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변동성 잦아드는 브라질...“중장기 매수 전략 유효”

보베스파 지수 10만P 회복, 환율·채권금리도 안정 기조
미중 무역분쟁 장기화·남미 정치적 불안은 여전히 ‘부담’
“대내외 변동성 요인 여전...추세 지켜봐야” 관망론 우세

  • 기사입력 : 2019년09월17일 16:00
  • 최종수정 : 2019년09월17일 16:55
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[서울=뉴스핌] 김민수 기자 = 하반기 들어 극심한 변동성을 보이던 브라질 금융시장이 조금씩 안정을 되찾으면서 투자자들의 관심이 높아지고 있다. 보베스파(BOVESPA) 지수가 10만선을 회복한 것을 비롯해 부진을 거듭하던 헤알화와 채권시장도 반등에 성공한 모양새다.

브라질 헤알화 [사진= 로이터 뉴스핌]

하지만 전문가들은 상반기와 같은 대세 상승이 재현되기엔 불확실성이 여전하다고 입을 모았다. 동시에 단기 비중 확대 대신 중장기 매수 전략이 유효할 것이라고 조언했다.

17일 금융투자업계에 따르면 16일(현지시간) 브라질 보베스파 지수는 전장 대비 179.22포인트(0.17%) 상승한 10만3680.40에 거래를 마쳤다. 지난 4일 10만선에 복귀한 이후 조금씩 고점을 끌어올리는 중이다.

7월초까지만 해도 연금개혁안 하원 통과를 기점으로 10만6650.12까지 상승하며 연중최고치를 경신했던 보베스파 지수는 이후 두 달 가까이 약세를 면치 못했다. 8월27일에는 9만5855.30을 기록하며 5월 수준까지 밀려나기도 했다.

외환시장의 변동성도 크게 높아졌다. 8월 한 달 간 헤알화 가치는 달러 대비 8.5% 절하되며 5월 이후 3개월만에 달러당 4헤알을 돌파했다.

이처럼 금융시장이 불안한 흐름을 보인 배경에는 연금개혁 이슈 이후 상승 동력이 부재한 상황에서 대외환경의 불확실성이 부각된 것이 결정적이었다. 미국과 중국의 무역분쟁 이슈가 수면 위로 재차 떠오른 가운데 선진국 중앙은행들의 잇단 완화적 통화정책이 브라질 등 신흥국에 부담을 작용했다. 여기에 인접국이자 최대 수출국인 아르헨티나의 정치적 리스크 확대도 투자심리에 악재가 된 것으로 풀이된다.

이재선 하나금융투자 연구원은 “8월 브라질 증시와 환율은 불확실성이 지배했다”며 “대통령 아들의 주미대사 지명 관련 정치적 논란, 아마존 산불 관련 브라질 정부 대응에 대한 주변국 비판 등이 겹치며 리스크가 최고조에 달했다”고 지적했다.

반면 9월 이후 브라질 금융시장은 대체로 안정을 되찾은 분위기다. 미중 간 고위급 무역 회담 추진 소식으로 위험자산 선호가 되살아났고,  자국 내 경기 펀더멘털도 회복세로 돌아섰기 때문이다.

브라질 보베스파(BOVESPA) 지수 및 헤알화 환율 추이 [자료=CEIC, 하나금융투자]

실제로 브라질의 2분기 국내총생산(GDP)는 전 분기 대비 0.4% 성장하며 시장 컨센서스를 상회했다. 설비투자와 기업들의 소비심리가 반등에 성공했다. 헤알화 환율과 10년물 국채금리도 각각 달러당 4헤알, 7%선에서 보합세를 유지하고 있다.

중앙은행 차원의 완화적 통화정책 기대감 역시 투자심리 회복에 긍정적인 영향을 미쳤다. 역사적으로 낮은 수준의 통화 완화 사이클이 이어지는 가운데 연말까지 5%대 중반으로 금리를 낮출 수 있다는 전망이 지배적이다. 이 같은 통화정책 기조는 경기 완화와 더불어 브라질의 투자매력을 재차 부각시킬 수 있는 요인이 될 것으로 예상된다.

다만 단기적으로 의미 있는 반등이 나오기 어려운 상황인 만큼 당장 포트폴리오 비중을 확대하기 보다는 중장기 관점에서 매수 전략을 짤 필요가 있다는 목소리가 우세하다. 하락세가 멈출 것은 사실이지만 연말까지는 대내외 이슈에 따른 변동성 장세가 지속될 가능성이 높다는 분석이다.

안재균 한국투자증권 연구원은 “연금개혁안 하원 통과 이후 강세 요인이 부재한 가운데 세제개편, 공기업 민영화 등 추가적인 구조개혁 방안도 당장 부각될 이슈는 아니다”라며 “기준금리 인하 관련 기대감이 있지만 금융시장 자체에 대한 신뢰도 등 우려와 함께 존재하는 만큼 당분간 중립적 시각을 권고한다”고 진단했다.

조종현 신한금융투자 연구원도 “아르헨티나 대선 불확실성, 미중 무역협상 등 지정학적 리스크는 여전히 유동적”이라며 “완화적 통화정책, 연금개혁 등의 강세 요인이 이미 선반영된 반면, G2 갈등 장기화에 따른 글로벌 경기 하강 리스크는 불가피하므로 이에 따른 투자 심리를 확인할 필요가 있다”고 덧붙였다.

 

mkim04@newspim.com

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