[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = 김희재 대신증권 연구원은 26일 스튜디오드래곤에 대해 제작 편수를 늘리면서도 제작비 절감 효과가 가시화되고 있다며 투자의견 '매수'와 목표주가 6만4000원을 유지한다고 밝혔다.
김 연구원은 이날 발표한 리포트에서 스튜디오드래곤이 내년 매출 6400억원(전년 대비 14% 증가), 영업이익 552억원(82% 증가)을 달성할 것으로 전망하며 체력 회복 구간에 진입했다고 평가했다. 스튜디오드래곤의 연간 제작 실적은 2025년 21편·231회차, 2026년 25편·288회차 이상으로 확대될 것으로 예상했다.
제작 물량 측면에서는 "2024년 19편·216회차를 저점으로 반등 중이나 여전히 상승 여력은 충분하다"고 분석했다. 그는 특히 2014년 이후 드라마 평균 시청률이 6.3% 수준으로 견조하며, 2025년에도 1분기 3.0%로 부진한 뒤 2분기 5.9%, 3분기 8.9%, 4분기 7.5%로 회복세를 보이고 있다고 짚었다.
글로벌 진출 모멘텀도 강화되고 있다는 평가다. 김 연구원은 "2025년 일본향 작품 3편의 성공적인 런칭에 이어서 2026년 미국향 시리즈 오더 1~2편과 제작 1편 등 글로벌 진출이 본격화되고 있다"고 설명했다.
중국 시장이 재개방될 경우 280여 편의 라이브러리와 최근 3년간 70편의 작품을 기반으로 단기 구작 판매 매출 350억원, 동시방영 2편 기준 약 420억원의 추가 매출·이익이 가능하다고 추산했다. 김 연구원은 "중국 판매만으로도 2025년 예상 영업이익을 상회한다"며 "중국 판매를 가정한 2026년 영업이익은 1300억원"이라고 분석했다.
수익성 지표는 제작비 절감 효과로 뚜렷한 개선이 예상된다. 그는 "2024년 하반기부터 진행 중인 제작비 절감 효과가 가시화되고 있다"며 영업이익률(OPM)은 올해 5.4%에서 2026년 8.7%, 2027년 11.4%까지 단계적으로 상승할 것으로 전망했다. 분기 기준으로도 2025년 3분기 OPM 7.7%(전년 동기 대비 8.7%포인트 개선), 4분기 10.8%(6.7%포인트 개선)를 제시하며 체질 개선 흐름을 강조했다.
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