[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 한화투자증권에서 21일 한화생명(088350)에 대해 '‘금리 상승’ 빼고는 기대할 재료가 안보이는 상황'이라며 투자의견 'BUY(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 2,400원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 21.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화생명 리포트 주요내용
한화투자증권에서 한화생명(088350)에 대해 '2015년까지만 하더라도 동사의 4-5천억 구간에서 유지됐다. 그러나
저금리 환경의 심화로 보험사의 신규 편입이원의 하락이 불가피했다.
가장 금리 민감도가 높은 동사는 이에 대한 타격이 더 클 수밖에 없었
는데, 거기에 더해 동사는 투자손실과 변액보증준비금 추가적립 같은
일회성 요인에 대한 대응 차원의 매각익까지 실현해 보유이원 하락이
가속화된 상황이다.'라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 '2019년 당기순이익은 1,146억 원을 기록했다. 전년 대비 68.1% 감소한 실적이나, 컨센서스는 8.5% 상회했다.'라고 밝혔다.

한편 '한화생명에 대한 목표주가를 2,400원으로 하향한다. 상대적으로 큰 폭의 하향 조정인데, 이는 절대적인 Target P/B의 낮음에 기인한 불가피한 결과물이다. 지속가능 ROE가 1.5%에 불과할 것이라 판단됨에 따라, Target P/B를 기존 0.3배에서 0.18배로 하향할 수밖에 없었다. 그나마 ROE 대비 높은 Multiple을 적용할 수 있는 근거는 ‘혹시나’ 하는 중기적 금리 우상향에 대한 기대감이다. 상승여력을 감안하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.'라고 전망했다.


◆ 한화생명 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 4,000원 -> 2,400원(-40.0%)
한화투자증권 성용훈 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 2,400원은 2019년 05월 31일 발행된 한화투자증권의 직전 목표가인 4,000원 대비 -40.0% 감소한 가격이다.


◆ 한화생명 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 2,460원, 한화투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 한화투자증권에서 제시한 목표가 2,400원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 2,460원 대비 -2.4% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 DB금융투자의 2,000원 보다는 20.0% 높다. 이는 한화투자증권이 타 증권사들보다 한화생명의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 2,460원은 직전 6개월 평균 목표가였던 3,523원 대비 -30.2% 하락하였다. 이를 통해 한화생명의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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