분리매각시 LCC 자회사 청산 우려.."인수 무산도 대비해야"
[서울=뉴스핌] 서영욱 기자 = 아시아나항공의 '경영정상화 골든타임'이 속절없이 지나가고 있다. 한시가 시급하지만 인수합병(M&A)이 미뤄지며 대규모 구조조정 가능성만 모락모락 피어나고 있다. HDC현대산업개발의 인수 포기 가능성마저 대두되면서 "올 연말 클로징도 장담할 수 없다"는 게 관련업계와 시장 일각의 관측이다.
10일 관련업계에 따르면 산업은행·수출입은행 등 채권단은 HDC현산의 요청에 따라 이달 27일이던 인수 계약 종료일을 오는 12월 27일로 연장하기로 했다.
하지만 업계와 시장에서는 올 연말 인수계약 완료를 장담할 수 없다고 입을 모은다. 최악의 경우 HDC현산이 인수를 포기할 가능성도 열어두고 대책을 마련해야 한다는 목소리도 나온다. 채권단이 '분리매각'을 제시할 경우도 배제할 수 없다. 이경우 자회사 에어서울이나 에어부산은 청산 절차를 밟을 가능성이 높다. 아시아나항공의 정상화는 고난의 연속이다.
◆2분기 '깜짝 흑자' 전망도 신기루..하반기 실적 악화 불가피
인수기한 연기로 아시아나항공은 사실상 주인 없는 불안정한 상태로 영업을 더 이어나가야 한다. 2분기 예상된 실적 개선 흐름도 이어갈 수 없게 됐다. 2분기 '깜짝 흑자' 가능성이 점쳐지지만, 하반기 항공사들의 운항이 정상화되면 화물단가 하락 등으로 실적하락이 불가피하기 때문이다.
아시아나항공은 올 2분기 들어 코로나19 여파가 오히려 실적 개선에 도움이 되고 있다. 코로나19가 본격화되면서 글로벌항공사들의 운항률이 크게 떨어졌다. 여객기 화물칸(벨리 카고) 공급도 감소하면서 지난 4월 이후 항공화물단가가 큰 폭으로 올랐다. 강력한 방역 대책으로 화물운송 비중을 늘려온 아시아나항공은 화물단가 상승과 유가급락으로 인한 유류비 감소 효과가 겹쳐 여객부문의 손실을 화물부문에서 메우고 있다. 임직원의 급여 동결, 무급휴직 등 자구노력도 더해졌다.
하지만 인수 계약 종료일이 올 연말로 넘어가면서 하반기 실적 하락은 불가피해졌다. 6월 이후 세계적으로 일부 노선의 운항이 재개되면서 벨리 카고 공급이 점차 증가하고 이에 따라 화물단가가 지금보다 하락할 가능성이 크기 때문이다. 특히 영업비용에서 높은 비중을 차지하는 유가가 상승세로 전환될 경우 비용절감이 어려워져 실적저하는 불 보듯 뻔하다.
전명훈 나이스신용평가 기업평가실장은 "인수 과정에서 긴 시일이 소요될수록 회사의 손실 규모와 재무구조는 더욱 악화될 것"이라며 "향후 2조2000억원 내외의 대규모 유상증자를 통한 자본 확충에도 불구하고 저하된 펀더멘탈의 회복이 충분하지 않을 수 있다"고 분석했다.
◆구조조정 가능성 커..LCC 자회사는 존폐 위기
결국 HDC현산은 '경영 정상화'를 명목으로 대규모 구조조정을 요구할 수 있다. 직원들을 내보내거나 항공기 운영대수를 줄여 회사 덩치를 축소하고 인수대금을 낮추기 위해서다. HDC현산 관계자는 "아시아나항공 전체 항공기의 90% 가까이가 리스 항공기로, 리스 항공기 비율이 16%인 대한항공과 비교하면 비정상적인 상황"이라며 "시간이 지날수록 손해가 날 수 밖에 없는 구조다"고 말했다.
정원섭 공공운수노동조합 조직국장은 "HDC현산이 사실상 구조조정을 위한 시간을 벌었다"며 "코로나19 여파가 닥치면서 지금까지 인력 구조조정 등은 언급하지 않았지만 우려가 현실화될 수 있다. LCC 자회사는 물론 지상 조업사들도 고용 불안에 빠질 수 있다"고 전했다. 이스타항공 사례와 마찬가지로 직원들을 강제적으로 내보내는 방식으로 접근할 수 있다는 우려다.
채권단은 '분리 매각'도 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 이 경우 LCC 자회사인 에어서울, 에어부산은 회생은 장담하기 힘들어졌다. 정부가 발표한 40조원 규모의 기간산업안정기금(기안기금) 지원 대상에서 LCC들이 대부분 제외되면서 업계 구조조정이 가속화되고 있는 시점이다.
허희영 한국항공대 교수는 "채권단 입장에서 분리매각도 당연히 검토할 것"이라며 "최근 항공업계 시장 상황을 감안하면 LCC를 인수할 대상자를 찾기 어려울 수 있다"고 말했다. 이어 "총 차입금 5000억원 이상 등 정부가 제시한 기준을 엄격히 지키지는 어렵지 않겠냐"며 "간발의 차로 생사의 기로에 놓이는 경우가 있을 수 있어 정부는 구체적이고 현실적인 지원 방안을 마련해야 한다"고 전했다.
전문가들은 최악의 경우 HDC현산이 인수를 포기할 가능성도 대비해 대책을 마련해야 한다고 조언하고 있다. 허 교수는 "회사 정상화를 위해서는 빠른 시일 내 인수 결론이 나야한다"며 다만 HDC현산이 인수를 포기할 때를 대비해야 한다"고 말했다. 그는 "이 경우 재공개매각을 하고 더 낮은 가격으로 내놓아야 하는데 현재 업계 상황을 고려하면 이마저도 여의치 않을 수 있다"고 경고했다.
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