AI 핵심 요약
beta- 하나증권은 6일 알테오젠 ALT-B4 기술이전 계약을 긍정 평가하며 투자의견 매수와 목표주가 58만원을 유지했다.
- ALT-B4 신규 계약과 MSD 키트루다 SC 제형 Qlex 매출 급증으로 피하주사 플랫폼 수요와 사업 영향력이 커지고 있다고 분석했다.
- 하나증권은 Qlex 확대와 기술이전 효과로 알테오젠 매출·영업이익이 올해와 내년에 큰 폭 성장할 것으로 전망했다.
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[서울=뉴스핌] 이나영 기자= 하나증권은 6일 알테오젠에 대해 최근 체결한 3억6500만달러(약 5219억원) 규모의 ALT-B4 기술이전 계약으로 피하주사(SC) 플랫폼 기술 수요가 다시 한번 확인됐다며 투자의견 '매수(BUY)'와 목표주가 58만원을 유지했다.
김선아 하나증권 연구원은 "지난달 Enhanze 바이오시밀러 개발 이슈로 시장에서 새로운 히알루로니다제가 등장하는 것으로 오해하며 주가가 크게 하락했지만, 이번 신규 계약은 바이오시밀러가 출시되더라도 ALT-B4의 수요가 지속된다는 점을 확인시켜 준 사례"라고 분석했다.
이번 계약은 선급금과 마일스톤을 포함해 총 3억6500만달러 규모로 체결됐으며 로열티는 별도다. 하나증권은 기존 계약 구조를 고려할 때 선급금은 약 2000만달러 수준으로 추정했다. 계약 상대는 공개되지 않았지만, 면역질환 치료제 시장을 고려할 때 일라이 릴리의 '탈츠(Taltz)' 또는 UCB의 '빔젤릭스(Bimzelx)'일 가능성이 높다고 판단했다.
김 연구원은 "탈츠는 초기 투여 시 80mg를 두 차례 투여해야 하고, 빔젤릭스 역시 160mg를 두 차례 투여하는 방식이어서 피하주사 편의성 개선 효과가 크다"며 "어느 제품이 계약 대상이든 다이이찌산쿄의 엔허투(Enhertu) 이상 수준의 사업적 영향력을 가질 것으로 예상한다"고 말했다.
MSD의 키트루다 SC 제형인 Qlex의 판매 확대도 실적 개선 요인으로 꼽았다. 하나증권은 당초 연간 전환율을 6~7% 수준으로 예상했지만 올해 6월 기준 처방액 기준 전환율은 8.9%를 기록한 것으로 추정했다. MSD의 2분기 실적 발표에서도 기존 정맥주사(IV) 키트루다 매출은 전 분기 대비 정체된 반면 Qlex 매출은 4억6300만달러로 전 분기보다 262% 증가했다. 올해 상반기 누적 매출은 5억9000만달러를 기록한 것으로 추산했다.
김 연구원은 "현재 판매 속도라면 MSD가 목표로 제시한 2027년 전환율 30% 이상 달성이 가능할 것"이라며 "2029년에는 Qlex 연매출이 100억달러에 이를 수 있을 것으로 전망한다"고 말했다.
하나증권은 Qlex 판매 확대와 신규 기술이전 계약을 반영해 알테오젠의 중장기 실적 개선 가능성을 높게 평가했다. 올해 매출은 4011억원, 영업이익은 2573억원으로 전망했으며, 내년에는 매출 7723억원, 영업이익 5588억원으로 증가할 것으로 추정했다.
nylee54@newspim.com
