용 등 3가지 쟁점이 분수령이 될 전망이다. ◆ '제조업 협력' 카드 제시했지만…美, 농축산물 개방까지 요구 미국 정부는 오는 8월 1일부터 한국에 대한 품목관세(25%)를 부과할 방침이라고 8일 밝혔다. 도널드 트럼프 대통령은 8일 오전 1시 20분(한국시간) 트루스소셜(Truth Social)을 통해 한국에 대한 상호관세율 및 발효일자 등이 포함된 서한을 공개했다고 밝혔다. 이는 지난 4월 2일 발표한 국가별 관세와 같은 수준이다. 협상 시한이 3주간 연장된 셈이다. 도널드 트럼프 미국 대통령 [사진=로이터 뉴스핌] 한국 정부는 앞서 미국 측에 '제조업 협력 로드맵'을 제시했지만, 이것만으로는 미국 측의 합의를 이끌어내지 못한 것으로 알려졌다. 한국 측이 농축산물 등 민감분야를 사수하면서 '제조업 협력' 카드만으로 협상을 진행해 왔지만, 결국 한계에 봉착한 것 아니냐는 분석이 나온다. 산업부는 "새 정부 출범 이후 짧은 시간동안 국익 최우선 원칙을 갖고 치열하게 협상에 임했으나 현실적으로 모든 이슈들에 대해 합의 도출까지 시간이 부족했다"고 밝혔다. ◆ 자동차·철강 품목관세 인하 vs 농·축산물 개방 '저울질' 한미 간 몇 차례 협상에도 진통을 겪고 있는 이유는 결국 미국 정부가 농축산물 시장까지 요구하고 있기 때문이다. 더불어 한국의 정밀지도를 구글에 허용해 달라는 요구 역시 한국 정부로서는 민감한 쟁점이어서 난항이 예상된다. 한국 정부의 목표는 이 같은 민감분야를 사수하면서 자동차·철강 품목관세를 경쟁국 대비 불리하지 않은 수준으로 인하하는 것이다. 여한구 산업통상자원부 통상교섭본부장은 지난 6일 협상 결과에 대해 "자동차와 철강 등 품목관세 철폐 또는 완화가 반드시 포함돼야 한다"고 못 박았다. 여한구 산업통상자원부 통상교섭본부장(오른쪽)과 제이미슨 그리어(Jamieson Greer) USTR 대표가 5일 오후(현지시간) 미국 워싱턴 D.C.에서 관세협상에 앞서 기념사진을 찍고 있다. [사진=산업통상자원부] 2025.07.06 dream@newspim.com 문제는 농업계와 소관부처(농림축산식품부)를 어떻게 설득하느냐다. 과거 정부도 쌀 시장 개방과 쇠고기 수입을 검토했다가 강한 저항에 부딪혀 보류한 바 있다. 정부 안팎에서는 품목관세를 완전히 철폐하는 조건이라면 농축산물 시장을 개방하는 것도 고려해 볼만하다는 분위기가 읽힌다. 산업부는 8일 미국 정부의 발표에 대해 "미국 측의 주된 관심사인 무역적자 해소를 위한 국내 제도 개선, 규제 합리화 등과 함께, 양국 간 제조업 르네상스 파트너십을 통해 핵심산업 도약의 기회로 활용할 계획"이라고 밝혔다. 이는 한국 측의 요구대로 자동차, 철강 등 품목관세를 원하는 수준으로 인하(철폐)될 경우, 미국 측이 요구하고 있는 비관세장벽 개선에 대해서도 전향적으로 검토할 수 있다는 뜻으로 해석된다. 결국 품목관세 철폐와 비관세장벽 개선 두 가지 요소를 놓고 얼마나 균형적이고 합리적이 수준으로 타결되느냐가 관건이 될 전망이다. 한국 정부가 '상호호혜적이고 균형적인 협상'을 기본 원칙으로 내세우는 것도 이 때문이다. 산업부는 "관세로 인한 불확실성을 조속히 해소하기 위해 남은 기간 동안 상호 호혜적인 협상결과 도출을 위해 협상에 박차를 가할 것"이라고 강조했다. dream@newspim.com 2025-07-08 11:38
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